铜市场供应压力仍存 后市需求或回归常态

【行情复盘】

8月30日，沪铜震荡上行，CU2310合约收于69380元/吨，涨0.42%。

1#电解铜现货对当月2309合约报于升水270~升水360元/吨，均价报于升水315元/吨，较上一交易日上涨70元/吨。平水铜成交价69820~69900元/吨，升水铜成交价格69870~69960元/吨。

【重要资讯】

1、据数据显示，7月我国电线电缆共出口约9.16万吨，同比下降14.32%，环比下降10.16%。其中，铜线缆出口约7.43万吨，同比下降12.12%，环比下降10.72%。截至当前，2023年累计铜线缆出口共计51.77万吨，同比增长4.77%。
2、数据显示，2023年1-7月中国铜材累计产量1267.6万吨，同比增长7.3%。其中，产量排名前三的省份分别是江西、江苏和广东，江西铜材产量同比增长4.36%。

3、截止8月26日当周上海保税区电解铜库存约3万吨，较前一周净减少1.3万吨。

4、据统计，2023年二季度十五家矿企铜产量为297.1万金属吨，环比增加16.1万金属吨。在环比增量方面：Freeport-McMoran2023年二季度铜产量为48.4万金属吨，环比增加4.6万金属吨，主要因为印尼的Grasberg铜产量环比增加3.5万金属吨；BHP2023年二季度铜产量为47.6万金属吨，环比增加7万金属吨，主要由于二季度Escondida凭借矿石品位的提升，Escondida二季度铜产量为29.3万吨，同比增加1.0%，环比增加16.0%，同时2024财年BHP铜指导产量从163.5万-182.5万吨上调至172-191万吨；First Quantum2023年二季度铜产量为18.7万金属吨，同比减少2.9%，环比增加35%，主要因为Cobre Panama、Kansanshi和Sentinel铜矿品位增加；AngloAmerican2023年二季度铜产量为20.91万金属吨，同比增加56%，环比增加17%，主要因为Quellaveco在6月份达到商业生产水平产量增加。

【操作建议】

财政部部长在近期表示，下一步要加力提效实施好积极的财政政策，防范化解地方政府债务风险，随着市场预期的政策逐步落地，市场风险偏好回温。总体来说中性偏鹰，未来仍需警惕紧缩预期带来的利空影响。

从基本面来看，7月冶炼产量强于预期，8月在检修企业进一步减少的背景下，产量有望创单月历史新高，供应压力仍存。需求方面，当前正值消费淡季，加之前期铜价上涨抑制企业采购，另外今年上半年异常高温令空调需求逆周期景气，但进入7、8月以后空调企业显著下调排产，未来需求回归常态恐会对铜消费造成一定拖累。

总的来说，近期铜价将在海外紧缩压力和国内政策预期矛盾僵持下回归震荡行情，区间67700-70000，期货单边观望，套利关注低库存下近远月价差走扩的机会。

（来源：方正中期期货）