纸浆终端需求改观有限 木浆到货量或仍偏高

【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约日间高位回落，尾盘跌幅收窄，维持5700元以上。

现货市场：期货弱整理，但现货市场业者挺价心态浓厚，暂未受到盘面影响。进口木浆现货价格基本稳定，个别进口阔叶浆牌号货源偏紧，报价微幅上涨50元/吨。下游按需采购为主，预计短期进口木浆市场交投或不温不火延续。

【重要资讯】

生活用纸市场行情盘整，华南地区纸企纷纷公布涨价函，促涨意向明显。当前纸企开工稳定，下游刚需采买，区域出货节奏不一，南方表示略有好转，北方略显一般。终端成品表现一般，且纸浆价格上涨情况下，纸企及加工厂成本压力增加。

【交易策略】

纸浆期货回落，现货价格稳定，针叶浆报价5400-5700元/吨，阔叶浆报价4700-4800元/吨。据统计，加拿大北方针叶浆升至680-700美元/吨，价格高位较上周涨10美元/吨，北欧针叶浆维持640-660美元/吨。卖家强调随着漂针浆价格上涨20美元，预计北欧针叶浆价格将会上涨，受漂针浆提价和客户持续补库推动，有供应商表示漂阔浆20美元/吨的涨幅已落实，南美漂阔浆价格升至540-560美元/吨，均价550美元/吨。

供需方面，中国8月木桨进口量328万吨，创今年新高，1-8月进口量增加403万吨，7月全球商品浆出货量同比增加6%，连续两个月同比增加，其中针叶浆对中国市场出货量大幅增加，后期国内木浆到货量预计仍偏高。国内成品纸继续上涨，7月全球生产商库存环比继续下降，欧洲港口木浆库存降至157万吨，全球市场由上半年偏向宽松的状态开始转向弱平衡状态，总库存较高。

综合看，全球木浆供应量维持高位，7月欧洲库存下降表明海外市场供需好转，但更多是上半年对欧洲、北美发货大幅下降所致，目前国内纸浆价格重回历史中值以上，但成品纸上涨后仍处于历史低位区间，且终端需求改观有限，另外相比去年，当前全球供应并未出现突发性减产等情况，且芬林芬宝凯米浆厂已计划投产，因此纸浆期货价格在5800元以上，平水针叶浆近一期美元价格后，偏向高估，做多需谨慎，同时外盘报价坚挺下，下方支撑关注5500-5600元/吨。

（来源：方正中期期货）