9月12日期市早评：PVC电石仍然提供支撑 甲醇累库压力得到缓解

有色篇 

铜：9月11日SMM 1#电解铜均价69070元（-100），A00铝均价19450元（30）；LME铜库存134125(+0.21%)吨,铝库存499475(-0.4%)吨；投资建议：据mysteel, ：昨日铜价止跌回升，加之月差早间有所扩大，下游谨慎入市采买，需求有限，但贸易商大幅贴水意愿不高，报价有所企稳。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC 93.0美元/吨，央行降息提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议谨慎做多。

锌：9月11日SMM 0#锌锭均价21680元（-20），1#铅均价16500（0）；LME锌库存143425(-1.21%)吨,铅库存52975(-2.4%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日上海市场升水上调10元/吨，天津市场升水上调120元/吨，佛山市场升水上调75元/吨。月差走扩，市场交割需求增加，升水挺涨，货物主要在贸易商之间流转，下游采购低价进口货源为主。基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存近期大幅增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会库存出现小幅回升，央行降息提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议谨慎做多。

铝：期货端，9月11日，沪铝2310高开小幅上升，报收于19150（+185）元/吨，较前一日涨0.98%，成交量15.9万手（-56896），持仓量25.6万手（-92）。现货端，9月11日，佛山均价19210（+30）元/吨，华南累库，观望较多；华东均价19460（+40）元/吨，进口货源集中流入，下游按需采购，成交一般；中原均价19350（+30）元/吨，积极出货变现，成交尚可。主要消费地铝棒加工费盘整，成交较为冷清。

重要数据：1、Wind数据，9月11日，铝锭社会库存52.4万吨，较9月7日上升0.7万吨。2、Mysteel数据，9月11日，铝棒社库10.5万吨，较9月7日增0.5万吨。

观点逻辑：9月加息概率较低，国内政策利好依然释放，宏观情绪偏暖，但有所下降；尽管铝锭、铝棒库存有所增加，总体仍处于低位，对于铝价有一定支撑。供给端云南复产接近尾声，多数厂家接近满产，电解铝周产量继续提高；进口窗口持续打开，供应端较充裕；消费处于传统淡旺季交接时段，需求仍较弱；而成本端处于低位，高铝价抑制消费，限制沪铝价格上行空间。建议观望，关注商品指数及宏观情绪变化;激进者可逢高轻仓试空。

氧化铝：期货端，9月11日，氧化铝2311高开震荡上升，报收于3070（+28）元/吨，较前一日涨0.92%，成交量61948手（-44891手），持仓量75472手（+204）。现货端，9月11日，氧化铝价格整体持稳，山西、贵州、山东、河南、广西氧化铝均价较前一日持平，分别为2930元/吨、2915元/吨、2910元/吨、2940元/吨及2935元/吨。人民币贬值压力仍较大，进口矿源价格上移，电解铝增加量有限，氧化铝复产进展缓慢，氧化铝现货流通偏紧。

重要数据：Mysteel数据，9月7日，氧化铝港口库存20万吨，较8月31日下降2.1万吨；

观点逻辑：宏观情绪有所回落，氧化铝期现价差较大，压制氧化铝价格运行；云南复产进入尾声，部分企业满负荷运行，需求端继续提升空间有限；而随着盈利水平的提升，氧化铝厂家投产和复产意愿增加；尽管氧化铝现货依然较紧，供应增加预期限制其上行空间，建议观望。

镍：昨日早盘期价震荡，晚间小幅高开。镍方面，随着沪镍持续强于伦镍，预计镍进口量将增加。同时目前国内产能增量稳定，后市依旧看空。不锈钢方面，近日有传闻称由城投兜底的商品房借新还旧模式可能获得青睐，这将解决目前增量资金不足的矛盾，从而带动二手房市场以及新房市场的双重增加。不过判断这一模式是否能够落地目前还为时尚早。认房不认贷政策实施两周以来，上周主要城市二手房成交量明显下滑，增量资金不足限制了置换需求。因此钢价后市同样偏空。
煤焦钢篇

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持280美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持260美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持259美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价涨20元至1740元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持1960元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价涨50元至1300元/吨。 国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1985元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持213元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收542.43点，环比下调0.03%。
焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价涨10元至2170元/吨，外贸价格维持307美元/吨。传统旺季行情暂未显现，产业仍谨慎观望。
9月11日，8月社融数据略有改善，叠加部分空头止盈平仓，双焦期货再次拉涨。焦煤主力合约收于1739.5，净持仓-5812手，前20席多头增持6776手，前20席空头增持4665手。焦炭主力合约收于2404.5。单品种建议仍以日内高抛低吸为主，套利做空炭煤比。

玻璃:401周五夜盘收于1748（+59）元/吨，涨幅3.49%，持仓量860589（+11296），现货方面，沙河迎新1978（-8）元/吨，河北望美2007（0）元/吨，湖北地区5mm白玻2040（+20）元/吨。华北市场稳价，成交一般；华东市场稳价为主，交投较好；华中市场涨跌互现，下游按需补货；华南市场稳价，中下游采购积极性不高。成本端：纯碱9月初仍有部分检修计划，开工率短期维持较低水平，远兴二线投产低负荷运行，金山化工新产线低负荷运行，重碱现货依旧偏紧。综合来看，玻璃日熔量回升速度放缓，中下游阶段性补库接近尾声，政策氛围加持下地产市场情绪较好，深加工数据仍偏弱，短期关注地产旺季能否来临，近期偏弱。

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3799/吨(-21)；4.75mmQ235热卷全国均价3954/吨（-28），唐山普方坯3550/吨（-20）。供应端：上周铁水产量回升2万吨/天，螺纹产量持续下降、热卷产量拐头向下。钢厂补库放缓，原料库存回落、库销比相对下降。成本端：现货螺纹利润接近成本线、热卷亏损、钢坯利润仍有350元以上空间，01合约盘面利润已经处于亏损区间；铁矿石到港高企，疏港量回落至往年同期水平、港口库存略有回落；煤系保供即将结束，焦煤焦炭供给紧张有所缓和，山西、河北平均利润回升，价格目前仍然偏强；需求端：工地开工及施工尚未恢复，全国全面“认房不认贷”刺激效应初现，北上广深及新一线城市一手及二手房销售回暖明显，市场信心有所回升；基建资金注入及项目公示继续增加，引入民间资本政策及清单出台，更利多远月；制造业汽车、家电表现数据尚可，出口数据连续三个月表现良好增长，叠加国内外节日消费临近，热卷旺季预计持续。
我们认为：目前铁矿价格的持续上涨引起发改委强力监管，铁矿市场情绪可能转向悲观。但钢厂铁水预计月内维持较高水平，地产销售回暖，新的政策频发（消费端和投资端）、刺激效果显现。从钢矿供需弱平衡的格局来看，预期证实给成材价格带来支撑，炉料供给宽松且监管压力更大，整体信心尚存，成材强于炉料。目前螺纹需求并没有明显表现，热卷展现了一部分旺季特征，因此一个品种市场交易的是纯预期，另一个交易的是预期+现实验证。价差可能会有扩张行情。策略来看，卷强螺弱格局维持，价差寻机做多。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价899元/湿吨（折盘面966元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）941元/吨（0）。库存方面，钢厂铁水产量回升2万吨/天，铁矿钢厂补库放缓，现货近远月价差收缩、贸易商寻机补库；价差方面，PB粉基差小幅收缩，最低价可交割品种变化较快，巴混目前市场接受度较高，但近期有传闻可能有南非粉进入交割，导致很多公司放弃接货。“PB粉-超特粉”与“卡粉—PB粉”价差继续反向拉开，非主流外矿成交额持平，主流矿成交中PB粉占比较多。废钢价格坚挺，钢厂缺废仍较为普遍（铁矿石价格带动作用明显）；进口方面：主流矿澳巴发运及到港处于中高位水平，港口库存呈现小幅去库，钢厂预计仍有持续性补库。
我们认为：市场现货PB粉性价比提升，贸易商寻机拿货，但钢厂补货放缓。投机多头了结较多，涉及交割的品种基差仍然较大（性价比较低），因此01合约也被影响。供需仍处于宽松平衡阶段，前期压榨钢厂利润的做法引发相关部门关注，市场信心可能转弱。经济政策刺激较强，钢厂在地方经济的支柱作用显现，平控压力普遍不大，钢厂月内产量预计维持高位（且成材利润回升），北强南弱格局确定。策略来看，若涉及交割的企业近期可在01月合约做空头套保，做空钢厂利润策略结束，单边偏弱。
能源篇 

原油：9月11日，WTI原油期货收跌0.22美元，跌幅0.25%，报87.29美元。Brent原油期货收跌0.01美元，跌幅0.01%，报90.64美元。
昨日油价收星线，主要原因是欧盟委员会发布2023年夏季经济展望报告，下调了经济预期使得市场风险偏好回落，但是目前主要产油国减产是主要驱动力，油价抗跌能力较强，而且欧美柴油表现强劲，给予需求支撑。
供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价，供需局面又进一步收紧。在一些不可控利空因素出现之前，全球高油价局面不可撼动。
综上，油价短期高位震荡。

LPG：PG主力合约收盘价格在5595元/吨（+44）元/吨，夜盘大涨。大连商品交易所液化气总仓单量为6444（+500）手。现货方面，华南民用5550-5770（5670,-20）元/吨，华东民用5200-5400（5262，-23）元/吨，山东民用5250-5300（5270，-30）元/吨；进口气主流：华南5530-5770（5640,-100）元/吨，浙江5350（0）元/吨，江苏（连云港）5500（-50）元/吨。基差，华南75元/吨，华东-333元/吨，山东-325元/吨。PG10-11月差为149，呈Back结构。最低可交割品定标地为华东。

核心逻辑：成本端，国际原油价格短期呈震荡态势。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存也有所增加；燃烧需求呈季节性淡季，化工需求维持较高水平。

LPG期货价格估值偏强，主要原因在于成本端原油震荡偏强，沙特9月CP价格延续上涨。美国丙烷库存处于高位，且暂无去库迹象，外盘FEI价格有所回落。中东受减产计划影响外放有所减少，LPG短期供应偏紧，民用需求随天气转凉而有所好转，化工需求未来由于成本倒挂受到影响。综合来看，短期内LPG市场上行驱动减弱。

燃料油：9月11日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2311结算参考价升贴水+115/吨，为4804元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2311结算参考价升贴水+303元/吨，为4066元/吨。供给端，俄罗斯成品油出口已经有了缩减迹象，但沙特加大了俄罗斯燃料油的进口量，短期高硫供给收缩或不明显；中东低硫燃料油炼厂开始逐步投产，科威特燃料油发船量已经较7月增长，低硫燃料油的供应恐会增加。夏季用电高峰逐步迎来尾声，预期开始逐步转弱，但国内炼厂需求仍有支撑，整体高硫燃料油依然有支撑。柴油裂解价差大涨，对同属清洁能源的低硫燃料油有支撑作用，但持续性存疑。 高硫燃料油裂解价差高位，制约高硫价格进一步大幅上涨。预计短期宽幅震荡走势，成本支撑为主，高硫强于低硫。

沥青：9月11日，华东地区东地区沥青主流价格参考3770-4070元/吨，市场观望气氛浓厚；山东地区市场参考价维持在3740-3800元/吨，整体交投氛围一般，实际成交多在低位。截至9月7日，81家样品企业石油沥青装置综合开工率为49.3%，环比增加3.2%；利润方面，受油价上涨影响，生产沥青综合周度利润均值-483.7元/吨，环比减少116元/吨，利润水平处于低偏状态；检修方面，9月共有120万吨产能有检修计划，周度来看，扬子石化以及云南 石化间歇停产，加之个别地炼有转产计划，预计炼厂开工率或回落。“金九银十”旺季启动，降雨逐步减少，施工得到恢复；目前价货依然较受青睐，关注投机需求会否增加。库存方面，9月5日当周，国内厂家与社会库存较上周分别环比增长1.5和下降0.3 %。九月依然面临供给增加局面，厂家库存或难以走出流畅的去化过程；短期贸易商投机需求较弱，社库或继续下降。预计沥青期价震荡运行，关注成本驱动。 

化工篇

PVC：常州PVC市场低价减少，成交整体一般。期货震荡略涨，市场点价及一口价并存，终端观望为主，刚需成交为主。上午5型电石料现汇库提参考6320-6400（+20/-10）元/吨, 点价V01-（-80-150）,一口价英力特/金昱元/青海宜化6350元/吨，天业5型自提报6410元/吨，天业3型自提6650元/吨，天业8型报6630元/吨。
核心逻辑：上周PVC开工率73.3%（-0.7%），两连降，但周内有四套共110万吨产能重启，由于厂库压力降低和利润的改善，9月供应升至75-80%，同时陕西金泰新装置也有投产预期。库存方面，9月8日社库45.1万吨，环比-0.7（前值-0.4）万吨，五连降，同比高19.6%，华东华南均去库，下周预计45万吨。厂库天数5.84天，环比-0.14天，低于预期，同比增加8.4%，下周预估6天，出口交付是近期去库主因，内需未改善，远期预售承压。海外方面，CFR中国及东南亚小跌10美元，近两周出口成交不足1万吨，待交付下滑至13万吨，因前期备货，印度买家不看好9月继续上涨，台塑10月报价预期下调。需求端，存量房贷利率下调等政策悉数落地，但对当下需求影响有限，旺季特征不明显。成本端，电石开工提升4%，出厂稳价，山东小涨50元，PVC边际成本升至6490。综合来看，内外贸成交均走弱，房地产政策优化难解近渴，而供应正在逐步回归，电石仍然提供支撑，预计震荡，建议观望。

甲醇：昨日甲醇区间震荡，MA2401合约收于2551元/吨，涨幅1.19%。现货方面， 基于12：00-16：40，太仓甲醇市场现货价格参考2500-2520。9月下旬纸货参考价格2510-2520，10月下旬纸货参考价格2550-2560。需求孱弱，下午江苏太仓甲醇市场弱势下滑（单位：元/吨）。基于昨日9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2430元/吨，价格个别上探。昨日暂无企业报价。基于昨日9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2140-2180元/吨，与前一交易日均价下滑25元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格弱势整理。（内蒙北线2140-2180元/吨，内蒙南线参考2140元/吨）截止9月7日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在114.5万吨，环比上涨3.8万吨，涨幅为3.43%，同比上涨22.43%。上周甲醇高位回落，主要由于市场情绪转弱。基本面来看，内地部分检修装置重启，开工率继续回升但幅度放缓，后期随着高利润驱动以及检修装置重启，甲醇供应压力逐步增加。进口方面，伊朗部分装置因天然气问题计划外停车，但目前已重启恢复，后期进口量或维持高位。需求端来看，盛虹MTO装置负荷逐步提升，宝丰三期MTO装置投产甲醇外销量减少，天津渤化MTO装置开始检修，整体来看MTO对甲醇需求有明显提振，在一定程度上缓解甲醇供需矛盾。传统下游开工率有所提升，关注金九银十旺季情况以及国庆临近下游备货情况。成本端，煤炭价格小幅上涨，但迎峰度夏结束后电厂日耗将见顶回落，需求将有所走弱，而煤炭供应和进口维持高位，后期煤炭供需将转向宽松，煤价存在下行压力。综合来看，甲醇供应及进口压力逐步增加，但需求同样明显增加，甲醇累库压力得到缓解。中长期来看，甲醇01合约将面临秋检、限气以及能源类需求增加的预期，因此预计甲醇或维持震荡偏强走势。

苯乙烯：华东江阴港主流自提9550（+100）元/吨。午后江苏市场暂涨幅收窄，闻盘面现货9540/9570；9月下9500/9520；10月下9310/9320；11月下9110/9130；单位：元/吨。逢高出货增多，主力盘有回软整理，期现货震荡，暂日内涨幅有缩窄整理。

重要数据发布（周一）：截至2023年9月11日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：4.18万吨，较上期减少0.84万吨，环比-16.73%。商品量库存在3.13万吨，较上期减少0.59万吨，环比-15.86%。消息面看，月初江苏港口苯乙烯提到货均增量，然提货增量更大，港口库存下降。
核心逻辑：上周开工率73.9%，环比+2.2%（前值+1.4%），两连升，产量32.4（+1.7）万吨，样本产能2049万吨。山东、华东三套装置提负，宝丰、浙石化共80万吨正式生产，九江石化停车。9月仅宝来、利华益共43万吨产能计划重启。本期产业总库存20.1万吨，环比-0.6（前值+2.3）万吨，再度下降，同比+4%（前值持平）。江苏港口月底交投过后到港大幅回落至2万余吨，提货维持3万吨以下，流通率两连升，周内预期库存持稳；厂库以小幅累库为主。需求端，EPS、PS因台风影响，东南沿海部分装置短停，整体需求仍然保持稳定，尽管苯乙烯上涨，但下游除EPS外利润均有不同程度回升。外盘方面，10月美金涨35美元，进口价差完全打开，10月后进口量预计增加。成本端，沙特、俄罗斯将减产或出口削减延续至12月，油价居高不下，纯苯库存低位，加工费大涨至1900元/吨以上的高位，苯乙烯非一体化成本9500（+550）元/吨，加工费-146（-76）。综上，新产能正式生产，进口利润打开，供应预期逐步增加，但从原油到产业链中上游环节，短期都处于极度偏紧的状态，EB或宽幅震荡，可逢高空远月。

聚乙烯：L2401合约收于8354元/吨，+13元/吨，成交30万手，持仓41.9万手。现货方面，现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华东线性主流：8400元/吨，华东低压：8900元/吨，华东高压：9450元/吨。

重要逻辑：供应端，预计下周国内PE检修损失量环比减少。进口方面，虽原油价格强势上涨，对PE成本端起到强支撑，但下游工厂需求回升乏力，工厂多按单补库。外盘供应方面，随着前期北美低价货物陆续到港，进口到港量有增加预期，市场整体供应略有增加。库存端，近期国内PE检修损失量继续减少，国产货源供应进一步充裕，加之石化企业纷纷上调价格，原料价格高企，下游工厂对高价原料抵触情绪渐显，补仓意向偏弱，预计石化库存或存增加的预期。需求端，“金九”传统需求旺季，棚膜需求或有明显改善，地膜需求跟进相对缓慢，经销商下单积极性提升，工厂订单将逐渐累积，开工预计继续提升，同时对原料的需求量预期增加。综上，本周聚乙烯维持震荡。

聚丙烯：PP2401合约收于7865元/吨，+28元/吨，成交42.4万手，持仓量51.1万手。现货方面，华东拉丝：7570元/吨，华东注塑：7920元/吨，华东高融纤维：8050元/吨，华东高融共聚：8150元/吨。

重要逻辑：供应端，新增产能方面，东华能源（茂名）投放，同时宝丰三期计划近期投产，对市场形成一定冲击。装置检修方面，下周计划内检修装置将增加，装置检修力度增强。装置检修集中，供应小幅缩减。库存端，目前主要生产商库存变动有限，后期供应小幅缩减，需求预计平稳释放，主要生产商库存预计仍维持中低位徘徊。贸易商库存近期受需求跟进有限影响小幅增加，但整体压力有限，短期预计积极出货为主。港口库存方面，周内到港货源变动有限，未出现明显波动情况。需求端，需求实质性改善的力度暂有限，但对金九银十的期待尚在维持市场信心，下游工厂操作谨慎，预计PP需求有所增加，但放量有限。综上，聚丙烯整体局面震荡偏强。

纸浆：SP2401合约收于5742元/吨，+70元/吨，持仓量28.9万手，成交47.1万手。现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆5650元/吨，阔叶浆4750元/吨，本色浆5950元/吨，化机浆4100元/吨。

重要逻辑：前期宏观利好，纸浆盘面价格冲高，现货跟涨。周四人民币兑美元汇率大跌，市场交投氛围偏弱，盘面回调走弱。前面一波宏观带来的利好几乎已经反应在盘面了，后期将逐步偏向交易基本面。基本面来看，进口供应量大增，同时需求进入旺季，供需双强，但偏向供过于求，基本面仍偏空。总的来看，格局偏空，是否走强还是进一步走弱，仍要看宏观市场氛围。供应端，人民币持续贬值导致进口原料成本压力较大，浆企挺价意愿较为强烈，同时市场进口流通资源供应偏紧，预计下周纸浆市场价格或保持坚挺运行为主，关注需求跟进情况。库存端，库存量在连续两周期累库后转为去库。周内纸浆现货价格上涨，贸易商主动去库意愿较强。整体来看，港口库存处于年内高位水平。预计下周去库趋势仍将维继。需求端，纸浆下游开工全线上涨，产量大幅增加。以双胶纸带头，涨幅达2.9%。局部有出版零星招标，市场信心有所提振。需注意的是，海外浆厂报价上涨，企业生产压力较大，挺价意愿较强，但终端需求提升有限，渠道并无明显屯库意愿。后市预期下游需求环比增多，对价格形成一定的支撑。

天然橡胶：9月11日，ru2401收盘报收14355元/吨，较前一交易日上涨0.70%，成交量50.4万手，持仓量19.6万手。现货端，山东人民币混合胶报收11700-11750元/吨，涨跌100/50。供给方面，国内外降雨持续，原料产出有限价格上涨。成本方面，上周浓乳生产利润有所下滑，但云南全乳胶交割利润尚存，工厂抢购胶水生产，支撑收购价格，胶农更倾向于卖胶水，胶块产出有限。成本支撑尚在，尤其是对20号胶的支撑。需求方面，7月份轮胎出口市场表现有所放缓但内销市场发货趋稳较多，外需支撑依然存在，内需向好发展。轮胎库存储备相对低位支撑开工的稳定性。8月份我国重卡市场大约销售6.9万辆左右，7和8月份是下游轮胎和汽车消费的淡季，但今年8月份13%的环比上涨，一定程度上增加了市场的信心。接下来，天气炎热替换市场出货表现持续，“金九银十”的消费旺季有望带动汽车市场稳增长。经济弱复苏或是主基调，下游消费持续修复对胶价形成支撑。库存方面，近期天然橡胶到港量较少，库存高位主动去化向被动去化转化。综合来看，降雨偏多、成本支撑、日本囤胶、“金九银十”、轮胎库存低位利润尚可、重卡销量超预期、天胶库存高位去化等多重因素助推胶价上涨。预计胶价高位偏强震荡为主，或有回调。

PTA：期货端，9月11日TA2401合约横盘震荡，收盘报收6114元/吨，较前一交易日上涨1.49%，成交量145.0万手，持仓量156.3万手。PTA现货价格收涨67至6155元/吨，现货均基差收跌1至2401+42；PX收1110.33美元/吨，PTA加工区间参考107.22元/吨；虹港2#按计划检修、嘉通1#短降负至5、富海提至8，PTA开工79.37%，聚酯开工90.26%，国内涤纶长丝样本企业产销率53.5%。综合来看，预计本周国际油价高位震荡为主，PTA成本支撑效应中性偏强，低工费下抗跌因素仍然存在，远端供给增量或不明显。现阶段下游需求稳健，然上游价格上涨聚酯利润呈进一步压缩态势拖累远端。短期来看聚酯低库终端需求稳定支撑企业高负荷运行继续助推TA价格上行，远端供需矛盾需主要关注加工费的变化和企业实际检修情况，预计价格高位震荡为主。

乙二醇：期货端，9月11日eg2401合约震荡走高，收盘报收4333元/吨，较前一交易日上涨1.57%，成交量60.1万手，持仓量44.7万手。9月11日张家港乙二醇收盘价格在4174元/吨,上涨61，华南市场收盘送到价格在4300元/吨,上涨70，美金收盘价格在486美元/吨,上涨12。今日乙二醇市场出现上涨走势，早盘开盘时，张家港现货价格在4135附近开盘，盘中受港口发货数据较好以及商品走势偏强影响，商谈重心震荡走高，市场价格一度突破4200重要关口，但是尾盘气氛略有下降，尾盘降至4190附近商谈，现货基差在01-145至01-140区间运行，华南市场价格虽有上涨，但买盘略显谨慎，成交没有明显好转。截至9月11日，华东主港地区MEG港口库存总量107.69吨，较上一统计周期减少0.06万吨。港口到港稳定，刚性需求支撑下发货良好，市场情绪偏向谨慎，本周华东主港库存微幅去化。综合来看，MEG成本支撑依旧中性偏强，制MEG利润持续下滑或抑制远端供应。远端来看，人民币贬值压力、下游需求弱化预期、上游利润挤压等因素下库存累库程度有限。现阶段下游需求稳健，然上游价格上涨聚酯利润呈进一步压缩态势拖累远端。短期来看聚酯低库终端需求稳定支撑企业高负荷运行继续助推eg价格上行，预计短期价格延续震荡偏强态势，适当止盈谨慎回调。

工业硅：昨日工业硅震荡上行，Si2311合约收于14415元/吨，涨幅1.2%。现货方面，华东不通氧553#硅在13900-14100元/吨，较前一日持平；通氧553#硅在14500-14600元/吨，较前一日持平；421#硅在15200-15400元/吨，较前一日持平。近期工业硅价格震荡上行，主要由于一方面期货价格给出交割利润，大量421被锁在仓单上，现货流通性偏紧，此外新疆大厂库存低位，上周连续两次上调价格，现货价格强势上涨；另一方面下游多晶硅及磨粉厂为新投产备货的采购计划依旧持续。基本面来看，西南地区开工维持高位，西北地区硅厂开炉数稍有增加，供应环比小幅增长。需求端，多晶硅库存维持低位，带动硅料价格持续上涨，多晶硅新增产能将陆续投产，叠加前期投产产能逐步爬坡，短期内多晶硅对工业硅需求存增长预期；8月底有机硅部分企业检修结束，对工业硅需求稍有增加，关注金九银十消费旺季；进入9月行业传统旺季，再生铝大厂在汽车复苏带动下订单相对饱满，开工率有所增加。整体来看，随着硅厂的复产，以及新投产能的释放，供应有所增加，而需求端同样存增长预期。此外，现货价格强势上涨，短期内预计工业硅偏强为主。 

农产品篇 

油脂：周一植物油脂期货盘面震荡分化。截至下午收盘，豆油主力合约上涨0.15%至8258元/吨；棕榈油主力合约下跌1.3%至7446元/吨；菜油主力合约上涨0.42%至9009元/吨。现货方面，据Mysteel网数据显示：主要地区24度棕榈油报价（单位:元/吨):华东p2401+70，华南p2401-20，华北p2401+220；国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):华东Y2401+560，华南Y2401+560，华北Y2401+650；菜油现货报价(单位:元/吨)：华东三菜0I401+260，华南三菜0I401+30。豆油等待12号USDA报告指引。棕榈油发布MPOB报告，马棕超预期累库引发盘面大幅下行，短期棕榈油盘面压力较大。厄尔尼诺气候一般导致棕榈油产量下降，但有一定的滞后性，谨防盘面提前炒作。菜油基差偏弱运行，菜籽压榨量低位，短期内菜油小幅去库，关注相关油脂及菜籽压榨量情况。油脂下游需求改善，提货积极。近期油脂盘面短期震荡为主。

粕类：周一粕类盘面震荡上行。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨0.32%至4103元/吨，菜粕主力合约下跌0.06%至3286元/吨。现货方面，国内主要地区现货邦成粮油网报价情况：豆粕(单位:元/吨):华东M2401+800，华南M2401+820。菜粕(单位:元/吨)：华东Rm401+750，华南Rm401+450，华北Rm401+420。豆菜粕盘面震荡，基差弱势运行。23/24年度巴西大豆产量预计将进一步增长，国内部分地区油厂受到港节奏影响出现断豆停机现象开始有所恢复，菜粕水产旺季下叠加供应收紧，菜粕自身库存低位，当前跟随豆粕同涨共跌。豆粕消费改善，市场成交和提货活跃。综合来看，近期粕类盘面预计短期内将震荡运行。

白糖： 1. 气象预报预计本周印度降雨量减少，干燥天气或持续，引发市场对23/24年度减产的。2 . 印度在新年度或大幅降低食糖出口以优先满足国内庞大的食糖消费市场。3. 当前巴西降雨量较高阻碍糖厂收榨进度。4. 巴西本榨季产量与出口量大概率创历史新高，但该因素对当前糖价的影响有限。5. 本周预计资金做多原糖、白糖的意愿增加。6. 食糖进口量在人民币汇率不断走高的情况下短期内难以大幅提升。综上，我们认为糖价本周或再创新高。

棉花： 国储棉100%成交并对棉价构成一定下行压力。疆棉减产预期已经基本兑现。未来纺织企业订单在国内经济大环境不景气的状态下大概率偏少，且服装出口不佳或限制棉价上涨空间。新疆产区天气变化成目前棉价的主要风险点。当前主产区气温变化稳定，但投资者仍需对天气保持关注。阴雨天气或对棉价构成利多。综上，预计郑棉主力本周或震荡偏弱. 

鸡蛋：截至9月11日主产区蛋价5.40元/斤，主销区蛋价5.65元/斤，全国均价5.50元/斤左右，淘汰鸡价格6.24元/斤，7月末以来，禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。期货盘面近远合约上行，该日鸡蛋主力合约2311合约震荡为主，收盘4401点，涨0.11%。产出方面，天气转凉，产蛋率开始恢复，供应压力缓慢增长。同时，饲料成本高位运行，鸡蛋产出成本保持高位，农户挺价意愿较强。消费和成本均表现有利。供应情况来看，气温逐步降低，产蛋率继续恢复，预计9月份产蛋鸡存栏量将继续增加，供应压力增加。需求方面，中秋节日对市场需求仍有提振，同时成本对于蛋价的支撑作用仍存。综合来看，预计鸡蛋价格走势仍以偏强震荡为主。