沥青：需求逐渐转淡 炼厂季节性累库

【现货方面】

11月14日，国内沥青均价为3765元/吨，较上一工作日价格下调10元/吨，部分地区价格继续维持下行走势，区域之间品牌竞争激烈，整体带动沥青现货价格偏弱运行。

【开工方面】

2023年第45周（20231102-20231108），国内沥青81家样本企业产能利用率为35.5%，环比下降1.5个百分点。分析原因主要是华北、华东以及华南地区个别炼厂停产，带动整体产能利用率下降。

【库存方面】

截止2023年11月13日，国内54家沥青样本生产厂库库存共计89万吨，环比增加5.2万吨或6.2%；国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计93.5万吨，环比减少0.9万吨或1.0%

【行情展望】

尽管油价转跌后沥青理论利润有所修复，但季节性淡季下，沥青供应预计维持同期低位。委油制裁解除对于稀释沥青贴水的影响或多体现在远期。需求层面，北方降水降温降雪天气的到来抑制下游需求，预计沥青需求将继续转弱，个别炼厂释放远期合同，成交尚可。整体而言，需求转弱后炼厂呈现累库节奏，但低供应下炼厂的库存压力有限，中长期沥青裂解价差预计缓慢修复为主，但其修复或需依赖成本端走弱实现。成本端震荡看待的前提下，沥青单边大概率跟随震荡为主，01合约参考3550-3650元/吨；沥青1-3逢高反套。

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