油气大涨带动PG09修复贴水

行情导读：

受澳大利亚罢工风险影响，荷兰TTF天然气期货日内最高涨幅高达40.22%，原油叠加自身供应偏紧格局，价格创近期新高。在油气共同大涨带动下，LPG大涨，其中09合约涨停。

驱动因素1：原油供应偏紧，强势上涨

沙特将减产100万桶/日计划延长至9月叠加沙特上调对欧亚OSP官价，俄罗斯持续削减原油出口，供应紧张局势仍将延续。需求方面，近期成品油裂解价差表现强势，对油价构成强支撑，汽油裂解近期显示走弱迹象，但柴油裂解价差仍然偏强。宏观方面，美国软着陆预期升温带动原油金融溢价回升。

驱动因素2：澳洲工人罢工事件和挪威季节性维护的延迟预期影响下天然气价格暴涨

澳大利亚North West Shelf、Wheatstone和Gorgon项目可能发生罢工，这将影响全球约10%的液化天然气产能。澳大利亚液化天然气的出口，主要集中在亚洲，如果供应中断，亚洲买家很可能会提高来自其他地区液化天然气进口量，以弥补澳大利亚的供应不足，这也将影响到欧洲天然气的供需。此外，欧洲天然气贸易商开始在乌克兰储存天然气和挪威季节性检修或长于预期，进一步为天然气价格的上涨提供了支撑。

驱动因素3：PG09合约贴水现货幅度较大，价差有修复需求

外盘FEI价格持续上涨，带动PG价格偏强。虽下游燃烧需求处于淡季，但是盘面已经开始交易旺季预期，叠加PDH开工率创新高（达到84.42%），PG10合约走势偏强。另外，LPG现货价格从八月开始不断上涨，截至8月10日，广东液化气市场价格为4650元/吨，山东液化气市场价格为4680元/吨。LPG09合约因仓单集中注销，在仓单压力下贴水现货和10合约幅度较大。短期在消息面刺激下LPG09合约大涨，价差有所修复。

展望后市：

原油供需偏紧格局下，短期价格驱动仍偏强，但欧美经济仍有放缓压力，或限制油价上行空间，对PG价格支撑有限。近期外盘FEI价格持续上涨，带动PG价格偏强，但PG09合约因仓单压力较大，价格压制明显，贴水现货和PG10幅度较大，短期在消息面刺激下修复贴水，但在仓单压力下，修复空间有限。操作上，PG09不建议追多；PG9-10价差修复空间有限，不建议继续正套。 

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