受宏观和低库存驱动 锌期货增仓上行

9月12日沪锌价格最新行情：沪锌主力合约开盘21500报元/吨，今日盘中最高触及21830元/吨，最低下探21470元/吨；截止目前来看，沪锌主力合约涨幅达2.28%，报21760元/吨。

北京时间9月12日，伦敦金属交易所(LME)锌期货价格，今日开盘报2510.5美元，现报每吨2496.5美元，涨幅0.20%，盘中最高触及2516.5美元，最低下探2496.5美元。

LME锌期货行情回顾：

【机构观点】

新湖期货：隔夜锌价增仓上行，沪锌主力2310合约收于21815元/吨，涨幅1.56%。昨日国内现货市场，月差扩大，现货升水继续上行，但下游较多为观望，上海普通品牌平均报10+350-360元/吨附近。供应方面，SMM统计8月国内锌锭产量不及预期，主因部分超预期检修，但9月随着北方地区炼厂检修陆续结束，预计后续产量有明显回升，另外随着进口窗口打开，7月进口量大增。需求方面，受黑色价格下跌影响，上周镀锌板块销售不佳，开工继续小幅下行，但压铸锌合金及氧化锌开工略有上升。终端方面，铁塔订单表现亮眼，年内或维持高开工状态，带来较高需求增量。库存方面，由于市场到货较少，截止本周一国内SMM社会库存较上周五继续微降，而后续国庆长假补库需求下，仍有继续降库可能。整体上，国内房地产刺激政策逐步发力，助力信心恢复，中期预计锌价重心继续上移，且现货市场货源偏紧趋势下，关注正套机会。

宝城期货：沪锌主力 10 合约整体低开高走，再度回升至 21500 一线。近期锌价走强主要是宏观和低库存驱动。产业上游随着 8 月炼厂检修结束，供应压力仍存，下游镀锌钢厂预期向好开始主动补库，终端需求好于往 年同期。技术上来看，期价走势依靠 5 日均线表现强势，但持仓量并未 跟随，建议观望或试空。 

国贸期货：锌价走强，但基本面未明显好转，在低库存背景下可择机布局正套。宏观方面，国内地产政策持续出台，但经济现状弱势状态难改，后期需等待政策发力。美国 7 月核心 PCE 物价指数年率录得 4.2%，符合预期的 4.2%，较前值 4.1%小幅反弹。当前美国通胀顽固且经济韧性仍在，不排除继续加息可能。原料供应端，截止到 9 月 1 日国内锌锭冶炼厂原料库存在 34 天左右，周环比增加，原料库存仍处于历史相对高位。港口库存持续增加，整体来看目前国内锌精矿供应依然充足。库存方面，国内锌锭社会库存处于近五年低位，截止到 9 月 4 日国内社会库存为7.05 万吨，周环比增加 0.15 万吨。消费端，镀锌产能利用率为64.43%，周环比下降 1.01%。总体来看，海外高利率环境维持，国内政策刺激实际效果有待观察，锌价上行空间或有限。基本面上，社会库存维持相对低位，对锌价存在一定支撑。策略方面，布局正套。