11月6日期市早参：棉花供强需弱制约上行空间 国内棕榈油库存高位累库

螺纹

逻辑：

上周五，螺纹钢2401合约价格大幅上扬，收盘报价3805元/吨，较前一交易日结算价上涨53元/吨，涨幅1.41%。据钢联数据显示，上周螺纹钢产量与表观消费量均小幅增长，表需覆盖产量，库存保持去化，低库存对螺纹钢价格形成支撑，当前基本面中性偏好。受我国新增万亿国债宏观利好提振，近期主流贸易商交投氛围有所好转，短期盘面情绪偏暖推动螺纹钢价格反弹，然而，传统旺季渐入尾声，随着天气逐渐转冷，工地施工将受到影响，螺纹钢需求季节性走弱预期或抑制短期反弹空间。综合来看，螺纹钢2401合约价格短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议以回调轻仓短多为主。

白糖

逻辑：

上周五，白糖2401合约震荡偏强运行，收盘报价6900元/吨，较前一交易日结算价上涨69元/吨，涨幅1.01%；交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2401合约多单持仓385465手，空单持仓354067手，多空比1.09。国内糖低库存，配额外进口糖亏损幅度较深，叠加印度、泰国降水不足，预期产量下降，支撑糖价，但国内目前处于消费淡季，且巴西中南部糖厂延长甘蔗压榨期以及国内甜菜和甘蔗进入压榨期，新糖陆续进入市场，或缓解供应紧张，此外，上市新糖价低于陈糖，陈糖后期销售压力较大。多空因素交织下，预计白糖短期或震荡整理运行。

趋势观点：建议以观望为主。

生猪

逻辑：

上周五，生猪2401合约震荡偏弱运行，收盘报价16150元/吨，较前一交易日结算价下跌90元/吨，跌幅0.55%；交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2401合约多单持仓48294手，空单持仓51603手，多空比0.94。市场商品猪供应压力仍存，屠企冻品库存位于高位，且终端消费疲软，猪价承压，但养殖端出栏恐慌情绪有所缓和，惜售抗价情绪渐起，屠企收购难度有所增加，且随着天气逐渐转凉和南方腌腊即将启动，消费存边际改善预期。多因素博弈下，预计生猪短期或震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

豆粕

逻辑：

上周五，豆粕期货主力合约M2401收盘报价4039元/吨，较前一交易日结算价上涨56元/吨，涨幅1.41%。当前巴西大豆播种较为顺利，播种进度无异常。投资者可关注11月份巴西大豆产区天气情况。国内方面，需求端，中国饲料企业豆粕物理库存天数下降，库存周转速度回升。供给端，进口大豆量进入阶段性下行趋势，近期进口大豆量或减少，但是港口大豆库存同比偏高。综合分析，豆粕期货价格或跟随美豆粕震荡为主，市场等待巴西大豆炒作热点。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

苹果

逻辑：

上周五，苹果期货主力合约AP2401收盘报价8479元/吨，较前一交易日结算价下跌89元/吨，跌幅1.04%。西部产区（甘肃静宁、陕西洛川等地）果农入库进入尾声，市场客商多按需采购，成交量相对有限。山东栖霞货源交易即将进入尾声，当前销售的多为统货，品质稍差，市场客商自行挑拣拿货为主，成交多以质论价。技术分析来看，市场情绪偏空，苹果期价或以震荡偏空为主。

趋势观点：建议以逢高做空为主。

甲醇

逻辑：

上周五，甲醇期货主力合约MA2401收盘报价2448元/吨，较前一交易日结算价上涨53元/吨，涨幅2.21%。供应方面，甲醇供应处于近几年同期高位，供应压力较大。需求方面，甲醇制烯烃企业外采购量大幅增长，传统需求无太大波动。库存方面，社会库存和港口库存小幅累库。综合来看，煤炭价格高企，甲醇成本支撑较强，虽供应压力较大，但甲醇需求逐渐好转，或处于库存转折点。短期来看，甲醇下跌空间有限，不建议追空。同时，高库存同样制约了甲醇的上涨空间。建议投资者逢低做多，逢高止盈为主。

趋势观点：建议短线以逢低做多为主。

玻璃

逻辑：

上周五，玻璃期货主力合约FG2401收盘报价1677元/吨，较前一交易日结算价上涨30元/吨，涨幅1.82%。玻璃供应持续增长，但下游拿货积极性尚可，无明显的库存压力。虽然玻璃需求处于旺季末期，但政策上，中央发行国债支持基建建设，作为跟基建建设相关性较强的玻璃，下跌空间或有限。从利润分析来看，玻璃生产利润较好，导致玻璃生产供应持续增加，施压玻璃期货盘面价格。但国内经济刺激政策同样制约了玻璃的下跌空间。综合来看，建议投资者或以逢低轻仓试多为主。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

鸡蛋

逻辑：

上周五，鸡蛋期货主力合约JD2401收盘报价4347元/吨，较前一交易日结算价上涨29元/吨，涨幅0.67%。鸡蛋现货价格稳中微跌，饲料价格持续反弹，成本端支撑增强，但受制于库存偏高的影响，蛋价或将继续承压，据钢联数据显示，截至11月3日鸡蛋生产环节库存可用天数为1.05天，流通环节库存可用天数为1.5天。持仓方面，11月3日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2401合约多单持仓约5.81万手，空单持仓约5.9万手，多空比约为0.98，净多持仓约为-0.09万手。整体来看，当前鸡蛋库存偏高，蛋价承压，但下方成本支撑较强，预计短期内蛋价震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

棉花

逻辑：

上周五，棉花期货主力合约CF2401收盘报价15860元/吨，较前一交易日结算价上涨220元/吨，涨幅1.41%。棉花现货价格继续下跌，新棉逐步上市，且国储棉继续投放，市场交投情绪一般，旺季不旺，导致短期内棉花供强需弱的格局难有改变，据中国棉花信息网显示，10月30日-11月3日储备棉销售第十三周，合计上市储备棉资源10万吨，总成交3.13万吨，成交率31.29%，平均成交价格16420元/吨，折3128价格16888元/吨。此外，据钢联最新调研数据显示，国内新棉采摘进度为48.7%、新棉交售进度为43.1%以及新棉加工进度为39.3%。供需面来看，棉花供强需弱，制约上行空间；从盘面来看，上周连续两天大跌后，周四周五小幅反弹，叠加成本支撑较强，预计多空交织下短期棉花将宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓高抛低吸。

棕榈油

逻辑：

上周五，棕榈油期货主力合约P2401收盘报价7350元/吨，较前一交易日结算价上涨138元/吨，涨幅1.91%。现货方面，据钢联数据显示，上周五国内24度棕榈油日度均价较前一交易日上涨65元/吨。国内棕榈油库存高位累库，且当前库存水平远高于过去三年同期。主产国方面，马来西亚出口好转以及印尼延长DMO政策对棕榈油有提振。盘面上看，周四主力合约放量大幅上扬，但国内高库存将持续使得棕榈油价格承压，预计上方空间比较有限，短期或维持偏强整理运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢低短多。

沥青

逻辑：

上周五，沥青期货主力合约BU2401收盘报价3746元/吨，较前一交易日结算价下跌1元/吨，跌幅0.03%。据钢联数据显示，截至11月1日，国内沥青周度产量为38.9万吨，较前一周降低5.7万吨，降幅12.78%；周度销量为54.48万吨，较前一周增长7.19万吨，增幅15.20%。短期需求仍然偏好，沥青库存小幅下滑，且国内宏观情绪有所好转支撑沥青价格，但国际原油价格有所回落，加之传统消费旺季临近尾声，后续需求或转淡，综合来看，预计沥青短期或震荡运行为主。

趋势观点：建议以观望为主。