8月9日期市早报：豆粕整体呈现供弱需强格局 碳酸锂上中下游正在博弈中

贵金属：伦敦现货黄金收于1926.40美元/盎司，现货白银收于23.04美元/盎司；COMEX黄金期货收于1927.20美元/盎司，COMEX白银期货收于22.85美元/盎司。美非农数据略低于预期，美经济增速、消费者支出与耐用品订单超预期，利多与利空预期此起彼伏；10年期美国国债收益率升至去年以来的高位，市场再度押注美国经济可能支撑多年的高利率。在年底前大概率保持利率不变。市场对于欧美经济的预期呈现摇摆特征，贵金属价格或将呈现拉锯震荡。

从长期来看，在美债收益率倒挂背景下，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，构成了黄金价格支撑。国际避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，中国7月末黄金储备报6869万盎司（约2136.5吨），环比增加74万盎司（约23.02吨），为连续第九个月增加。

早评【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水70-120元/吨，均价95元/吨，较前一日下降55元/吨，平水铜成交价格69040~69170元/吨，升水铜成交价格69050~69200元/吨，进口货源集中补充到货，沪铜现货升水继续腰斩。

昨日夜盘沪铜大幅低开。7月国内进出口数据同比下降。基本面，7月SMM中国电解铜产量为92.59万吨，环比增加0.8万吨，增幅为0.9%，同比增加10.2%:且较预期的90.21万吨增加2.38万吨。1-7月累计产量为648.51万吨，同比增加63.93万吨，增幅为10.94%。需求端，上周精铜制杆开工率 64.92%，周环比回升5.19 百分点；再生铜杆开工率47.08%，周环比上涨了6.88个百分点。库存方面，截至8月7日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.4万吨至9.33万吨，较去年同期的7.28万吨高2.05万吨。综合来看，当前国内电解铜供需两旺，铜价在宏观刺激下冲高后回落，短期或继续震荡偏弱。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18440~18480元/吨，较上日下降30元/吨；无锡地区报价18470~18490元/吨，较上下降10元/吨；杭州地区报价18470~18490元/吨，较上日下降10元/吨；重庆地区报价18460~18480元/吨，较上日下降10 元/吨；沈阳地区报价18420~18440元/吨，较上日下降10元/吨；天津地区报价18440~18460元/吨，较上日下降20元/吨。

昨日夜盘沪铝偏弱震荡。基本面，国内电解铝运行产能维持增长，云南部分小分厂完成了电解铝复产启槽工作，目前省内仍有50多万吨待 复产产能，另外有40多万吨转移产能待投产，国内运行产能突破4200万吨高位。需求端，6月份国内铝棒出货不畅及加工费弱势运行等原因一直，国内铝棒等铝初加工产品开工率下滑，国内电解铝企业铝水比例下降，6月份国内电解铝行业铝水比例环比下降3.5个百分点至72%左右。8月4日当周，铝型材开工率61.6%，周环比-0.3个百分点；铝板带开工率76%，周环持平；铝线缆开工率59%，周环+0.4个百分点。库存方面，截止8月8日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.7万吨，较上周四库存下降0.8万吨，较2022年8月历史同期库存下降17.0万吨，仍继续位于近五年同期低位。综合来看，供应端复产对铝价形成压制，后续预计铝价将维持震荡走势。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价20850~20950元/吨，较上日下降90 元/吨，广东0#锌锭报价20830~20930元/吨，较上日下降70 元/吨，天津0#锌锭报价20890~20990元/吨，较上下降60元/吨。

昨日夜盘沪锌大幅低开。基本面，2023年7月SMM中国精炼锌产量为55.11万吨，环比下降0.14万吨或环比下降0.26%，同比增加15.79%，略超预期值。1至7月精炼锌累计产量达到377.7万吨，同比增加9.59%。需求端，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。库存方面，截至8月8日，SMM七地锌库存总量为12.59万吨，较上周五 (8月4日)下降0.1万吨，较上周一(7月31日)增加0.34万吨。综合来看，短期的宏观利好继续刺激锌价上行后出现回落，短期或继续震荡偏弱。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅12950（0）元/吨，通氧553#硅12900（0）元/吨，421#硅14300（0）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料71（0）元/千克，多晶硅菜花料报价68（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价13400（150）元/吨，107胶13850（200）元/吨，硅油15600（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18490（-40）元/吨，A356铝合金锭19100（-50）元/吨，ADC12铝合金19000（0）元/吨。

昨日工业硅期货价格延续下跌趋势，成交量明显减少，市场观望情绪加重，现货价格持稳。从基本面来看，供应端上周开炉数量为 323台，较前期减少 1 台，整体开炉率为 44.99%，西北地区大厂和部分中小企业陆续复产，8月整体来看供应压力逐步增大。需求端，多晶硅价格有反弹趋势，行业开工率持稳，原计划在7月份投产的新增多晶硅产能延迟，但目前库存维持低位，预计对硅料价格起到一定支撑；有机硅价格延续弱势，421#价格最近与DMC出现倒挂，行业亏损增加，检修计划较多，对工业硅需求边际转弱;铝合金企业开工率基本稳定，库存较为充足，对硅库存备货基本可用至8月份，以刚需采购居多。整体来看，目前基本面的利空预期基本反映在盘面上，接下去的交易逻辑则侧重供需两端的边际变化，需求的增量或在9月至10月逐步放量，短期维持偏弱震荡为主。

碳酸锂：碳酸锂现货报价，国产99.5%电池级碳酸锂平均价253000（-3500）吨，国产99.2%工业零级碳酸锂平均价240000（-3500）元/吨，电池级氢氧化锂平均价248000（-4000）元/吨。

上一交易日碳酸锂期货主力合约LC2401结算价218300元/吨，下跌2800元/吨，幅度为1.27%。次主力合约LC2402结算价为212100元/吨，下跌2700元/吨，幅度为1.27%。

从基本面来看，碳酸锂国内供应端，锂云母、锂辉石、盐湖7月产量分别为12658吨，13440吨、9822吨，月度环比分别增加20.6%、6.8%和5.6%。随着锂原矿的增产，碳酸锂整体供应量增加，月度产量环增8.23%至44508吨。锂精矿月度进口量为351442吨，月度环比增加57.2%。目前国内锂精矿进口主要来自西澳大型矿山。需求端本月磷酸铁锂产量为204200吨、同比增加4.8%，月度开工率增加4%至63%。三元材料523和811本月产量为17634吨，19990吨，环比分别减少2.1%、增加1.3%。三元材料月度库存为650吨，月度环比下降2.5%，磷酸铁锂月度库存为25514吨，月度环比下降5.8%。碳酸锂月度下游库存为19279吨，月度环比下降6.8%。当前上游碳酸锂企业有挺价销售意愿，中游正极材料企业的碳酸锂原料库存处于持续去库状态，但库存仍处高位，数量是年初的2倍，对价格压力仍存，叠加磷酸铁锂、三元材料累库较高，中游补库力度减小，上中下游正在博弈中。锂价有一定下行空间。

综合来看，短期供应端国内产量与海外精矿进口量增加，需求端中下游补库力度减缓，锂价仍有下降空间。

早评【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2150（0）元/吨，沙河驿镇自提价1930（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2240（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2240（0）元/吨。

昨日双焦期价震荡偏弱，现货价格持稳。基本面来看，进口蒙煤方面，经过前期煤价上涨，市场恐高情绪增加，本周口岸涨价节奏放缓，蒙煤价格暂稳运行；国内方面，7月停产的部分煤矿于近日复产，产地供应有所恢复，焦企对焦炭价格提涨第五轮，钢厂目前仍未回应，市场观望情绪增加，下游焦企对部分高价资源采购更趋谨慎，煤矿考虑到库存压力不大，价格多维持稳定，部分区域由于出货压力较大，有降价现象。焦炭方面主产区地方焦企开启第五轮提涨，钢厂方面多数暂未回应。前期受暴雨影响，部分铁路线路仍未恢复，钢厂到货情况一般。现阶段钢厂整体开工高稳，补库需求旺盛，多数钢厂积极采购为主，支撑焦炭市场短期偏强运行。但随着近期钢材价格弱势下跌及部分地区明确粗钢压减任务，对于原料涨价抵触情绪渐起，目前焦钢仍处博弈阶段。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数104.1美元/吨（-0.95），日照港超特粉701元/吨（-3），PB粉839元/吨（-1）。

据钢联数据，澳洲巴西铁矿发运总量2280.7万吨，环比减少385.0万吨。本期全球铁矿石发运总量2832.9万吨，环比减少434.7万吨。47港到港总量1935.3万吨，环比减少155.0万吨；45港到港总量1867.4万吨，环比减少166.5万吨；

247家钢厂日均铁水产量240.89万吨，预计随着唐山高炉复产，铁水将重新上行，市场传闻粗钢平控文件于中下旬出台。

全国45个港口进口铁矿库存为12290.36万吨，环比降161.60万吨；日均疏港量300.75万吨，环比降12.98万吨。

总结来看，短期海外存避险情绪，商品或受拖累；产业层面，钢材加速累库，铁水重新上行但受粗钢压减限制，短期偏弱运行。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于3640元/吨（-10），上海热卷4.75mm汇总价3950元/吨（-30），唐山钢坯Q235汇总价3540元/吨（-20）。

海外市场存避险情绪。惠誉将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+；穆迪下调了美国10家中小银行的信用评级，并将6家大型银行等列入下调的观察名单。

国内预期转强，但未有实质性利好。国内刺激政策预期升温，国常会审议通过关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见；中央政治局会议，会议指出，要适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。不过未能有实质性利好，短期对情绪面影响大于基本面。

唐山高炉复产，铁水产量或重新上行。高频数据显示钢材表需下滑，8月出口亦环比走弱；供给方面，铁水产量240.98万吨，周环比小幅增加，随着唐山复产，铁水产量或上行，近日平控传闻较多，或在中下旬出文件。库存方面，受台风和雨水影响，钢材加速累库。

总结来看，短期海外存避险情绪，商品或受拖累；产业层面，表需下滑，出口走弱，钢材加速累库，基本面走弱。粗钢平控文件或在中下旬出台。

早评【能源化工】

PTA&MEG：基本面来看，PTA方面，装置重启与检修并行，近期装置负荷变化不大。MEG方面，部分煤制装置重启，装置负荷有所回升。需求上，部分聚酯装置因效益问题开启减产，现金流压力下，后期聚酯负荷承压回落。综合而言，PTA方面，供需与宏观博弈，原油高位震荡，聚酯减产忧虑攀升，供需压力攀升，压制PTA。MEG方面，市场情绪转弱，叠加聚酯减产忧虑攀升，压制乙二醇。

聚丙烯：基本面来看，供应端，近期聚丙烯负荷有所回升，结构性支撑偏弱。需求方面，BOPP企业开工回升1个百分点至51%，塑编及注塑企业开工率维持不变，终端订单实质变化有限，淡季下，下游仍偏弱。综合而言，供需与宏观博弈，原油高位震荡，供需面，新增产能释放支撑聚丙烯供应，下游需求偏弱，聚丙烯结构性支撑一般。短期跟随成本波动为主。

甲醇：现货报价，江苏2357.5（-7.5），广东2315（0），鲁南2390（-10），内蒙古2080（20），CFR中国主港235（-2）。

从基本面来看，内地方面，上周卓创甲醇全国开工率 66.54%（+2.63%），西北开工率 72.65%（+1.97%），新增投产装置逐步兑现，7 月沪蒙能源一期 40 万吨/年焦炉气甲醇投产，8 月广聚新材料 60 万吨/年甲醇装置计划投产，存量方面，煤制甲醇开工见底回升，气头方面卡贝乐亦逐步复工，国内供应压力恢复，内地库存开始见底回升。港口方面，上周卓创港口库存104.62 万吨（+10.9）继续累库中，预计 2023 年 7月28日至 2023 年8月13日中国进口船货到港量在66.84万吨。外盘方面，特立尼达气田检修导致 2 套甲醇装置停车，伊朗方面开工偏高，前期停车的kaveh、 marjarn 装置恢复，7月伊朗装船量级尚可，导致8月进口到港压力仍大。需求方面，传统下游6-7月淡季，MTO方面，浙江兴兴MTO停车检修中，关注8月宝丰MTO开车进度。综上，前期国内外能源价格异动带动甲醇反弹，近期虽然煤价上涨乏力，但外盘原油天然气强势延续，甲醇基本面来看，内地供应增加，港口累库，需求一般，预计甲醇近期维持震荡走势，关注海内外能源价格变化。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2426（-20），安徽2555（-3），河北2460（0），河南2436（-10）（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场涨跌互现，局部新单跟进好转。尿素装置负荷变化不大，西南部分尿素装置恢复中。需求端方面，下游复合肥企业按需跟进，场内交投情绪尚可。前期尿素因国际天然气价格上涨而上行，随着农需转淡和出口预期落空，预计短期国内尿素市场偏弱整理，关注尿素装置变化和货源流动情况。仅供参考。

早评【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二收盘价变动-0.72%至4790元吨，豆油收盘价变动-1.26%至7979元/吨，豆粕收盘价变动0.02%至4370元/吨。CBOT大豆变动0.12%至1303.25美分/蒲式耳。现货方面，美湾大豆CNF价574美元/吨，巴西豆CNF价585美元/吨，阿根廷豆CNF价628.13美元/吨。

美豆主产区降水持续改善，外盘价格回落。天气炒作空间收窄，市场关注降水实际落地情况，8月种植报告以及田间调查将定调未来美豆价格走势，目前市场普遍预测单产将小幅下调至51.3蒲式耳，美豆产量小幅下降但情况尚可。天气升水被挤出，但是在收割季到来前盘面价格仍然存在部分天气溢价，外盘整体保持偏弱运行。

豆油基本面未发生明显变化，受外盘影响较强。目前豆油库存位于近三年高位，油脂供应充裕，国内供需情况未出现明显变化，整体受外盘成本端影响以及宏观情况扰动。需求方面，四季度为传统油脂消费旺季，开学季叠加双节备货，下游需求预计将出现阶段性提振，对豆油价格形成支撑，相较于豆粕，豆油产量约束情况较轻，近期保持高位偏弱运行。

海关政策影响豆粕产量，国内油厂挺价支撑盘面。近期部分油厂受此影响缺豆停机，未来两周整体豆粕供应有所下降。需求方面，近期猪肉价格回升，养殖企业需求转好，豆粕受下游需求提振。近期下游贸易商现货报价上升90~110元/吨不等，油厂挺价对豆粕盘面价格形成支撑。豆粕整体呈现供弱需强格局，价格维持高位偏强运行。