市场利好消息较多 纯碱期货主力高位震荡

11月6日早盘开盘，纯碱主力合约高位震荡，目前盘内涨超2%。近期纯碱市场利好消息较多，包括阿拉善天然碱项目一期第三条生产线暂未投料试车；库存虽然累库，但开工和产量都环比下滑，供给压力减轻。然而总的来看，本月在行业整体开工高位以及投产预期下，累库趋势并未改变，基本面也未有大的变化，因此反弹高度或有限。

【机构观点】

南华期货：基本面上，连续累库格局基本能够确定，后续在新增投产不断释放，下游需求无爆发性增长的情况下，将逐渐由宽松转为供给过剩阶段，对于后续仅为投产及满产时间问题。盘面上来看，纯碱当前主力合约仍维持深贴水局面，逐渐有所收窄。综上，短期主力不宜过多看空，市场交投情绪明显降低，虽然持仓量维持高位，但是成交量明显降低。短期可锚定联碱法成本作为支撑，区间操作为主， 近期建议关注重碱现价变动、基差情况以及远兴投产情况，在库存大幅累库，新增产线供应不断提升的预期下，长期做空的逻辑不变。

冠通期货：近期青海发投和昆仑受环保限产影响降负荷，个别企业临时性检修，预计短期产量稳中趋降，近期关注远兴三线投料进度。需求端，近期下游采购谨慎，按需补库为主，碱厂出货变动不大，周内纯碱待发订单小幅度增加，整体变化不大，目前接近一周。重碱需求较为稳定；轻碱下游需求弱稳。厂内库存继续累积，重碱累库较慢；据了解，社会库存窄幅下降，环比下降接近0.2万吨。

宏观气氛回暖，叠加供应端扰动，近两日纯碱盘面上向上修复贴水，今日纯碱微幅高开后大幅拉涨。我们认为供应端降负荷的扰动无法改变纯碱累库的格局，基本面仍是偏空的，现货价格还在下跌，深贴水已经有了较大幅度修复，盘面反弹向上修复基差的持续性或一般，操作上谨慎追涨。近期继续关注现货价格变动和远兴三、四线投料产出情况。