多空因素交织 下周橡胶期货预计维持震荡走势

一、本周行情回顾

本周天然橡胶期货主力 RU2401 维持震荡。截止本周五收盘，主力合约收盘价14460元/吨，较上周五微涨 0.03%。

现货市场，国内天然橡胶市场价格稳中有升。截至10 月26 日，云南国营全乳胶价格为 13250 元/吨，较上期上涨 50 元/吨；泰三烟片报价14850 元/吨，较上期上涨 100 元/吨；越南 3L 报价 13250 元/吨，较上期上涨50 元/吨。青岛主港橡胶到港价为 1720 美元/吨，较上期下降 10 美元/桶。

二、橡胶供应预期增加，库存降幅收窄

东南亚天然橡胶产区向旺产季过渡，尽管降雨影响供应，但总体供应预期增加。汽车出口数据表现亮眼，全钢胎和半钢胎开工率维持高位。库存方面，青岛保税区橡胶库存有所累库，而一般贸易库存继续去库。截至2023 年10 月24日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 75.12 万吨，较上期减少0.79 万吨，环比减少 1.05%。保税区库存环比增加 2.26%至 11.27 万吨，一般贸易库存环比减少 1.61%至 63.85 万吨。

三、巴以冲突暂未升级，国内经济稳定回升

巴以冲突暂未升级，市场注意力正在重新回到美国债券市场的剧烈波动和世界经济更广泛的脆弱状况上。

中国国家统计局 18 日公布，初步核算，前三季度国内生产总值(GDP)913027亿元(人民币，下同)，按不变价格计算，同比增长 5.2%。对于完成全年GDP同比增长 5%的目标持乐观态度。

四、轮胎厂开工率维持高位，终端需求放缓

周内内销出货相对缓慢，外贸表现尚可。本周半钢胎样本企业开工率为65.18%，环比增长 0.86%，同比增加 13.23%；全钢胎样本企业开工率为78.44%，环比增长 2.34%，同比增长 17.19%。

五、出口表现亮眼，汽车产销向好

汽车出口连续两个月超 40 万辆，1 至 9 月新能源汽车出口82.5 万辆。

中汽协数据显示，9 月份，我国汽车出口 44.4 万辆，环比增长9%，同比增长 47.7%。1 至 9 月份，汽车出口 338.8 万辆，同比增长60%。新能源汽车的出口增幅明显高于传统燃油车的出口。9 月份，新能源汽车出口9.6 万辆，同比增长 92.8%，1 至 9 月份，新能源汽车出口 82.5 万辆，同比增长1.1 倍。

此外，9 月份，新能源汽车产销分别完成 87.9 万辆和90.4 万辆，同比分别增长 16.1%和 27.7%，市场占有率达到 31.6%。而 1 至9 月份，新能源汽车产销分别完成 631.3 万辆和 627.8 万辆，同比分别增长 33.7%和37.5%，市场占有率达到 29.8%。

乘用车：10 月 1-22 日，乘用车市场零售 121.3 万辆，同比去年同期增长19%，较上月同期增长 8%，今年以来累计零售 1,644.6 万辆，同比增长3%；全国乘用车厂商批发 121.2 万辆，同比去年同期增长 7%，较上月同期下降7%，今年以来累计批发 1,902.8 万辆，同比增长 7%。

新能源：10 月 1-22 日，新能源车市场零售 47.2 万辆，同比去年同期增长42%，较上月同期增长 4%，今年以来累计零售 565.9 万辆，同比增长34%；全国乘用车厂商新能源批发 51.5 万辆，同比去年同期增长8%，较上月同期下降2%，今年以来累计批发 642.2 万辆，同比增长 33%。

六、天然橡胶市场综述及后市展望

东南亚天然橡胶产区向旺产季过渡，尽管降雨影响供应，但总体供应预期增加。轮胎开工率快速恢复至高位，但美元兑人民币汇率偏强，中国商家进口补货成本较高，业者心态观望谨慎采买，前期利好逐步消化，终端需求有所放缓。库存方面，青岛保税区橡胶库存有所累库，而一般贸易库存继续去库。宏观方面此前美联储释放暂停加息信号，国内三季度 GDP 数据符合预期，稳经济政策不断加持，经济持续恢复。综合来看，胶价多空因素交织，预计下周胶价维持震荡走势。

风险点：宏观风险、橡胶产区供应上量、美联储加息

（来源：和合期货）