10月11日期市早报：苯乙烯供需端无大矛盾 甲醇需求存增长预期

新上市品种篇

PX：10月9日，PX2405收盘价为8500元/吨（-120），现货商谈价格为1068美元/吨，折合人民币7788.07元/吨，基差为-963.19，PXN价差为404美元/吨。
今日PX价格由于受到国庆假期期间成本端原油油价大幅下跌影响导致下滑，并且美国汽油需求表现较弱，芳烃调油效益减少，甲苯和二甲苯更多流向化工市场，PX供应增加。下游国内外装置按计划降负检修，PX下游需求PTA阶段性减少，预计PX价格偏弱运行。

烧碱：10日，国内液碱市场成交氛围尚可，内蒙古乌海、河北32%液碱价格稳中有涨，江苏液碱价格下降。内蒙古乌海地区液碱供应偏紧，价格稳中有涨。河北地区衡水氯碱企业出货尚可，价格略有上涨，其他区域价格稳定。江苏地区氯碱企业开工负荷率较高，供应充足，但贸易商采购积极性下降，氯碱企业出货一般，价格下降。山东32碱935-1030元/吨，江苏32碱910-1050元/吨，山东50碱1610-1650元/吨。

有色篇  

铜：10月10日SMM 1#电解铜均价67210元（-350），A00铝均价19510元（-80）；LME铜库存171525(+0.62%)吨,铝库存492650(-0.61%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日铜价走低，下游入市采购情绪表现回暖，市场现货成交升温。由于BACK月差收窄，且开盘持货商反馈下游询价积极性尚可，因此昨日日内上调报价情绪有所显现。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC 91.6美元/吨，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议观望。

锌：10月10日SMM 0#锌锭均价21840元（-450），1#铅均价16400（-150）；LME锌库存90900(-1.65%)吨,铅库存85300(+0.47%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日上海市场升水回调20元/吨，天津市场回调60元/吨，佛山市场升水保持稳定。市场到货量增加，锌价下跌，下游逢低补货。基本面方面，欧洲有炼厂复产。国内锌供给端处于相对高位，LME库存高位有所回落，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会库存出现回落，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议谨慎做多。

铝：期货端，10月10日，沪铝2311低开低走，重心继续下移，报收于19020（-145）元/吨，较前一交易日跌0.76%，成交量26.1万手（+79121），持仓量22.4万手（-18600）。现货端，10月10日，佛山均价19230（-40）元/吨，交投有所好转；华东均价19500（-90）元/吨，持续累库，需求疲软；中原均价19350（-110）元/吨，贴水盘面加大，成交谨慎。主要消费地铝棒加工费盘整，刚需采购。
重要数据：
1、Wind数据，10月9日，铝锭社会库存63.2万吨，较10月7日上升4.8万吨，较双节前上升13.8万吨。
2、Wind数据，10月9日，铝棒社库11.87万吨，较10月7日上升1.65万吨，较节前上升4.53万吨。
观点逻辑：
中国政策刺激成效有所显现，宏观消息多空交织；双节期间铝锭、铝棒库存大增，节后2天社库继续大幅增加，绝对量仍处于低位；供给端云南多数厂家接近满产，电解铝增量提升有限；进口窗口持续打开，供应端预期增加；进入传统旺季，无明显改善，成色不足，十月消费需持续关注；而成本端处于低位，高铝价抑制消费，限制沪铝价格上行空间。震荡偏弱，库存激增或对盘面产生一定压力，可考虑适当多氧化铝空铝，多空比例3:2。 

氧化铝：期货端，10月10日，氧化铝2312低开低走，开盘于3020元/吨，收于2978（-49）元/吨，较前一日跌1.62%，成交量69600手（+38123），持仓量63186手（+10088）。现货端，10月10日，氧化铝价格上行，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价均较前一日涨5元/吨，分别为2925元/吨、2960元/吨、2975元/吨、2980元/吨、2945元/吨、3325元/吨。进口矿源价格坚挺，电解铝增加量有限，部分检修氧化铝厂恢复正常，国庆期间多数厂家运行稳定，氧化铝现货流通仍偏紧。
重要数据：Mysteel数据，10月7日，氧化铝港口库存26.55万吨，较9月28日涨2.15万吨；
观点逻辑：云南电解铝企业接近满产运行，全国电解铝开工率处于高位，氧化铝需求端继续提升空间有限；能源价格上行带动氧化铝成本上升、利润下降，厂家开复产意愿有所反复，另外部分厂家检修，而铝土矿矿源偏紧局面亦限制开工率提升，短期氧化铝供应明显增加概率较低，加之氧化铝现货流通较紧张，短中期氧化铝偏强震荡，鉴于氧化铝总体产能过剩及开复产限制较少，长期看供应增加预期限制其上行空间。可考虑适当多氧化铝空铝，多空比例3:2。

镍：昨日早盘期价下跌，晚间低开。9月份国内不锈钢厂热轧板材产量198.31万吨，月环比减少1.2%。其中：200系73.34万吨，环比减少4.2%；300系92.23万吨，环比增加0.5%。10月份国内不锈钢厂热轧板材排产量194.93万吨，环比减少1.7%。200系74.27万吨，环比增加1.3%；300系86.52万吨，环比减少6.2%。巴伊战争、俄外长访华，近期局势较为敏感，市场避险情绪开始升温。期价短期走弱。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3800/吨(-14)；4.75mmQ235热卷全国均价3855/吨（-25），唐山普方坯3420/吨（-30）。我们认为：楼市销售回暖主要由核心城市带动，最主要的是一、二、三线城市房价有企稳迹象，在本次金九银十销售旺季交出了中性偏好的答卷。因此相对带动了家电行业的产销，并辅助配合了制造业的复苏节奏（汽车行业表现一如既往的好，新能源较为突出）。钢厂对热卷后续消费有较强的乐观心态（生产意愿强劲），贸易商或主动或被动地累积了大量的库存，市场担忧需求不及预期带来错配，因此热卷价格压力巨大且传导到了其他品种；同时，钢厂持续高铁水、高补库，导致炉料高企让节后生产成本居高不下，可预计成材现货的降价空间也极小。策略来看，整体以震荡为主，底部有强支撑，热卷压力释放后可能出现卷螺差机会。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价909元/湿吨（折盘面977元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）954元/吨（-19）。我们认为：港口库存及钢厂库存均呈现去化态势，且钢厂减产不明显，发运提升影响到港预计要两周左右时间，叠加美元加息后不利人民币汇率。铁矿石基本面仍然较强。然而黑链利润分配问题严重，钢厂盘面利润较为低估，四季度成材下游需求仍有一定乐观驱动，不论是供需两端还是汇率均存在较大反转可能性。钢厂策略来看，震荡为主，寻找做多钢厂利润机会。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持372美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持320美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持304美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价降30元至1920元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2270元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1480元/吨。 国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1985元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持234元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收591.89点，环比下调0.17%。
焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降30元至2250元/吨，外贸价格维持325美元/吨。节后成材成交未见好转，对原料形成拖累。
10月10日，双焦期货日盘跌势扩大，跌幅均超6%。焦煤主力合约收于1734，净持仓-2134手，前20席多头减持887手，前20席空头减持702手。焦炭主力合约收于2351.5，净持仓-1402手，前20席多头增持511手，前20席空头减持471手。操作上暂观望为主。

玻璃:2401收于1637（-87）元/吨，涨幅-5.05%，持仓量936344万（+52028），现货方面，沙河迎新1978（0）元/吨，河北长城1960（0），河北望美2050（0）元/吨，湖北地区5mm白玻2040（0）元/吨。华北市场维稳，成交良转弱；华东市场稳价，刚需支撑；华中市场价格稳价，市场交投范围良好；华南市场稳价，产销平衡。成本端：纯碱供应逐步宽松，厂家累库趋势不改，预计纯碱价格逐步松动。综合来看，玻璃日熔量回升速度放缓，十一期间厂家累库程度较高，但目前库存仍处于同期中性水平，深加工数据环比回暖，地产或存在赶工预期，关注后续地产银十终端改善，暂时观望。

能源篇

原油：10月10日，WTI原油期货收跌0.41美元，跌幅0.47%，报85.97美元。Brent原油期货收跌0.5美元，跌幅0.57%，报87.65美元。
昨日国际油价小幅收跌，主要原因是投资者关注巴以战争带来的风险以及核心产油国的态度，目前美国与中东产油国较为克制，将事态控制在巴以两国之间，暂时不会对原油市场发生重大冲击，但仍需密切关注后续事态发展情况。供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价，供需偏紧格局难改，全球经济下行压力与长期高利率水平的利空扰动油价，原油面临多空交织的局面。
综上，油价短期宽幅震荡。

LPG：PG主力合约收盘价格在5311元/吨（-93）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为50（+50）手。现货方面，华南民用5000-5330（5110,-10）元/吨，华东民用5100-5400（5287，0）元/吨，山东民用5340-5350（5340，+50）元/吨；进口气主流：华南5070-5400（5220,0）元/吨，浙江5350（0）元/吨，江苏（连云港）5550（0）元/吨。基差，华南-201元/吨，华东-24元/吨，山东+29元/吨。PG11-01月差为219，呈Back结构。最低可交割品定标地为华南。
核心逻辑：成本端，国际原油价格国庆期间大幅下跌。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存有所减少；燃烧需求旺季，化工需求平淡。
今日LPG期货价格受国际油价影响低开。供应端，中东减产导致货源较少，10月船期较9月减少。美国丙烷库存处于高位，其出口逐渐增加但由于巴拿马运河拥堵情况暂未缓解，远东船运费高涨，给予支撑。民用需求正式进入燃烧旺季，化工需求PDH装置由于利润亏损再度扩大导致开工率下降至6成左右，关注未来装置负向传导的影响。综合来看，短期内LPG市场偏空对待。 

燃料油：10月10日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2312结算参考价升贴水+240/吨，为4748元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2312结算参考价升贴水+121元/吨，为3515元/吨。沙特、俄罗斯延长减产计划至年底，全球中重质原油比例进一步下降，原料减少；关注巴以冲突后，沙特、美国、伊朗等相关政策与较量。供给端，俄罗斯解除部分柴油出口禁令，则调油等带来的低硫燃料油供应恐会增加；而高硫依然受到重油相对紧张带来的供给支撑。 高硫需求旺季结束、国内焦化和催化利润回落，高硫需求暂无明显亮点。柴油裂解价差回落，对同属清洁能源的低硫燃料油支撑减弱。近期BDI指数上涨，因海岬型船需求保持强劲，但欧美经济下行压力仍在，船运对需求的支撑依旧有限。基本面中性偏弱，单边关注成本驱动。

沥青：10月10日，山东市场参考价在3760-3920元/吨，市场低价成交为主；华东地区主流价格参考3800-4070元/吨；市场需求不温不火，但仍有刚需支撑，业者多低价货源成交为主。综合来看，9月28日当周，国内沥青81家样本企业产能利用率为40%，环比下降1.6%；根据目前的检修计划，10月共有410万吨/年产能停产，以山东地区为主，假期齐鲁及东明短暂转产渣油，国庆期间沥青装置开工率或下滑；但节后随着物流的恢复，开工率或将小幅提升。利润方面，生产沥青综合利润周度均值为-668.7元/吨，环比增加27.2元/吨。沥青装置生产利润不佳，中期供应量或进一步下滑。目前市场仍以刚需、执行炼厂合同为主，终端不温不火。10月中下旬，东北以及西北的项目将进入收尾阶段，关注“银十”旺季能否兑现。库存方面，库存低位运行；9月26日当周，国内厂家与社会库存较上周分别环比下降1.9%和4.1%。开工降低、炼厂执行合同、发船量增加、节前备库等因素导致库存下降，随着节后开工，库存或有进一步下降可能。预计沥青基本面无亮点，关注多沥青空高硫燃料油策略。

化工篇 

PVC：常州PVC市场价格下跌，终端刚需尚可。期货继续回落，市场点价成交为主，基差变动不大，终端刚需补货，低价成交尚可。上午5型电石料现汇库提参考5810-5910元/吨（不含装）。点价货源：英力特/天原V01-140元/吨，金昱元V01-130，宜化-120元/吨，中泰V01-100，天业V01-40。一口价天业5型自提报6020元/吨，天业3/8型报6180元/吨。
核心逻辑：上周PVC开工率81.7%（+4.3%），四连升，历史同期高位。9月PVC产量194.2万吨，同比+0.7%，日均6.47万吨，环比+4%。9月检修大幅下降，10月将进一步减少，产量或超205万吨。浙江镇洋30万吨乙烯法28日中交。库存方面，10月7日，（卓创）社库39.4万吨，环比+3（前值-2.2）万吨，两周累计累库，结束8月以来的持续去库，同比高7%，下游在节前逢低大量补货，假期上游开工正常。节前厂库天数6.13天，基本持平，上游预售不佳，节后预计6.5天。海外方面，美湾跌50美元，哥伦比亚对美发起反倾销；亚洲普跌30美元左右，印度远洋船货跌至790美元/吨，较现价低25美元；中国出口签单低位，在手订单仅9万吨。需求端，下游节前逢低超买，但新增订单不佳，节后采购需求有限。成本端，电石供应高位，价格小幅下调，32烧碱跳涨100元/吨，PVC边际成本下移至5680。综合来看，上游利润持续为正，供应升至高位，下游节后采购需求有限，出口竞争激烈，预计偏弱。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8535（-160）元/吨。下午江苏市场暂偏弱窄盘。闻盘面现货8510/8540，10月下8500/8530，11月下8420/8440，12月下8360/8380，单位：元/吨。消息看，供需面暂偏僵持，而原油、原料、主力盘等弱盘，市场交投暂随行就市。
重要数据发布（周一）：截至2023年10月7日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：7.57万吨，较上期增2.29万吨，环比+43.37%。商品量库存在5.07万吨，较上期增1.09万吨，环比+27.39%。消息面看，节前及节内抵港现货保持较稳定，而受市场走跌和阶段运输受限等影响提货减弱，出库量明显低于前期均值，整体补充多余提货，港口库存有明显增量。
核心逻辑：上周开工率76.3%，环比+1.1%（前值+1%），五连升，产量33.9（+0.5）万吨，下周预计34万吨，样本产能2049万吨。10月检修新增3家共125万吨，包括中海壳牌72万吨，华盛泰富45万吨故障停半个月，预计本月中旬供应将有所回落。本期产业总库存20.2万吨，环比+1（前值+0.3）万吨，两连升，同比-3%（前值-9%）。江苏港口抵港量持续增加，逼近4万吨/周，假期前中提货低位，但货权大多转移至下游；工厂库存处于中性。需求端，EPS假期属于季节性停工，开工降幅与去年同期接近，苯乙烯总体需求不存在大矛盾。外盘方面，节前10月美金小幅下跌，节后因周末休市未有报盘。成本端，原油需求增长前景承压，假期油价大跌至80+美元/桶，纯苯供需两旺，库存低位支撑高加工费，节后苯乙烯非一体化成本9100（-330）元/吨，加工费-450（-300）。综上，苯乙烯供需端无大矛盾，油价下跌导致的跳空低开后，或震荡运行。

甲醇：昨日甲醇震荡下行，MA2401合约收于2424元/吨，跌幅-2.65%。现货方面，基于12：00-16：40，太仓甲醇市场现货价格参考2445-2450。10月下旬纸货参考价格2460-2500，11月下旬纸货参考价格2470-2510，刚需入市采买，下午江苏太仓甲醇市场交投活跃（单位：元/吨）。基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2450-2460元/吨，价格整体稳定。暂无企业报价。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2100-2130元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。（内蒙北线2100-2130元/吨，内蒙南线参考2100元/吨）节前一周甲醇震荡偏弱，下游补库基本结束，而厂家存排库需求，因此导致价格偏弱。基本面来看，内地部分检修装置重启，开工率继续回升，后期随着检修装置重启，甲醇供应压力逐步增加。进口方面，伊朗装置目前稳定运行，但近期伊朗运力较为紧张，且部分货源流向东南亚和印度等地区，预计10月份进口量或将出现下滑。需求端来看，兴兴MTO装置重启出料，预计渤化10月中旬重启，整体来看MTO对甲醇需求仍有提升空间。传统下游开工率小幅提升，关注节后下游补库情况。成本端，煤炭方面主流大矿多生产稳定，下游用户对高价抵触情绪升温，且终端用户节前备货需求陆续结束，煤矿库存增加，坑口价格转跌。综合来看，甲醇供应压力小幅提升，但需求同样存增长预期。中长期来看，甲醇01合约将面临环保限气以及能源类需求增加的预期，因此预计甲醇下跌空间或有限，维持区间震荡走势。

聚乙烯：L2401合约收于8025元/吨，-125元/吨，成交29.5万手，持仓42.5万手。现货方面，现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华东线性主流：8417元/吨，华东低压：9000元/吨，华东高压：9719元/吨。
重要逻辑：周内市场利好消耗，供应端及需求端空头影响占据上位。节后需求端估值弱化，故节前工厂补仓意愿下降。另外供应端放量增加、节后累库压制市场发力。唯有成本端存利好支撑，预计节后市场消耗库存偏弱运行趋势。供应端，下周兰州石化、齐鲁石化、中韩石化等装置按计划开车，预计检修影响量较本周检修量减少。库存端，下周聚乙烯52 万吨左右，库存趋势由跌转涨。主因下周适逢十一假期，市场成交停滞，但是生产企业继续生产，所以下周生产企业库存预计维持上涨，且涨幅较大。需求端，预计下周 PE 下游各行业整体开工率小幅上涨。节后来看，包装膜企多数提前 3 天左右复工复产，开工变动幅度多在 1%以内。终端消费市场相对平淡，下单采购维持刚需，新单跟进少，较节前开工变动不大。综上，本周聚乙烯维持震荡。

聚丙烯：PP2401合约收于7460元/吨，-153元/吨，成交40.9万手，持仓量45.5万手。拉丝现货方面，华东市场：7850元/吨，华北市场：7800元/吨，华南市场：7930元/吨，西北市场：7590元/吨，美金市场：920美元/吨。
重要逻辑：供应端，周内聚丙烯继续增量，检修企业恢复生产叠加新增扩能放量助推供应端增量，新增扩能放量集中 10 月份，预计 10 月供应端压力将更加凸显。新增扩能，宁波金发 80 万吨 PP 装置调试装置及工艺，目前产粉料，计划月底出粒料；宁夏宝丰三期 50 万吨/年 PP 装置开工负荷 7-8 成。库存端，生产企业库存窄幅下跌。中间商去库意愿增加，然下游节前备货意愿较差，因此中间商库存去化速度缓慢。港口来看，出口成本仍处高位，出口数量有限，故港口库存周内入库数量大于出库，显现累库。综合来看，聚丙烯库存总量下跌。需求端，下游边际需求稳定，中秋及国庆双节带动部分包装及注塑需求；汽车类销售旺季，拉动抗冲共聚类需求；塑编及管材订单一般，原料松动企业利润修复。预计节后下游订单跟进放缓，刚需为主。综上，聚丙烯整体局面震荡。

纸浆：SP2401合约收于6228元/吨，-44元/吨，持仓量28.8万手，成交65.6万手。现货方面，针叶浆6200元/吨，阔叶浆5350元/吨，本色浆6500元/吨，化机浆4100元/吨。
重要逻辑：上周纸浆盘面继续高涨，突破 6200 元/吨，现货针叶浆报盘再次报涨，叠加主要外盘价格上涨 30-50 美元/吨，支撑浆价上涨；阔叶浆现货市场可流通货源仍显紧俏，叠加下游节前备货，市场交投情绪浓郁；下游原纸厂家需求逐渐回归，但周期内再次提涨原纸价格100-300元/吨不等。供应端，各浆品市场价格走势保持坚挺，进口现货市场供需偏紧局面尚未缓解，且新一轮外盘价格陆续公布上涨，多重利好支撑情况下，上游推涨意愿强烈，但临近假期报价并不积极，主供协议订单。库存端，略空纸浆国内港口库存连续三周去库后持续去库趋势。主要因为上周国内主要港口青岛港库存继续呈现窄幅累库的局面，港上出货速度下降；常熟港库存量呈现窄幅去库的局面，出货数量较上周期变动不大。整体来看，港口库存处于年内中高位水平。需求端，利多纸企涨价逐步落实中，有效支撑浆价的上涨。双胶纸偏强，阶段内交投尚可；铜版纸延续走强，主要来自于成本端的支撑；白卡纸大部分纸厂生产稳定，排产量有所减少，纸厂库存维持低位；生活纸价格整体依旧坚挺偏强趋势。预计下周需求落实纸厂涨价函为主，关注下游库存水平及浆价变化。综上，纸浆整体局面震荡偏强。 

天然橡胶：10月10日，ru2401收盘报收13960元/吨，较前一交易日下的0.36%，成交量34.2万手，持仓量16.8万手。现货端，山东人民币混合胶报收11600-11700元/吨，涨跌0/0。目前成本支撑已然走弱，但原料下跌后带来的利润小幅修复短期或将支撑采购积极性，短期内成本持续走弱概率较小。需求方面，厂家方面，目前厂家整体生产正常，假期停产企业基本恢复正常生产，整体开工尚可。据了解，由于节前订单前置，节后厂家出货放缓，进入累库阶段。价格方面，厂家前期发布涨价政策逐渐落地，但具体实施幅度有所减小。市场方面，目前市场整体表现一般，成交寡淡。据了解，市场经过前期备货，轮胎社会库存高位，目前商家主要以消耗库存为主，进货积极性不大。库存方面，青岛地区天然橡胶总库存持续去化，但前期美金标胶套利窗口打开，海外订单增加，预期后期到港量逐渐增加。综合来看，终端销量尚可，成本支撑弱化，远端到港增加等因素叠加，预计胶价震荡为主。

PTA：期货端，10月10日TA2401合约收盘报收5844元/吨，较前一交易日下跌0.91%，成交量109.6万手，持仓量138.3万手。PTA现货价格收跌49至5955元/吨，现货均基差收涨5至2401+47；PX收1059.67美元/吨，PTA加工区间参考212.51元/吨；PTA开工75.68%，聚酯开工提升至89.31%，国内涤纶长丝样本企业产销率38.7%。今日PTA供应端减量，持货商心态良好，报盘稳健，买盘刚需稳定，日内现货基差上涨，但宏观风险拖累商品偏好走弱，价格跟随收跌。10月主港交割成交01升水45-50，交投气氛较昨日有所回落。综合来看，假期原油大跌，非农数据超预期，加息预期再起。但近期巴以冲突再起，若战争进一步升级导致其他中东国家参与其中，对油价或起支撑作用，国际油价震荡为主，但PTA成本支撑效应下降明显。此外，低工费下抗跌因素仍然存在，供给弹性较大。节后聚酯负荷恢复性提升，考虑到终端海外订单回落及亏压严重，需求端恢复力度或有限，但下游对原料价格上涨的承接能力在逐步提升，四季度出现“负反馈”行情演绎的概率相对较低。TA遇前期上涨趋势线或有支撑，建议观望。 

乙二醇：期货端，10月10日eg2401合约收盘报收4076元/吨，较前一交易日下跌1.14%，成交量30.7万手，持仓量46.6万手。10月10日张家港乙二醇收盘价格在3996元/吨,下跌33，华南市场收盘送到价格在4100元/吨,下跌20，美金收盘价格在462美元/吨,下跌3。今日乙二醇市场出现回调走势，商品普遍下跌影响多头心态。张家港现货早间开盘价4000附近，盘中多头信心难聚，商谈重心下移至3980-3990区间窄幅波动，下午收盘时现货商谈在3980-3985，现货基差今日稳定在01-95至01-90区间，华南市场延续清淡格局，下游刚需采购谨慎，日内实质成交仍然偏少。综合来看，巴以冲突持续升级，预计MEG成本端支撑中性。本周，国产乙二醇装置负荷有望提升，国产供应量或存增加预期，但亏压抑制远端供应。长期来看，乙二醇国内产量持稳，检修增加，进口预估沙特、美国货源或有小幅下降，供应改善，港口库存累库程度有限。目前聚酯利润压缩，但下游对原料价格上涨的承接能力在逐步提升，四季度出现“负反馈”行情演绎的概率相对较低。需求未出现惊喜之前MEG库存去化较为困难。预计MEG价格弱势盘整。

农产品篇

油脂：周二植物油脂期货盘面下行。截至下午收盘，豆油主力合约下跌2.22%至7756元/吨；棕榈油主力合约下跌1.5%至7076元/吨；菜油主力合约下跌0.92%至8637元/吨。受全球宏观因素的影响，9月非农就业增幅超预期，美联储维持高利率的预期增强，美元及美债收益率也因此走强，美联储加息预期打压原油等大宗商品，拖累植物油脂盘面。国内方面，十一假期华东地区棕榈油到港4-6条，9-10月买船较多，市场供应宽松。美国农业部USDA公布季度库存报告显示，美国旧作大豆库存总量为2.68亿蒲式耳，市场预期为2.42亿蒲式耳;低于去年同期的2.74亿蒲，也是两年来最低库存。但这一数据比分析师平均预期高出2600万蒲，报告相对偏利空。总体来看，油脂短期整体偏空。

粕类：周二粕类盘面下行。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌2.44%至3795元/吨，菜粕主力合约下跌2.67%至2921元/吨。国庆期间油厂豆粕报价下调10-30元/吨，其中天津报价4550元/吨跌10元/吨，山东报价4490元/吨跌10元/吨，江苏报价4490元/吨跌20元/吨，广东报价4450元/吨跌30元/吨。豆菜粕市场成交冷清，菜粕基差小幅下调。国庆期间美国大豆优良率超预期上调，并且USDA在季度库存报告中称，截至9月1日，大豆库存为2.68亿蒲式耳，低于上年同期的2.74亿蒲式耳，但也是远超市场预期水平，此外美国农业部的气象预报显示，未来美国中部地区天气干燥，有利于大豆的收获。在长假期间国内工厂停机，下游养殖利润仍然偏弱，下游企业的备货积极性也较低。进口菜籽油厂开机率平稳，菜粕当前仍处于传统水产旺季，库存小幅减少，粕类整体或继续维持震荡下行行情。

白糖：白糖全国现货均价7478元/吨，昨日基差640元，当前国内市场缺糖的状况尚未缓解，但新糖上市的预期已逐步发酵。海外方面，据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西9月前四周出口糖248.65万吨，日均出口量为16.58万吨，较上年9月全月的日均出口量14.37万吨增加15%。巴西的增产与出口量增加也暂时缓解了全球供应短缺的压力，但最终反映到国内白糖供需上恐仍需时日。另外，据Williams发布的数据，截至10月5日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为118艘， 此前一周为92艘。港口等待装运的食糖数量为567.92万吨，此前一周为400.83万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为555.77万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为465.2万吨，帕拉纳瓜港等待出口 的食糖数量为90.59万吨。虽然上周的装糖量较多，但在雨季和与其他谷物竞争出港的压力下，本周的巴西港口物流数据很可能会发生转向，从而延缓食糖运往中国这样的缺糖国家的进度。综合来看，国外基本面偏多，国内偏空，但港口拥堵即使发生或许也改变不了巴西出口增加的预期，因此最终作用在郑糖期货价格上的效果很可能是震荡偏空。

棉花：国外基本面方面，我国对美棉的采购量大幅增加，预计未来国内的棉花供应量或出现显著上升，对期货、现货价格构成一定下行压力。国内基本面来看来看轧花厂加工量没有出现显著增长，且市场交投氛围清淡，因此我们对籽棉开秤价持悲观看法。下游方面，纺织企业对皮棉需求不佳，补库意愿偏弱，导致上游出货缓慢。综上，节后郑棉主力价格预计下跌。 

苹果：苹果主力合约昨日低开低走，成交量小幅下跌。现货基本面上现货晚富士陆续上量，主流价格在假期期间高于市场预期较多的价格开秤后目前稳定，其中山东栖霞80以上片红一二三级主流价格3.0-3.5元/斤，一二级半货源3.6-3.8元/斤。陕西省延安市洛川晚熟富士价格稳定，70起步半商品主流价格4.1-4.5元/斤，均比去年高出3-5毛钱的幅度，有部分地区高出更多，西部订货积极山东尚未开始大量订货。农业农村部富士苹果批发均价回到8.86元/公斤，市场节后行情表现疲软，走货不快，有降价的可能。销区新苹果降价可能会对目前高开秤的产区价格产生负面影响。期货上近月10合约回归到8750附近，11合约还在9200偏弱振荡，期货上维持周报观点，谨慎看待目前开秤价高开的现货驱动，重点关注东部上货量增加后价格变化，远月高位不追多，继续关注近月做空机会。

鸡蛋：周二，鸡蛋现货价格整体延续偏弱回调，截止10月10日主产区蛋价4.85元/斤，主销区蛋价5.15元/斤，全国均价5.00元/斤左右，淘汰鸡价格6.55元/斤。期货方面，鸡蛋11合约收盘4337点，跌1.77%，蛋鸡原料端，东北市场玉米价格趋弱运行。黑龙江早熟玉米上市范围逐步扩大，内蒙古新粮开始收割，华北地区玉米价格继续季节性下跌的节奏。近期天气情况总体较好，华北地区迎来大范围收割上市，新粮供应量持续加大。价格上，从山东深加工收购价推算山东粮点毛粮收购价格大概在2550-2600元/吨。饲料成本高位运行，鸡蛋产出成本保持高位，供应情况来看，气温逐步降低，产蛋率继续恢复，预计9月份产蛋鸡存栏量将继续增加，节后需求回落。综合来看，预计鸡蛋延续震荡调整。