连续反弹后上档压力加大 股指后市震荡不可避免

10月31日收盘，中证500股指期货主力合约报5515.4点，盘中最高上探至5544.4点，最低触及5492.0点，持仓量达75497手，环比上一交易日减持950手，成交量达33440手。

机构观点：

银河期货：随着三季报披露的接近尾声和上证指数重回 3000 点以上，市场出现明显的变化，并在 周一盘面有明显的表现。招行、中国平安等银行、保险公司在周末集中公布了三季报，公布 业绩后股价在周一普遍低开低走，并拖累大型指数走低，上证指数最低下探至 3002 点。另 一方面，卓胜微、康龙化成为首的半导体和 CXO 板块受季报业绩增长影响而大幅反弹。从盘面可以感受到，市场资金活跃起来，从高股息板块流出，转向季报超预期的板块，包括食 品饮料等。此外，连续火爆的华为汽车和算力概念也因短期涨幅较大而有资金流出。基于上述表现，虽然北向资金仍在净流出，小盘股表现活跃，成交重回万亿元以上。 市场的反弹节奏并不一致，创业板指数连续两天大涨 2%以上，中证 1000 指数出现五连 阳，两者双双站于 20 日均线之上；而比较弱的上证 50 指数仅反弹至 10 日均线。这样的结构差异主要在于超跌反弹的动力在小盘股更多一些，加之季报的影响。连续反弹之后上档压力正在加大，后市震荡不可避免。 综上所述，放量反弹，但股指的差异表现已经出现，后市市场将有震荡。

华联期货：9月制造业PMI继续回升，终于进入扩张阶段，经济有企稳迹象；并且8月整体库存周期是主动补库存，这是自2021年年底主动去库阶段以来首次出现主动补库，经济进入复苏期的迹象又多了一项。不过，中长期贷款增速连续回落，并且9月金融数据仍不乐观，经济复苏不稳固。此外，政策底已现，按历史经验，市场底最晚12月底。技术上，继8月上旬技术破位下跌后，大盘再次加速下跌，上证指数、中证500、中证1000、上证50指数钝化消化，短期内结构很难再形成，短期大盘较难确定低点。人大常委批准增发1万亿国债，预计支撑股指反弹，但反弹高度不容乐观，上证指数3050-3100点有抛压，预计短期反弹后仍需磨底，目前收益风险比处于历史较高位，操作上建议谨慎投资者中线轻仓的多单择机减仓，配置盘中线建议多单持有。