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9月21日期市早报:沪锌下游仍然在观望等待 沪铝宏观情绪偏暖

发布时间:2023-9-21 10:09:43 作者:糖沫沫 来源:中财期货
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中期来看,政府加大经济刺激力度,基建向好,加大支持房地产政策,多政策支持刚需购房,加码消费端政策,上周锌锭社会库存出现小幅回升,央行降息降准提振经济,存量房贷利率下调,一线城市认房不认贷,关注近期更多实质性政策发布,操作上建议谨慎做多。

有色篇 

:9月20日SMM 1#电解铜均价68845元(-130),A00均价19490元(-20);LME铜库存155700(+4.08%)吨,铝库存486150(-0.75%)吨;投资建议:据mysteel, 昨日整体来看,日内铜价窄幅震荡,下游更多表现为逢低入市接货,消费未见明显回暖,且近期市场流通货源充裕,现货升水或难现回升之势。基本面,国务院等部门发布一揽子稳经济措施,为对冲经济货币财政政策双发力,加大基建投资力度,加大对房地产支持力度,发力消费端政策。中期看国内需求回归,且整体库存偏低,对价格形成支撑。矿端干扰缓解,目前铜矿TC 91.7美元/吨,央行降息降准提振经济,存量房贷利率下调,一线城市认房不认贷,关注近期更多实质性政策发布,操作上建议谨慎做多。 

:9月20日SMM 0#锌锭均价21880元(-80),1#均价16825(50);LME锌库存111600(-3.25%)吨,铅库存73875(+3.98%)吨;投资建议:据mysteel, 昨日上海市场下游接货情绪一般,有部分贸易商表示成交还可以,大部分贸易商表示成交偏低,下游仍然在观望等待。整体看,锌价小幅下跌并未刺激到下游积极备货,仍是以刚需为主,还需等一波锌价大跌,锌下游才会积极备货。基本面方面,欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解,锌供给端处于相对高位,LME库存增加,国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看,政府加大经济刺激力度,基建向好,加大支持房地产政策,多政策支持刚需购房,加码消费端政策,上周锌锭社会库存出现小幅回升,央行降息降准提振经济,存量房贷利率下调,一线城市认房不认贷,关注近期更多实质性政策发布,操作上建议谨慎做多。 

铝:期货端,9月20日,沪铝2310高开窄幅震荡,报收于19310(+70)元/吨,较前一日涨0.36%,成交量13.2万手(-4222),持仓量22.6万手(-4652)。现货端,9月20日,佛山均价19270(-10)元/吨,节前备货,成交尚可;华东均价19500(-20)元/吨,下游采购意愿较强,高价限制采购规模;中原均价19410(-10)元/吨,交投有所好转,部分提前备货。主要消费地铝棒加工费盘整,实际成交一般。
重要数据:1、Mysteel数据,9月18日,铝锭社会库存50.9万吨,较9月14日上升2.1万吨。2、Mysteel数据,9月18日,铝棒社库11.2万吨,较9月14日上升0.7万吨。
观点逻辑:中国8月数据有所改观,政策利好依然释放,宏观情绪偏暖;尽管铝锭、铝棒库存有所增加,绝对量仍处于低位,且下游节前备货,对于铝价有一定支撑。供给端云南复产接近尾声,多数厂家接近满产,电解铝周产量处于高位;进口窗口持续打开,供应端预期增加;消费处于传统淡旺季交接时段,需求仍较弱;而成本端处于低位,高铝价抑制消费,限制沪铝价格上行空间,双节临近,建议观望。 

氧化铝:期货端,9月20日,氧化铝2311小幅低开收平,收于3069(-1)元/吨,较前一日跌0.03%,成交量62525手(-36900手),持仓量70954手(-771)。现货端,9月20日,氧化铝价格持稳,山东、河南、山西、贵州、广西氧化铝均价较前一日持平,分别为2920元/吨、2945元/吨、2940元/吨、2920元/吨及2940元/吨。人民币贬值压力仍较大,进口矿源价格上移,电解铝增加量有限,氧化铝复产进展缓慢,氧化铝现货流通偏紧。
重要数据:Mysteel数据,9月14日,氧化铝港口库存17.8万吨,较9月7日下降0.1万吨;
观点逻辑:国内经济数据有所好转,情绪偏暖,氧化铝盘面波动幅度大,期现价差较大压制氧化铝价格上行空间;云南复产进入尾声,企业接近满产运行,需求端继续提升空间有限;随着盈利水平的提升,氧化铝厂家投产和复产意愿增加;而铝土矿矿源偏紧,氧化铝现货流通较紧张,短中期氧化铝偏强震荡,鉴于氧化铝总体产能过剩及开复产限制较少,长期看供应增加预期限制其上行空间,建议观望。  

:昨日早盘期价冲高回落,晚间低开。2023年8月,国内自印尼进口不锈钢总量约14.55万吨,环比增加35.6%;同比减少46.5%。其中,热轧量约0.58万吨,环比减少8.3%;同比减少33.6%;冷轧量约10.8万吨,环比增加24.1%;同比减少20.2%。基本面、消息面上表现平平。短期期价以震荡为主。    

煤焦钢篇 

钢铁:20mm三级螺纹钢全国均价3889/吨(-6);4.75mmQ235热卷全国均价3994/吨(-10),唐山普方坯3570/吨(0)。我们认为:目前成材价格压力主要在热卷上,高社库及阶段性旺季的结束引发对去库困难的担忧;同时,品种产量下降和钢厂高铁水形成矛盾,炉料成本高企让现货降价空间较小,进一步阻碍了去库。因此,在下游基本面没有明显改变的当下,钢矿需要打破弱平衡格局带来的炉料高估(即减产或暂缓补库),叠加炉料供给宽松且监管压力更大,预计下周成材强于炉料。策略来看,震荡偏弱,但可寻机做多钢厂利润。 

铁矿:日照港61.5%PB澳粉车板价948元/湿吨(折盘面1019元/吨),日照港BRBF62.5%(折盘面)997元/吨(+17)。我们认为:钢厂上周补库较多,09合约交割结束,非主流矿性价比已经远高于主流狂。钢厂在十一节前预计不会有更大的补库动作了,01合约上涨趋势被打断。供需仍处于宽松阶段,前期压榨钢厂利润的做法引发相关部门关注,市场信心可能转弱。目前钢厂平控压力普遍不大,钢厂节前铁水产量预计维持高位,北强南弱格局确定。需要密切关注美元汇率重新上涨给进口矿带来的支撑作用。策略来看,震荡偏弱,寻机空矿多螺。 

煤焦:进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格涨6美元至331美元/吨,美国产主焦煤CFR价格维持300美元/吨,加拿大产主焦煤CFR价格维持284美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价涨10元至1870元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价涨50元至2080元/吨,满都拉口岸主焦煤提货价维持1350元/吨。 国内方面,柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1985元/吨。本周煤矿焦煤库存218.5万吨,较上周增加0.54%。样本洗煤厂开工率75.37%,较上周降0.38%;日均产量61.81万吨,降0.37万吨;原煤库存225.77万吨,降9.52万吨;精煤库存88.95万吨,降1.02万吨。今日孝义至日照汽运价格维持223元/吨,海运煤炭运价指数OCFI报收630.86点,环比上调4.78%。
焦炭方面,9月19日发起的新一轮提涨迅速落地。青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价涨10元至2250元/吨,外贸价格涨3美元至315美元/吨。节前补库预期渐起,部分贸易商投机入场囤货。
9月20日,双焦期货震荡加剧,总体偏强。焦煤主力合约收于1925,焦炭主力合约收于2550。单品种建议仍以日内高抛低吸为主,套利做空炭煤比。  

玻璃:401收于1715(-2)元/吨,涨幅-0.12%,持仓量977701(6848),现货方面,沙河迎新1978(0)元/吨,河北长城1960(0),河北望美2050(-53)元/吨,湖北地区5mm白玻2040(0)元/吨。华北市场偏弱整理,成交一般;华东市场稳价为主,下游刚需补货;华中市场价格走稳,市场交投一般;华南市场稳价,按需补货为主。成本端:纯碱7、8月传统检修季基本结束,开工率预计回升至9成左右,远兴一线二线负荷提升较快,重碱现货依旧偏紧,预计近期逐渐宽松。综合来看,玻璃日熔量回升速度放缓,中下游阶段性补库接近尾声,政策氛围加持下地产市场情绪较好,深加工数据仍偏弱,短期关注地产旺季能否来临,近期偏弱。 

能源篇

原油:9月20日,WTI原油期货收跌0.82美元,跌幅0.91%,报89.66美元。Brent原油期货收跌0.79美元,跌幅0.85%,报92.35美元。
昨日油价继续收跌,EIA周报显示原油降库不及预期但柴油远超预期降库,带动油价达到日内高点,但是美联储会议结果给予油价下行驱动。美联储表示虽然9月利率维持不变,但年内或将再次加息,并且明年的降息幅度将少于预期。偏鹰派的态度使得市场风险偏好回落,油价下跌。
供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价,供需局面又进一步收紧。在一些不可控利空因素出现之前,全球高油价局面不可撼动。
综上,油价短期高位震荡。

LPG:PG主力合约收盘价格在5711元/吨(-69)元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为3736(-258)手。现货方面,华南民用5220-5570(5400,-70)元/吨,华东民用5000-5450(5140,-7)元/吨,山东民用5320-5330(5320,-40)元/吨;进口气主流:华南5400-5610(5450,-60)元/吨,浙江5300(+50)元/吨,江苏(连云港)5550(0)元/吨。基差,华南-311元/吨,华东-571元/吨,山东-391元/吨。PG10-11月差为91,呈Back结构。最低可交割品定标地为华东。
核心逻辑:成本端,国际原油价格短期呈震荡态势。本周供应端与上周相比变动不大,仍处高位;港口库存维持高位,炼厂库存也有所增加;燃烧需求呈季节性淡季,化工需求维持较高水平。
LPG期货价格估值偏强,主要原因在于成本端原油震荡偏强,沙特9月CP价格延续上涨。美国丙烷库存处于高位,且暂无去库迹象,外盘FEI价格有所回落。中东受减产计划影响外放有所减少,LPG短期供应偏紧,民用需求随天气转凉而有所好转,化工需求未来由于成本倒挂受到影响。综合来看,短期内LPG市场上行驱动减弱。 

燃料油:9月20日,中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2311结算参考价升贴水+8/吨,为4797元/吨;中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2311结算参考价升贴水+220元/吨,为3934元/吨。沙特、俄罗斯延长减产计划至年底,全球中重质原油比例进一步下降,原料减少。供给端,俄罗斯燃料油出口缩减,但伊朗原油产量逐步恢复,短期高硫供给收缩或不明显;中东低硫燃料油炼厂开始逐步投产,科威特燃料油发船量已经较7月增长,低硫燃料油的供应恐会增加。 夏季用电高峰逐步迎来尾声,预期开始逐步转弱,但国内炼厂需求仍有支撑,整体高硫燃料油依然有支撑。柴油裂解价差高位,对同属清洁能源的低硫燃料油有支撑作用,但持续性存疑。预计短期宽幅震荡走势,成本支撑为主,关注空低硫燃料油裂解价差。 

沥青:9月20日,华东地区低端沥青主流价格参考3830-4070元/吨,业者多刚需低端成交为主;山东地区市场参考价在3800-3920元/吨;库存有所减少。截至9月14日,81家样品企业石油沥青装置综合开工率为45.3%,环比下降4%;利润方面,受油价上涨影响,生产沥青综合周度利润均值-617.1元/吨,环比减少133.4元/吨,利润水平处于低偏状态;检修方面,9月共有120万吨产能有检修计划,周度来看,9月16日齐鲁石化120万吨/年常减压装置投产恢复,无棣鑫岳100万吨/年常减压装置在9月日开启检修,考虑到扬子石化复产,加之华南个别炼厂小幅提产,预计开工率小幅回升。需求表现平平,西北地区存赶区需求,刚需得到释放,但南方受降雨影响,无明显起色;目前价货依然较受青睐,关注投机需求会否增加。库存方面,9月12日当周,国内厂家与社会库存较上周分别环比增长1.1%和下降1.1%。九月依然面临供给增加局面,厂家库存或难以走出流畅的去化过程;短期贸易商投机需求较弱,社库或继续下降。沥青基本面中性,单边关注油价变动。 

化工篇 

PVC:常州PVC市场价格略松动,成交整体一般。期货冲高回落,市场点价及一口价并存,终端维持观望,刚需成交为主。上午5型电石料现汇库提参考6260-6360元/吨(-20,+10)。点价货源:新疆宜化/金泰V01-150元/吨,英力特/榆社/内蒙宜化/金昱元V01-130,中泰V01-110,天业V01-70。一口价天业5型自提报6380元/吨,天业3型自提6550元/吨,天业8型报6520元/吨。
核心逻辑:上周PVC开工率76.9%(+3.6%),尽管周内有沧州聚隆、山东信发等3套装置共50多万吨产能临时检修,由于前期装置集中恢复,整体开工率大幅提升,9月供应环比增量仍预期有10万吨左右。库存方面,9月14日社库44.1万吨,环比-1(前值-0.7)万吨,六连降,同比高12%,华南去库快于华东,下周预计43.9万吨。厂库天数5.9天,环比+0.06天,同比增加20%,下周预估6.2天,供应持续增加,内外贸交付为主,新增订单放缓。海外方面,亚洲普跌10美元,近三周出口签单低迷,待交付降至10万吨,韩国供应商10月报价下调20-30美元,台塑新报价延期。需求端,样本制品企业开工率提升5%,同比低2%,软制品表现较好,硬制品龙头企业表现尚可,行业存在分化;8月地产数据出炉,新开工企稳,但销售数据继续下滑。成本端,电石近两周开工迅速提升至78%,结束了8月以来的持续上涨,PVC边际成本6420。综合来看,电石、PVC的供应正快速提升,出口不佳,内需季节性回暖,预计震荡偏弱,建议观望。 

苯乙烯:华东江阴港主流自提9540(-155)元/吨。午后江苏市场弱势震荡,闻盘面现货9410/9450;9月下9390/9430;10月下9220/9260;11月下9110/9140;单位:元/吨。消息看,当前原油、原料、主力盘等弱盘, 苯乙烯市场交投日内低位震荡,现货交投按需。
重要数据发布(周一):截至2023年9月18日,江苏苯乙烯港口样本库存总量:4.3万吨,较上期增0.12万吨,环比+2.87%。商品量库存在3.3万吨,较上期增0.17万吨,环比+5.43%。消息面看,苯乙烯走高,提货有减弱,周期内抵港略多于提货,港口库存小增。
核心逻辑:上周开工率73.6%,环比+0.01%(前值+2.2%),产量32.8(+0.4)万吨,样本产能2049万吨。扬巴14万吨装置故障停车,近期3套共37万吨产能计划外停车;宝来石化35万吨/年装置重启推迟一周,暂计划中下旬重启。由此以来,9月产量增长非常有限。本期产业总库存18.9万吨,环比-1.2(前值-0.6)万吨,两连降,同比-19%(前值+4%)。江苏港口库存流通率三连升,提货到货均增加,提货超4万吨,为三个月高位,周内预期继续去库。工厂仅山东累库,库存水平偏低。需求端,下游综合开工变化不大,由于原料上涨,下游产品跟涨后,终端提货反而更加积极,成品库存去化较快。外盘方面,10月美金大涨80美元,部分为补涨,进口价差回落。成本端,原油供应延续偏紧,需求前景被看好,油价创年内新高,纯苯库存低位,加工费升破至2000元/吨,苯乙烯非一体化成本9880(+380)元/吨,加工费96(+170),扭亏。综上,上游原油、纯苯仍旧偏强,苯乙烯在供应不稳后,低库存被放大,下游涨价去库,需求稳定,EB或偏强,可短线追多,注意控制风险。 

甲醇:昨日甲醇低位震荡,MA2401合约收于2591元/吨,跌幅-1.71%。现货方面,基于12:00-16:40,太仓甲醇市场现货价格参考2560-2575。9月下旬纸货参考价格2560-2570,10月下旬纸货参考价格2590-2600。下午江苏太仓甲醇市场稳中整理(单位:元/吨)。基于9:00-11:30,甲醇山东南部市场部分意向价格在2460-2480元/吨,价格稳中震荡。暂无企业报价。基于9:00-15:00,内蒙古甲醇市场主流意向价格在2160-2210元/吨,与前一交易日均价持平。生产企业出货为主,下游按需采购,价格整理运行。(内蒙北线2160-2210元/吨,内蒙南线参考2160元/吨)截止9月14日,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在119.46万吨,环比上涨4.96万吨,涨幅为4.33%,同比上涨35.01%。上周甲醇高位震荡,基本面来看,内地部分检修装置重启,开工率继续回升,后期随着检修装置重启,甲醇供应压力逐步增加。进口方面,伊朗装置目前稳定运行,8月份伊朗装船量较多,非伊供应充裕,后期进口量或维持高位。需求端来看,盛虹MTO装置负荷逐步提升,宝丰三期MTO装置投产甲醇外销量减少,天津渤化MTO装置开始检修,整体来看MTO对甲醇需求有明显提振,关注兴兴MTO装置重启情况。传统下游开工率有所提升,关注金九银十旺季情况以及国庆临近下游备货情况。成本端,煤炭方面主产区安全检查依然严格,非电工业类需求支撑强劲带动煤价上涨,在产煤矿库存多在低位水平,矿方多有挺价情绪,坑口价格仍以稳中上调为主。综合来看,甲醇供应及进口压力逐步增加,但需求同样明显增加,甲醇累库压力得到缓解。中长期来看,甲醇01合约将面临秋检、限气以及能源类需求增加的预期,因此预计甲醇或维持震荡偏强走势。

天然橡胶:9月20日,ru2401收盘报收14210元/吨,较前一交易日下跌0.18%,成交量33.5万手,持仓量19.9万手。现货端,山东人民币混合胶报收11650-11700元/吨,涨跌0/0。供给方面,国内外产胶情况相对稳定。成本方面,市场涨价气氛较重,国外原料价格持续推涨,但成本压力在终端环节尚未得以有效传导。需求方面,在国家促消费政策及车企优惠促销等因素驱动下,汽车产销继续保持恢复态势。8月,汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆,环比分别增长7.2%和8.2%,同比分别增长7.5%和8.4%。此外,“金九银十”的消费旺季有望带动汽车市场稳增长。近期国内轮胎厂家多数品牌推出价格上涨政策,上涨幅度在2%以上,从月中开始逐步执行。从市场反馈来看,价格上涨对市场进货有一定带动,但是观望情绪尚存,谨慎控库仍是主要节奏。国庆节临近,部分厂家之后存在检修计划。库存方面,近期天然橡胶到港不多,入库减少,出库正常,库存由主动去化向被动去化转变支撑胶价。综合来看,需求季节性旺季与弱复苏现实,叠加胎企库存良性利润尚可,9月企业高位开工或将保持;天胶库存的被动去化及成本的接连上涨支撑胶价高位震荡;目前除降雨外供给扰动因素较弱。目前非标价差高位,胶价在此位置横盘太久不一定是好事,预计胶价高位偏强震荡为主,或有回调。 

PTA:期货端,9月20日TA2401合约收盘报收6294元/吨,较前一交易日下跌0.44%,成交量184.1万手,持仓量157.5万手。PTA现货价格收跌1至6346元/吨,现货均基差收跌4至2401+18;PX收1136.67美元/吨,PTA加工区间参考190.44元/吨;逸盛大连1#恢复、能投检修,PTA开工84.50%,聚酯开工86.67%,国内涤纶长丝样本企业产销率29.7%。今日PTA个别贸易商继续补货,供应稳定,日内基差疲弱,现货价格窄幅下探。9月主港交割01升水15、18、20成交,实盘刚需为主。预计国际油价震荡偏强为主,PTA成本支撑效应中性偏强,低工费下抗跌因素仍然存在。现阶段下游需求稳健,然上游价格上涨聚酯利润呈进一步压缩态势拖累远端。短期来看聚酯低库终端需求稳定支撑企业高负荷运行继续助推TA价格上行,但近期聚酯开工率有走弱迹象,预计价格偏强震荡,或有回调。 

乙二醇:期货端,9月20日eg2401合约收盘报收4387元/吨,较前一交易日下跌0.02%,成交量29.3万手,持仓量43.5万手。9月20日张家港乙二醇收盘价格在4242元/吨,下跌28,华南市场收盘送到价格在4330元/吨,平稳,美金收盘价格在492美元/吨,下跌5。今日乙二醇市场出现高位震荡整理走势,早盘开盘时张家港现货价格在4240附近开盘,盘中多空略显僵持,波动收窄,全天价格在4230-4250区间运行,下午收盘时,现货价格在商谈在4245附近,现货基差方面,在01-140附近运行,华南市场弱稳运行,买盘谨慎下,市场交易情况难现好转。综合来看,原油和煤炭价格双双上涨,预计MEG成本支撑依旧中性偏强。预计短期产量或下降,然制MEG利润持续下滑或抑制远端供应。远端来看,人民币贬值压力、下游需求弱化预期、上游利润挤压等因素下库存累库程度有限。现阶段下游刚需稳定,然上游价格上涨聚酯利润呈进一步压缩态势拖累远端。预计短期价格震荡偏强态势。   

农产品篇

油脂:周三植物油脂期货盘面震荡。截至下午收盘,豆油主力合约下跌0.34%至8090元/吨;棕榈油主力合约上涨0.41%至7330元/吨;菜油主力合约下跌0.82%至8739元/吨。现货方面,据Mysteel网数据显示:主要地区24度棕榈油报价(单位:元/吨):华东p2401+40,华南p2401-50,华北p2401+180;国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):华东Y2401+500,华南Y2401+500,华北Y2401+540;菜油现货报价(单位:元/吨):华东三菜0I401+240,华南三菜0I401+360。印尼、马来棕榈油产量处于增长期,MPOB报告显示马棕超预期累库引发盘面大幅下行后,短期棕榈油盘面暂时企稳。9-10月棕榈油处于增产季,仍有一定累库预期。国内9-10月大豆到港量较前期明显减少,美国密西西比河的水位还将持续下降,或进一步影响美国大豆的发运进度,国内大豆供应仍较为充裕。国内中秋节备货启动,油脂需求有所改善。厄尔尼诺气候一般导致棕榈油产量下降,但有一定的滞后性,谨防盘面提前炒作。菜油基差偏弱运行,菜籽压榨量低位,短期内菜油小幅去库,关注相关油脂及菜籽压榨量情况。近期油脂盘面短期震荡为主。 

粕类:周三粕类盘面偏强。截至下午收盘,豆粕主力合约上涨0.4%至3988元/吨,菜粕主力合约上涨1.99%至3184元/吨。现货方面,国内主要地区现货邦成粮油网报价情况:豆粕(单位:元/吨):华东M2401+300,华南M2401+410,华北M2401+540。菜粕(单位:元/吨):华东Rm401+30,华南Rm401+460,华北Rm401+300。豆菜粕盘面下行,基差弱势运行。USDA公布的8月供需报告尽管单产如期下调,但也同步下调了需求,整体供需比市场预期更加宽松。巴西大豆仍有较大数量等待出口。23/24年度巴西大豆产量预计将进一步增长,国内部分地区油厂受到港节奏影响出现断豆停机现象开始有所恢复,菜粕水产旺季下叠加供应收紧,菜粕自身库存低位,当前跟随豆粕同涨共跌。此外,美国密西西比河的水位还在持续下降,或影响美豆的运输。国内9-10月大豆到港量较前期明显减少。综合来看,近期粕类盘面预计短期内将震荡运行。 

白糖:近期印度食品部长说,印度国内有足够的食糖供应,可以满足即将到来的节日期间的需求。这番言论引发了食糖期货的长期平仓。他的言论引发了人们的猜测,印度政府可能会允许糖厂增加糖的出口。另外,巴西雷亚尔走强提振全球食糖价格,此前雷亚尔兑美元升至两周高点。雷亚尔走强阻碍了巴西糖生产商的出口销售。食糖也受到原油价格上涨的支撑。上周五,WTI原油升至10个半月高位,这有利于乙醇价格,并可能促使全球糖厂将更多的甘蔗压榨转向乙醇生产,而不是糖生产,从而减少糖供应。最后,在过去几个星期里,由于担心全球食糖产量减少,食糖价格大幅上涨,星期五达到12年来的最高点。上周二,全球最大的食糖贸易商Alvean表示,预计2023/24年度全球食糖缺口为- 540万吨,为连续第六年出现短缺,原因是印度可能限制食糖出口,泰国农民种植利润更高的木薯而不是甘蔗。综上,虽然上周糖价有所回落,但更大概率是这轮牛市中的技术性回调而非趋势性的改变。因此,我们对后市糖价持看涨观点。 

棉花:根据钢联提供的现货数据,截止9月15日,新疆棉花价格小涨100元/吨,其中3128B新疆机采棉价格18150-18300元/吨,手采棉价格18300-18400元/吨。内地市场3128B新疆机采棉价格18250-18350元/吨,手采棉价格18450-18600元/吨。近期新疆巴楚手采籽棉开秤价9.2元/公斤,生产絮棉,山东、河北、湖北等地籽棉交售价格多在4.5-4.6元/斤。现货来看虽然上周跟随期货小幅上涨,但整体有回落的态势。抛储方面,累计计划出库468067.6821吨,累计成交448431.2887吨,累计成交率95.80%,其中新疆棉成交76023.298吨,进口棉成交372407.9907吨;成交最高价18630元/吨,最低价16910元/吨。从储备棉第7周,也就是上周的销售成交情况来看,有流拍的现象发生,且成交价出现了回落,这当中的原因很可能是市场对棉花基本面的看法发生了质的改变。我们推测,棉花当前的交易逻辑已经从供应端转向了需求端。中棉协数据显示,2023年全国植棉面积为4148.9万亩,同比下降7.6%;预计总产量约为627.9万吨,同比下降5.2%。这样的跌幅显然低于之前的预期,因此这半年棉花炒作后产生的高价位是不合理的。另外,纺织企业亏损严重,采购力度不足,又逢宏观经济环境较差,所以本次“金九银十“旺季不旺或为大概率事件。综上,我们对棉价整体持看空观点。 

鸡蛋:周三鸡蛋现货价格整体稳定,截至9月20日主产区蛋价5.35元/斤,主销区蛋价5.65元/斤,全国均价5.50元/斤左右,淘汰鸡价格6.24元/斤,7月末以来,禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。期货盘面近远合约短期上行,鸡蛋主力合约2311合约冲高回落,当日收盘4638点,涨1.76%。饲料成本高位运行,鸡蛋产出成本保持高位,农户挺价意愿较强。消费和成本均表现有利。供应情况来看,气温逐步降低,产蛋率继续恢复,预计9月份产蛋鸡存栏量将继续增加,供应压力增加。需求方面,中秋节日对市场需求仍有提振,同时成本对于蛋价的支撑作用仍存。综合来看,预计鸡蛋延续震荡调整。

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