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10月26日期市早评:甲醇供应压力维持高位 聚乙烯贸易商库存累积明显

发布时间:2023-10-26 10:06:59 作者:糖沫沫 来源:中财期货
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综合来看,短期内甲醇国内供应和进口量均存在缩量,但需求同样存走弱预期,预计甲醇价格低位震荡。中长期来看,甲醇将面临国内外限气以及能源类需求增加的预期,叠加成本端支撑,因此预计甲醇或呈震荡偏强走势。

新上市品种篇

PX:10月25日,PX2405收盘价为8460元/吨(+60),现货商谈价格为1017.67美元/吨,折合人民币7436.62元/吨,基差为-1023.38,PXN价差为350.92美元/吨。
今日PX价格小幅上涨,主要原因是美国汽油季节性淡季,MX产PX利润回升,亚洲PX企业进一步提升开工负荷,预期PX加工费回落,PX价格随成本端变动。

碳酸锂:2401收于150950元/吨,涨幅-1.37%,电池级碳酸锂均价17.25(-0.1)万元/吨,工业级碳酸锂均价16.35(-0.1)万元/吨,电池级氢氧化锂(粗颗粒)16.00(0)万元/吨,工业级氢氧化锂15.0(0)万元/吨,锂辉石精矿(5.5%-6%,CIF)2330(0)美元/吨,锂云母(2.0%-2.5%)4500(0)元/吨,磷锂石(6%-7%)17850(0)元/吨,核心逻辑:需求端:近期新能源汽车产销不佳有所改善,电池厂需求回升,但仍是消耗自身库存为主,对正极材料采购量未有明显回升,磷酸铁锂、三元材料企业产量继续下滑,对碳酸锂需求仍较萎靡,后续新能源汽车、3C数码进入旺季,需求整体有边际改善预期。供给端:近期外采碳酸锂企业成本倒挂,减产停产或转为代加工,叠加近期盐湖开始进入生产淡季,碳酸锂产量维持下降趋势,厂家由累库转为去库,碳酸锂格局由宽松转为紧平衡,中长期来看碳酸锂有较多新上项目,目前大部分还未落地。 总体来看,碳酸锂短期紧平衡格局或将持续,中长期来看需求增量难以和供给增量相匹配,碳酸锂供给过剩概率较大,市场看空情绪浓厚,下跌趋势较为明显。

贵金属:美国10月Markit超预期,美债利率上行风险加大,后续继续关注美国经济数据。巴以冲突问题短期内不会解决,因此避险情绪有支撑,目前看以色列未开展激进的军事行动,因此若中东问题不扩大,避险情绪不会进一步推升金价。美国经济有韧性,美债利率偏强运行,美债长债供给增加,需求减少,美债利率后续仍有上行压力,上述两者均会压制金价。因此四季度看,贵金属或震荡运行,操作上可逢低布局,谨慎操作,注意止盈止损。

有色篇 

:10月25日SMM 1#电解铜均价67320元(750),A00铝均价19090元(180);LME铜库存185175(-1.23%)吨,铝库存482450(-0.41%)吨;投资建议:据mysteel,昨日市场流通现货偏紧局面难改,虽铜价日内涨势明显,但可出货持货商报价仍较为坚挺,铜价上涨明显难阻现货升水上抬势头,但下游面对铜价、升水双双走高局面下,采购情绪表现谨慎。基本面,国务院等部门发布一揽子稳经济措施,为对冲经济货币财政政策双发力,加大基建投资力度,加大对房地产支持力度,发力消费端政策。中期看国内需求回归,且整体库存偏低,对价格形成支撑。矿端干扰缓解,目前铜矿TC 86.1美元/吨,央行降息降准提振经济,存量房贷利率下调,一线城市认房不认贷,关注近期更多实质性政策发布,美指高位及地缘冲突,避险情绪升温,操作上建议谨慎做多。

:10月25日SMM 0#锌锭均价21400元(240),1#均价16350(0);LME锌库存73100(-2.08%)吨,铅库存121725(+3.88%)吨;投资建议:据mysteel,昨日上海市场升贴水下跌25元/吨,天津市场升贴水下跌40/吨,佛山市场升贴水下跌15/吨。锌价上涨,市场成交一般。基本面,国内锌供给端处于相对高位,LME库存高位有所回落,国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看,政府加大经济刺激力度,基建向好,加大支持房地产政策,多政策支持刚需购房,加码消费端政策,上周锌锭社会库存因假期出现回升,央行降息降准提振经济,存量房贷利率下调,一线城市认房不认贷,关注近期更多实质性政策发布,美指高位及地缘冲突,避险情绪升温,操作上建议谨慎做多。

铝:期货端,10月25日,沪铝2312高开高走,报收于19045(+235)元/吨,较前一交易日升1.25%,成交量24.7万手(+11.7万),持仓量19.8万手(+27859)。现货端,10月25日,佛山均价19100(+160)元/吨,畏高情绪,成交一般;华东均价19100(+190)元/吨,进挺价无力,交投一般;中原均价18980(+180)元/吨,需求弱,逢低接货。主要消费地铝棒加工费整体下降,弱需求格局持续,观望浓重。
重要数据:1、Wind数据,10月23日,铝锭社会库存63.2万吨,较10月19日升0.8万吨;2、Wind数据,10月23日,铝棒社库11.86万吨,较10月19日上升0.77万吨。
观点逻辑:政策利好持续,中国财政今年四季度增发特别国债1万亿;电解铝在产产能处于高位,进口利润出现反复,进口窗口接近关闭,铝锭供给仍有小幅增加空间;社库上升,绝对低位不再;消费端传统旺季“银十”表现平平,有所改善,但不明显;而成本端处于低位,高铝价抑制消费,限制沪铝价格上行空间。宽幅震荡,预计震荡区间18000-20000元/吨。

氧化铝:期货端,10月25日,氧化铝2312高开小幅上行,开盘于3084元/吨,收于3100(+18)元/吨,较前一日涨0.58%,成交量84635万手(+4858),持仓量74029手(-5723)。现货端,10月25日,部分区域氧化铝价格继续上行,山东氧化铝、广西氧化铝均价较昨日持稳,分别为2980元/吨、3025元/吨,河南氧化铝涨10元/吨至3010元/吨,山西氧化铝涨5元/吨至3025元/吨,新疆氧化铝涨5元/吨至3375元/吨,贵州氧化铝涨10元/吨至3015元/吨。矿源紧张致使氧化铝复产不及预期,环保因素、焙烧炉检修等使生产波动较大,现货偏紧持续。
重要数据:Mysteel数据,10月19日,氧化铝港口库存15.35万吨,较10月12日降1.03万吨;
观点逻辑:云南电解铝企业接近满产运行,全国电解铝开工率处于高位,仍有小幅增加可能;烧碱、能源价格近期有所回落,仍较大概率高位震荡,氧化铝厂利润有所回升;广西部分氧化铝厂开始复产,同时有部分焙烧炉轮换检修,冬季环保原因趋严,政策原因或仍有可能影响氧化铝生产,短中期氧化铝仍偏强震荡,鉴于氧化铝总体产能过剩及开复产限制较少,长期看供应增加预期限制其上行空间。建议:偏强震荡,关注低多机会,震荡区间2900-3200元/吨。

:昨日早盘,期价冲高回落,晚间小幅高开。增发1万亿的国债加上之前1个月的特别国债,近两个月内中央释放资金已经超过2万亿,后续还有降息或者超预期的央行公开市场操作作为预期,如此大量的流动性支持给市场带来提振,但并没有带来信心。观望情绪依旧占据上风。另一方面上海限购政策出现松动,金山区有条件开放限购,因此地产依旧是被中央寄予厚望的支柱产业。基本面上,据Mysteel统计,2023年9月份国内不锈钢表观消费量278.7万吨,环比减少3.5%;真实消费量284.9万吨,环比增加0.5%。整体来看,刺激政策是否能够见效尚需观察,基本面上需求回落将使得期价承压。

煤焦钢篇

钢铁:20mm三级螺纹钢全国均价3836/吨(+32);4.75mmQ235热卷全国均价3848/吨(+35),唐山普方坯3450/吨(+50)。我们认为:9月地产数据相对较好,国庆假期消费统计数据也表现出了较好的结果。但是地产业投资减弱,制造业投资增加,制造业的产销预期较好 (汽车行业内需外需均表现较好,船舶新订单增长突出,家电较为稳定),热卷后续消费相对有一定保障(双十一、元旦消费热潮),叠加北方赶工即将结束,市场开始逐渐认可品种间差异;但是钢厂生产成本居高不下,且强补库导政铁矿价格支撑较好,可预计成材现货的降价空间也较小。策咯来看,震荡为主,底部有强支撑,热卷压力释放后可能出现卷螺差扩大。

铁矿:日照港61.5%PB澳粉车板价930元/湿吨(折盘面1000元/吨),日照港BRBF62.5%(折盘面)977元/吨(+3)。我们认为:中国近期在有意识地降低进口量,发运再度走弱,外需不振,普氏指数回落,铁矿定价主动权开始逐渐专向中国。目前钢厂广量进入下行通道,厂库开始累积。汇率及价差驱动减弱,钢厂盘面利润较为低估。前两周的高发运有望缓和港口去化趋势,但底部支撑仍然较强,策咯来看,震荡为主,延续做多钢厂利润。

煤焦:进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持357.5美元/吨,美国产主焦煤CFR价格维持310美元/吨,加拿大产主焦煤CFR价格维持300美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价维持1880元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2140元/吨,满都拉口岸主焦煤提货价维持1480元/吨。 国内方面,介休S1.3主焦煤出厂现汇价维持2050元/吨。本周煤矿焦煤库存199.02万吨,较上周增加1.18%。本周110家样本洗煤厂开工率74.70%,较上周增1.69%;日均产量63.28万吨,增1.13万吨;原煤库存256.61万吨,增8.39万吨;精煤库存116.89万吨,增11.95万吨。今日孝义至日照汽运价格降至218元/吨,海运煤炭运价指数OCFI报收581.58点,环比上调0.14%。
焦炭方面,青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价涨30元至2230元/吨,外贸价格维持325美元/吨。第3轮提涨最终未能落地,后续降价预期渐强。
10月25日,受宏观预期影响,双焦期货再次大涨。焦煤主力合约收于1796,净持仓5398手,前20席多头增持2399手,前20席空头减持1293手。焦炭主力合约收于2439.5。单边适当空配,套利做多炭煤比。

玻璃:2401收于1632(+18)元/吨,涨幅1.12%,持仓量899339(-3941),现货方面,沙河迎新暂无报价,河北长城1969(0),河北望美1983(0)元/吨,湖北地区5mm白玻2040(0)元/吨。华北市场个别厂价格下调,成交一般;华东市场部分报价下调,交投一般;华中市场稳价运行,产销平衡以下;华南市场维稳,整体产销平衡。成本端:纯碱供整体开工率高位,个别厂停车,供需宽松格局延续,厂家累库趋势不改,预计纯碱价格逐步松动。综合来看,供给方面,玻璃日熔量回升速度放缓,厂家库存仍处于同期中性水平,主产地库存低位,需求方面,深加工数据环比回暖,地产资金阶段性好转,后续或存在赶工预期,中长期关注后续地产银十终端改善,短期内供需略宽松格局持续,下游需求未见好转,短期低位震荡为主。

能源篇

原油:10月25日,WTI原油期货收涨1.65美元,涨幅1.97%,报85.39美元。Brent原油期货收涨1.05美元,涨幅1.19%,报89.12美元。
昨日国际油价走出止跌反弹行情,主要原因是EIA数据显示原油超预期累库,油价下行。后续有消息称以色列推迟了地面进攻,因为美国准备好了防空系统以保护驻中东美军。该消息促使油价快速反弹,最终收涨。
供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价,供需偏紧格局难改,全球经济下行压力与长期高利率水平的利空扰动油价,原油面临多空交织的局面,关注地缘冲突的后续变化。
综上,油价短期宽幅震荡。

LPG:PG主力合约收盘价格在5116元/吨(-127)元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为2856(+1500)手。现货方面,华南民用5150-5350(5170,0)元/吨,华东民用4700-5150(4890,-16)元/吨,山东民用5070-5110(5110,+20)元/吨;进口气主流:华南5250-5400(5220,-10)元/吨,浙江5200(0)元/吨,江苏(连云港)5350(0)元/吨。基差,华南54元/吨,华东-226元/吨,山东-6元/吨。PG11-01月差为212,呈Back结构。最低可交割品定标地为华东。
核心逻辑:成本端,国际原油价格国庆期间大幅下跌。本周供应端与上周相比变动不大,仍处高位;港口库存维持高位,炼厂库存有所减少;燃烧需求旺季,化工需求平淡。
供应端,中东减产导致货源较少,10月船期较9月减少。美国丙烷库存处于高位,其出口逐渐增加,远东船运费快速回落,前期支撑消失。民用需求正式进入燃烧旺季但实际表现不佳,化工需求PDH装置由于利润亏损再度扩大导致开工率下降至6成左右,关注未来装置负向传导的影响,整体供给宽松。综合来看,短期内LPG市场震荡偏弱。

燃料油:10月25日,中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2312结算参考价升贴水+152/吨,为4746元/吨;中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2312结算参考价升贴水+91元/吨,为3536元/吨。沙特、俄罗斯延长减产计划至年底,全球中重质原油比例进一步下降,原料减少。供给端,俄罗斯燃料出口禁令修改,委内瑞拉制裁松动,预计高硫燃料油出口量增长;中东低硫燃料油炼厂开始逐步投产,科威特燃料油发船量增长,低硫燃料油的供应恐会增加。 高硫燃料油需求无亮点,国内焦化和催化利润加落,炼厂需求或有下降。柴油裂解价差高位,对同属清洁能源的低硫燃料油有支撑作用,但持续性存疑。预计短期宽幅震荡走势,成本驱动为主,关注多沥青空高硫燃料油策略。

沥青:10月25日,华东地区主流价格参考3670-4020元/吨;山东地区市场报价在3670-3890元/吨;现货销售压力较大。10月17日当周,隆众对81家主要沥青厂家统计,本周综合开工率为37.7%,环比增加1.7%点,增加主要来自于西北、东西、华南和西北地区;对96家沥青厂家统计,沥青周度总产量为62.9万吨,环比增加2.3万吨。根据目前的检修计划,10月20日,东明石化180万吨产能结束转产,下周山东以及华东地区个别炼厂小幅提产以及复产,带动产能利用率增加,开工率或将小幅提升。市场以低价货成交为主;北方存在赶工需求,其它地区仍以刚需、执行炼厂合同为主,终端需求有一定支撑。库存方面,库存低位运行。10月17日当周,国内厂家与社会库存较上周分别环比下降1.6%和3.7%。刚需支撑,以及北方赶工需求支撑,预期社会库存仍有下降空间。预计沥青基本面平淡,预计震荡走势。

化工篇

PVC:常州PVC市场价格略涨,成交不佳。期货震荡略涨,基差部分走弱,下游挂单偏低,成交有限,一口价不多。上午5型电石料现汇库提参考5860-5920(30/20)元/吨(不含装)。点价货源:青海宜化-150,金昱元-140,英力特/金泰-120,中泰/鲁泰V01-100,天业V01-90。一口价天业5型自提报5950元/吨,天业8型报6050元/吨,天业3型报6080元/吨。
核心逻辑:上周PVC开工率75.2%(-4.9%),两连降。周内乐金、圣雄共70万吨产能按计划停车,近期涉及检修产能达到322万吨,下周停车较早的装置将开始恢复,包括陕西北元125万吨,供应将逐渐增加,并持续到11月。库存方面,10月20日,(隆众)社库43.1万吨,环比-0.5(前值+0.06)万吨,同比高13.9%,华南去库较快,下游开工低位,逢低买入。厂库天数7.62天,环比+0.02天,同比增加58.8%,下游提货积极性差,下周预估7.4天,内外贸订单交付。海外方面,CFR东南亚跌15美元,印度持稳,台塑11月报价下调100美元,追平当前市场价格,中国9月出口22万吨,环比降4.5万吨,据悉上周出口新签超过了4万吨,低价成交,利多有限;西北欧需求疲弱,跌40美元,美国生产商年底清库。需求端,尽管9月地产销售继续下降,但新开工环比改善幅度较大,当月实际消费量达到181万吨,仅次于5月份。成本端,电石炉开工率下降,但货源仍充足,价格阴跌, PVC边际成本5710。综上,未来供应将再度回升,短期出口放量提振市场信心,但平衡表改善空间有限,预计震荡。

苯乙烯:华东江阴港主流自提8570(-80)元/吨。下午江苏市场偏弱震荡,闻目前盘面现货/准现货商谈8570/8575;11月下8520/8525;12月下8445/8450;单位:元/吨。盘中原油震荡走软,虽短时市场低供应仍存,然市场对远期供需信心不足,跟强成本博弈,买盘谨慎按需,而期现货跟随主力盘面窄幅震荡。
重要数据发布(周一):截至2023年10月23日,江苏苯乙烯港口样本库存总量:5.02万吨,较上期减0.09万吨,环比-1.76%。商品量库存在3.57万吨,较上期减0.14万吨,环比-3.77%。消息面看,虽然江苏码头整体到货量偏少,但受北方地区和江苏地区内苯乙烯工厂发货的影响,码头提货量有明显下降,从而导致港口整体库存波动有限。
核心逻辑:上周开工率74.4%,环比-2.6%(前值+0.8%),结束六连升,产量33.1(-1.2)万吨,样本产能2140万吨。东北、华北个别装置重启提负,山东、华东、华南6套装置降负停车。广石化8万吨、华盛泰富45万吨近期检修。原料波动较大,装置亏损较多,减产意愿较强。本期产业总库存21.1万吨,环比-4.2(前值+5.2)万吨,结束三连升,同比-6%(前值+21%)。江苏港口统计期提货接近5万吨,抵港不足,上周内预期继续去库,流通率反弹至节前水平,下游低价补货积极。工厂普遍去库,产出下降,提货稳定,库存压力缓解。需求端,5家PS企业增开一条线,ABS因亏损降负,上周下游综合开工下降2个百分点。外盘方面,11月美金盘小涨20美元/吨,9月进出口同步下降,净进口不足3万吨。成本端,巴以冲突风险继续被市场交易,油价回升到90美元/桶以上,纯苯供需同步走弱,继续去库,下游亏损,加工费维持1700元/吨附近,苯乙烯非一体化成本9250(+100)元/吨,加工费-580(+140)。综上,成本坚挺,苯乙烯估值低位,下游提货较好,库存低位,或震荡偏强。

甲醇:昨日甲醇午后上行,MA2401合约收于2411元/吨,涨幅1.05%。现货方面,基于9:00-11:30,基于12:00-16:40,太仓甲醇市场现货价格参考2430-2440。10月下旬纸货参考价格2430-2445,11月下旬纸货参考价格2440-2460。商家捂货惜售,下午江苏太仓甲醇市场延续走高(单位:元/吨)。甲醇山东南部市场部分意向价格在2400元/吨,价格个别窄幅波动。暂无企业报价。基于9:00-15:00,内蒙古甲醇市场主流意向价格在2070-2110元/吨,与前一交易日均价上涨10元/吨。生产企业出货为主,下游按需采购,价格稳中有升。(内蒙北线2070-2110元/吨,内蒙南线2070-2080元/吨)截止10月19日,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在100.56万吨,环比下跌1.24万吨,跌幅为1.22%,同比上涨91.65%。上周甲醇低位震荡,主要受到烯烃装置传闻检修的影响。基本面来看,内地部分装置检修,开工率小幅下行,后期检修装置与重启装置并存,甲醇供应压力维持高位。进口方面,近期伊朗运力较为紧张,且后期伊朗地区预计限气,四季度进口量或将出现下滑。需求端来看天津渤化MTO装置重启后,烯烃开工处于历史同期高位,但近期传闻常州富德MTO装置计划11月检修,关注实际兑现情况。传统下游开工率涨跌互现,节后下游刚需采购为主。成本端,煤炭方面主流大矿多生产稳定,但下游采购节奏放缓,煤矿销售转差,港口地区采购积极性不佳库存持续累积,随着冬季取暖旺季临近电厂日耗提升,煤价下方空间预计有限。综合来看,短期内甲醇国内供应和进口量均存在缩量,但需求同样存走弱预期,预计甲醇价格低位震荡。中长期来看,甲醇将面临国内外限气以及能源类需求增加的预期,叠加成本端支撑,因此预计甲醇或呈震荡偏强走势。

聚乙烯:L2401合约收于8033元/吨,+54元/吨,成交32.4万手,持仓42.8万手。现货方面,现货方面,聚乙烯价格涨跌不一,华东线性主流:8100元/吨,华东低压:8500元/吨,华东高压:9100元/吨。
重要逻辑:供应端,下周计划检修有一定增量,主要是线性和高压检修居多。目前国内检修量在中等偏低水平,PE供应量充足。10月关注宝丰煤制40万吨/年低压投产。下周没有新投产消息。港口到港量变动不大,整体供应端偏松。库存端,假期归来,石化企业累库明显,加之节后线性期货走势多疲软,市场交易活动清淡,市场整体出货速度缓慢,石化库存较节前增幅较大,下游接货意向较弱,贸易商库存累积明显。港口进口货源到港量增加,同时现货市场交投气氛欠佳,进口商出货受阻,港口库存累积。预期下周石化去库明显,贸易商交投一般。需求端,农膜行业需求跟进有限;棚膜北方订单跟进放缓,工厂订单积累不及预期;地膜华北蒜膜需求接近尾声,西北及西南招标订单逐步落实,开工较前期有所提升。后市来看,农膜整体需求跟进不及前期,生产开工提升有限,对原料行情支撑力度有限。综上,本周聚乙烯维持震荡。

聚丙烯:PP2401合约收于7496元/吨,+57元/吨,成交40.6万手,持仓量42.7万手。拉丝现货方面,华东市场:7650元/吨,华北市场:7550元/吨,华南市场:7650元/吨,西北市场:7410元/吨,美金市场:920美元/吨。
重要逻辑:供应端,PP开工负荷率有一定下降,但仍处于历史中高位。主要是煤制开工较高,达到95%,油制和PDH制开工不足8成。下周暂无新装置投产消息,市场供应端压力依旧偏大。后期关注惠州力拓新材料30万吨/年装置投产。库存端,周产量环比节前增加,一定程度上加大了上游生产企业累库压力。加之双节假期期间,上游生产企业开单产销率较节前有所下降,导致节后库存出现明显累积。长假后补库仍暂在,后市继续关注供需增速差异的变化,随着价格跌至低位,预计下周去库节奏或加快。需求端,下游工厂新订单欠佳,塑编行业新订单无明显改善;BOPP膜开工小幅提升主要是因为国庆假期停车的个别装置恢复开车,但新单跟进乏力;注塑领域改性企业订单尚可。总体来说,虽然下游开工负荷提升,但新订单不足,成品库存部分小幅增加,预计短期对PP市场支撑有限。综上,聚丙烯整体局面震荡。

纸浆:SP2401合约收于6086元/吨,+8元/吨,持仓量24.9万手,成交50.7万.山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价:针叶浆6200元/吨,阔叶浆5600元/吨,本色浆6500元/吨,化机浆4800元/吨。
重要逻辑:节后短短半个月,纸浆的需求就从节前的快速提涨转变为逐渐疲软,但仍位于高位。面对海外浆厂的不断提价,下游纸厂的接受度在不断降低。11月海外报价再次上涨后,国内接货意愿明显下降。目前下游也只是部分品种的纸厂排单较多,并不是全行业繁荣。总的来看,外盘挺价目前来看已经pricein,后期纸浆走势仍要看下游需求,盘面会维持高位震荡。供应端,进口货源供应充裕,进口现货价格出现一定松动,市场观望情绪有所转浓,上游浆企暂时持稳观望,调价积极性不高。化机浆市场价格延续盘稳整理运行态势,下游企业开工尚可,对原料采购需求良好,企业出货压力不大。虽然进口现货价格处于高位且价差有所拉大,但为避免供应压力出现,上游仍以出货走量为先,价格暂无明显调整。库存端,库存量在本周继续呈现累库的趋势。本周青岛港库存变动不大,港上出货速度逐步恢复正常水平,到港量近期变动不大,港上整体呈现小幅去库的状态。常熟港库存量呈现窄幅去库的局面,出货数量较上周期增加。整体来看,港口库存处于年内中高位水平。需求端,造纸产业链产品产能利用率有增有降。瓦楞纸、箱板纸、纱管纸及白卡纸产能利用率上升,其中箱板纸上升较为明显。主因国庆期间部分中大型纸企对生产线执行轮流停机检修事宜,节后陆续复工复产,所以本周产能利用率上升。白板纸、双胶纸、双铜纸及生活纸产能利用率均呈下降趋势,因周内湖南地区文化纸工厂计划内检修,所以双胶纸产能利用下降。综上,纸浆整体局面震荡偏强。

天然橡胶:10月25日,ru2401收盘报收14745元/吨,较前一交易日+1.15%,成交量44.2手,持仓量18.7万手。现货端,山东人民币混合胶报收12300-12400元/吨,涨跌150/150。供给方面,国内外产区降雨存缓解迹象,但考虑到泰国原料价格持续上涨后出口利润压缩,后期国外产量回补及出口情况仍有待进一步观察,供给方面仍存在较多的不确定性。上周海南胶水价格受雨季影响大幅上扬,整体的生产利润走缩,后续进一步打压割胶积极性。海南产区天气与原料价格的矛盾短期持续,中期天气好转后原料价格存下滑预期,利润是否修复仍需配合胶价的正反馈。需求方面,据了解,前期价格调涨政策落地,整体出货节奏有所放缓,库存呈增长趋势。相对出口市场虽有回落,但整体处于高位水平。市场方面,目前市场整体表现不佳,实际交投有所放缓。据悉随着天气转冷,市场终端需求较弱,轮胎传输较缓。同时,市场商家前期补库较为充足,当前继续进货意向减弱,市场成交多以消耗库存为主。青岛地区天然橡胶总库存持续去化,下游采购原料需求稳定。总体来看,后续橡胶的关注重点依旧集中于供给端,稳增量格局未变,但可炒作因素较多。维持长期震荡偏多观点。 

PTA:期货端,10月25日TA2401合约收盘报收5800元/吨,较前一交易日+0.31%,成交量177.8万手,持仓量140.6万手。PTA现货价格收涨100至5835元/吨,现货均基差收涨5至2401+23;PX收1014.33美元/吨,PTA加工区间参考337.91元/吨;PTA开工稳定78.30%,聚酯开工89.01%,国内涤纶长丝样本企业产销率58.7%。今日PTA供应商超预期减量提振,市场空头避险,贸易刚需买盘有增,日内现货基差阶梯式走高。10-11月主港交割成交01升水15-30,交投气氛略有好转。综合来看,TA成本支撑弱化持续。前期聚酯库存水平和结构良性,近两周累库程度明显,受累于内外需求走弱下库存或将进入被动累库阶段,下游的负反馈逐步升温,开工中枢下调预期或加快。近期企业检修异动,预计价格弱势盘整。

乙二醇:期货端,10月25日eg2401合约收盘报收4126元/吨,较前一交易日+0.71%,成交量30.7万手,持仓量50.9万手。10月25日张家港乙二醇收盘价格在4040元/吨,上涨38,华南市场收盘送到价格在4100元/吨,平稳,美金收盘价格在465美元/吨,上涨4。今日乙二醇市场延续反弹走势,早盘开盘时,张家港现货价格在4035附近高开,盘中多头情绪占优,商谈围绕日内高位运行,下午收盘时,商谈价格在4040-4045区间,现货基差来看,维持稳定,在01-83至01-81商谈,华南市场气氛略好,但刚需情况仍不乐观。4015附近商谈,现货基差来看,今日基差在01-84至01-80区间运行,华南市场走强,下游采购情况略显好转。综合来看,目前乙二醇经济效益不佳限制市场向下空间,聚酯库存累库明显下游的负反馈逐步升温,供应端国产开工率较前期明显下滑,低估值下底部支撑存在,预计价格或将弱反弹。

农产品篇

油脂:周三植物油脂期货盘面下行。棕榈油短期处于季节性增产期间,库存回升。美国农业部的10月份供需报告,美豆单产及期末库存超预期下调,供需平衡表再次变紧。市场情绪再起,支撑油脂盘面。MPOB报告虽不及市场预期,但马棕库存仍在累库阶段,马来西亚9月棕榈油库存量升至2022年10月以来的最高水平。棕榈油短期处于季节性增产期间,库存将回升。中秋国庆双节已过,预期油脂提货将稍有转弱,但四季度豆油消费进入旺季,对豆油价格存在一定支撑。油脂短期向下运行。

粕类:周三粕类盘面上行。美国农业部的10月份供需报告,美豆单产及期末库存超预期下调,供需平衡表再次变紧。市场情绪再起,支撑豆粕盘面。目前国内油厂豆粕库存偏高,整体供应相对充足,下游厂商提货积极性较低,加之下游饲料企业普遍库存充足,市场成交氛围清淡。加拿大菜籽收获过半,产量情况将逐渐明确,叠加美豆上市,国内进口菜籽新增买船积极,后续国内粕类整体供给宽松。短期粕类震荡运行。

白糖:昨日基差477元,基差率6.54%,基差逐步下行,国内缺糖情况有所缓和。油价周线、月线来看回落显著,叠加市场风险偏好减弱,导致白糖价格易跌难涨。巴西港口未来或出现拥堵,警惕物流不顺畅所造成的糖价上涨,然而短期内震荡偏弱为大概率事件。

棉花:减产炒作结束,棉价跌破周线支撑位,下跌趋势开始。昨夜棉价低开低走,暂时不宜加仓。纺织企业亏损严重,订单不足。今年的皮棉销售量可能不会很高。在上突10日均线前,不轻易言底。

鸡蛋:现货价格整体企稳,截止10月25日主产区蛋价4.35元/斤,主销区蛋价4.55元/斤,全国均价4.45元/斤左右,淘汰鸡价格6.55元/斤。禽肉、蔬菜等生鲜品对蛋价边际支撑由强变弱。期货盘面近远合约调整,周三鸡蛋主力合约2401合约震荡偏弱为主,收盘4317点,涨0.79%。11月市场需求提升有限,鸡蛋供应相对宽松,供需端对蛋价均缺乏利多,叠加饲料价格大致走稳,因此鸡蛋利润或环比降低,目前蛋价已在综合成本线附近运行,但终端需求始终未见实质性好转,市场走货平平,产、销区被动累库,价格维持稳弱态势,综合来看,预计鸡蛋延续震荡调整。

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