需求端回暖预期较强 锡价格或以宽幅震荡为主

9月25日，沪锡期货主力合约开盘报219500元/吨，今日盘中行情大幅上涨，最高上探至225700元/吨，涨幅超2% ；截至目前， 沪锡主力暂报219310元/吨，涨幅2.01%。

今日沪锡期货价格大幅上涨，对于后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

光大期货：美联储暂停加息步伐，但暗示利率将维持在更长时间内保持较高水平，隔夜美元指数走高。8 月 锡锭进口 2,360 吨，其中来自印尼 1,859 吨，秘鲁 451 吨。锡矿进口 2.71 万吨，环比减少 12.3%， 同比增加 57.19%。其中来自缅甸 2.28 万吨，同比增加 65.30%；除缅甸外其它各国合计进口量环 比基本持平。沪锡夜盘主力跌 0.29%,报 221230 元/吨，仓单增加 63 吨至 7,414 吨。LM 涨 0.29%, 报 26175 美元/吨，LME 库存减少 150 吨至 6,805 吨。现货市场，小牌对 10 月贴水 800-200 元/ 吨左右，云字对 10 月贴水 200-升水 400 元/吨附近，云锡对 10 月升水 400-1000 元/吨左右不 变。10-11 价差 270 元/吨，11-12 价差+250 元/吨，内外比价至 8.45。目前这个价格往上走有 消费好转预期，但是价格上涨至不免税进口窗口打开以后 LME 库存流入，国内去库将结束。往 下利空在于冶炼开工走高，国内供给重回高位，但是佤邦矿山仍在停产，对矿端的影响仍然比 较大。所以短期来看，价格或以宽幅震荡为主。

广发期货：宏观方面，美联储虽如市场预期不加息，但明年潜在降息幅度从100bp下调至50bp，态度偏鹰。从全年锡矿供应来看，无论是否有缅甸停产事件发生，锡矿供应仍然相对偏紧，近期选矿厂开始恢复选矿，短期锡矿供应充裕，但缅甸锡矿停产时间仍未有具体时间，若停产至年底则进一步扩大锡矿供应缺口。需求端回暖预期较强，尽管目前仍处于相对偏弱情况，但消费旺季来临，半导体行业周期亦有复苏预期，后续消费可期，关注需求复苏情况。综上所述，短期高库存及弱需求仍对锡价有较大压制，同时美联储态度偏鹰，预计短期锡价有所回调，低价时下游采购情绪强烈，带动库存大幅去库，若回调至21万一线可尝试做多，后续关注消费复苏情况及宏观方面变化。