11月16日期市早报：聚乙烯国内供应持续回归 聚丙烯局面震荡偏弱

新上市品种篇

碳酸锂：2401收于142600元/吨，涨幅-0.14%，电池级碳酸锂均价14.85(-0.15)万元/吨，工业级碳酸锂均价14.15(-0.15)万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）13.8(-0.2)万元/吨，工业级氢氧化锂12.9(-0.2)万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1955(-20)美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）3850(-50)元/吨，磷锂铝石（6%-7%）14650(-250)元/吨，核心逻辑：需求端：近期新能源汽车产销不佳有所改善，锂电池需求回升，电池厂仍消耗自身库存为主，对正极材料采购量未有明显回升，磷酸铁锂、三元材料企业产量继续下滑，对碳酸锂需求仍较萎靡，后续新能源汽车、3C数码进入旺季，需求整体有边际改善预期。供给端：近期外采碳酸锂企业成本倒挂，减产停产或转为代加工，叠加近期盐湖开始进入生产淡季，碳酸锂产量维持偏低水平，厂家库存变动幅度不大，碳酸锂格局由宽松转为紧平衡，短期产量仍有下降趋势，中长期来看碳酸锂有较多新上项目，目前大部分还未落地。 总体来看，碳酸锂中长期来看需求增量难以和供给增量相匹配，短期紧平衡格局或将持续，近期市场博弈较为激烈，宽幅震荡为主。

PX：11月15日，PX2405收盘价为8624元/吨（+96），现货商谈价格为1011美元/吨，折合人民币7374元/吨，基差为-1250，PXN价差为360（-7）美元/吨。
今日PX价格上涨，主要原因是美国汽油季节性淡季，且原油价格从高位回落导致PX现货价格跌破1000美元关口。供应方面，亚洲地区存有增量预期，且未来有累库可能，但由于目前处于长约商谈阶段，价格有所支撑，预计PX震荡。

贵金属：美国 10月CPI、PPI通胀整体弱于预期，美联储或完成加息，利好金价。中东避险情绪降温的利空或已price in。长期看，随着美国经济降温，工资-通胀压力缓解，美联储开启降息进程，黄金会迎来上涨行情。长线看多，可逢低布局，谨慎操作，注意止盈止损。关注地缘政治风险、美债利率上行风险

有色篇 

铜：11月15日SMM 1#电解铜均价68120元（245），A00铝均价18980元（70）；LME铜库存184250(+2.75%)吨,铝库存485825(-0.36%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日现货成交相对有限，但因市场流通货源并不多，持货商下降出货意愿不强，主流平水铜升400元/吨附近成交集中，后续相对有所企稳。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC 82.7美元/吨，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注更多实质性政策发布，美国CPI低于预期，美指再次大幅回落，操作上建议谨慎做多。

锌：11月15日SMM 0#锌锭均价21840元（190），1#铅均价16375（0）；LME锌库存68125(-1.59%)吨,铅库存135325(+0.02%)吨；投资建议：据mysteel,昨日上海市场升贴水不变，天津市场升贴水下降30元/吨，佛山市场升贴水下降5元/吨。昨日锌价上涨，市场成交一般。基本面，国内锌供给端处于相对高位，LME库存高位回落，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会小幅回升，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注更多实质性政策发布，美国CPI低于预期，美指再次大幅回落，操作上建议谨慎做多。

铝：期货端，11月15日，沪铝2312低开宽幅震荡，小幅收涨，报收于18995（+30）元/吨，较前一交易日涨0.16%，成交量13.2万手（+19540），持仓量15万手（+19540）。现货端，11月15日，佛山均价19080（+80）元/吨，成交氛围有所下降；华东均价18980（+80）元/吨，逢低补库，成交平平；中原均价18870（+50）元/吨，低价接货，成交稳定。主要消费地铝棒加工费小幅下调，成交清淡。重要数据：1、Wind数据，11月13日，铝锭社会库存69.5万吨，较11月6日升0.5万吨；2、Wind数据，11月13日，铝棒社库10.22万吨，较11月9日上升0.14万吨。
观点逻辑：中美经济数据承压，双方关系有所缓和，美联储官员偏鹰，高利率或仍会维持较长时间；云南电解铝减产已开始实施，效果有所显现，周产量出现小幅下降，减产进程较缓，在产产能下降约70万吨/年；双节以来，铝锭库存呈现持续上升态势，周一继续小幅累库，低位不再；消费逐步转入传统淡季，下游开工率出现下滑；成本端重心仍处于低位，高铝价抑制消费，限制沪铝价格上行空间。预计沪铝区间震荡，震荡区间18000-20000元/吨，适当多氧化铝空铝策略可继续持有，多空比例3:2，注意止盈止损。

氧化铝：期货端，11月15日，氧化铝2401高开收涨，开盘于2910元/吨，收于2931（+23）元/吨，较前一日涨0.79%，成交量52155手（-18270），持仓量87323手（-374）。现货端，11月15日，氧化铝价格暂稳，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价均分别为2960元/吨、3010元/吨、3005元/吨、3025元/吨、3020元/吨、3355元/吨。吕梁发布《吕梁市2023-2024年秋冬季差异化管控工作方案》，氧化铝减产产能或涉285万吨/年；矿源紧张，三门峡某氧化铝厂减产约70万吨/年；广西部分氧化铝厂恢复产能160万吨/年；在产产能整体减少。重要数据：Wind数据，11月9日，氧化铝港口库存12.05万吨，较11月2日降2.1万吨；
观点逻辑：云南电解铝厂预计减产80-90万吨/年产能，效果有所显现，对氧化铝的需求下降，部分持货商欲低价变现，价格承压；寒潮来袭，煤炭价格上升，烧碱有所企稳，成本重心暂不下移；进入冬季环保政策变动较多，吕梁相关氧化铝厂减产产能或涉285万吨/年，广西氧化铝厂在产产能有增减，总体下降，后续氧化铝厂稳定生产可能受到影响，供应或仍有起伏，现货流通偏紧，氧化铝重心继续下行空间有限，甚至有提振可能。震荡区间2800-3200元/吨，适当多氧化铝空铝策略可继续持有，多空比例3:2，注意止盈止损。

镍：昨日早盘期价小幅反弹。宏观面上，美国宏观数据显示通胀改善，美元降息预期提前至明年6月，这一消息提振商品走势。基本面上维持供给过剩没有变化。整体来看，年末资金面收紧的情况下，期价上行动力不足，预期虽有改善，但近期基本面的压力依旧会导致 期价下行。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4038/吨(+43)；4.75mmQ235热卷全国均价4020/吨（+52），唐山普方坯3660/吨（+60）。随着气温骤降及大气污染风险的提升，钢厂平控及冬季限产的趋势日显。产量下降、需求韧性，较为有利于库存的去化。目前刺激政策的力度和持续性给市场注入了较好的信心，但推高的钢价给市场带来了一定的恐高心理。市场中对于是否冬储的观点走向两极分化，乐观的一方主张提早囤积，悲观的声音主要集中在高价引起的成本风险，且主张等待钢厂自储。总的来说，利多因素在基本面，利空因素在价格及成本压力，同时基差也走出了一定的负反馈，市场重新进入“强预期、弱现实”格局。策略来看，微偏强为主，前高处仍有一定压力。铁矿高价导致的盘面利润失衡可能被修复。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价990元/湿吨（折盘面1066元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）1037元/吨（+7）。上周涨价主因是内外价差扩大的带动，但钢厂的微超预期补库也有一定作用。以钢厂的利润水平及产销成本来看，矿价在现实层面能得到的支持将越来越小，但预期仍然维持强劲（且成材产销仍有一定支撑）。产业相关政策较好，政府支持力度强、监管力度轻，但随着“冬季限产+平控”即将到来，前期涨价因素将结束。值得注意的是，近期高价（尤其是现货）的监管风险增加，很可能会倒逼交易所进一步采取措施。策略来看，微偏强为主，注意1000点附近的政策压力。风险提示：期货限仓已经颁布，谨防政策打压。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持311.7美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持300美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持295美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价维持2010元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2170元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价涨70元至1530元/吨。国内方面，介休S1.3主焦煤出厂现汇价维持2100元/吨。本周110家样本洗煤厂开工率73.84%，较上周增3.32%；日均产量63.63万吨，增3.9万吨；原煤库存290.03万吨，增18.93万吨；精煤库存144.70万吨，增3.04万吨。今日孝义至日照汽运价格维持220元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收704.89点，环比下调0.02%。
焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2380元/吨，外贸价格维持323美元/吨。补库节奏下炉料价格强势，不过本轮调价或将受限于下游利润空间不足。
11月15日，双焦期货继续震荡，日盘有回调压力。焦煤主力合约收于1989.5，焦炭主力合约收于2597。单边可轻仓操作，套利做多炭煤比可继续持有。

玻璃:2401收于1685（-13）元/吨，涨幅0.78%，持仓量827506（-17393），现货方面，沙河迎新2287（-24）元/吨，河北长城1860（-28）元/吨，河北望美1882（-8）元/吨，湖北地区5mm白玻1830（0）元/吨。华北市场偏弱整理，出货灵活；华东市场部分报价走稳，产销平衡；华中市场走稳，出货稍有好转；华南市场厂家批量让利，出货一般。成本端：纯碱供整体开工率高位，青海安全检查部分厂停车，供需宽松格局延续，厂家累库趋势不改，预计纯碱价格逐步松动。综合来看，供给方面，玻璃日熔量回升速度放缓，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，深加工数据环比维稳，地产资金阶段性好转，后续或存在赶工预期，中长期关注后续地产终端改善，短期内供需略宽松格局持续，下游需求未见好转，近期基差修复，暂时观望。

 能源篇

原油：11月15日，WTI原油期货收跌1.68美元，跌幅2.15%，报76.58美元。Brent原油期货收跌1.40美元，跌幅1.70%，报81.07美元。
昨日国际油价回落，主要原因是昨日EIA报告显示原油超预期累库360万桶，库欣地区累库190万桶，成品油去库，整体利空油价。WTI原油月差大跌，近端转为贴水结构，市场投资者信心不足导致油价下跌。目前市场重点关注月底的OPEC+部长级会议，期待主要产油国明年的减产措施。
供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价，供需偏紧格局难改，全球经济下行压力与长期高利率水平的利空扰动油价，目前市场情绪较为悲观。
综上，油价短期震荡。

LPG：PG主力合约PG2312收盘价格在5262元/吨（+13）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为4223（0）手。现货方面，华南民用5180-5250（5200,+60）元/吨，华东民用5050-5300（5193，+1）元/吨，山东民用5290-5310（5310，+30）元/吨；进口气主流：华南5300-5370（5320，+70）元/吨，浙江5250（0）元/吨，江苏（连云港）5700（+50）元/吨。基差，华南-62元/吨，华东-69元/吨，山东48元/吨。PG12-01月差为62，呈Back结构。最低可交割品定标地为华东。
核心逻辑：成本端，国际原油价格宽幅震荡。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存有所减少；燃烧需求旺季不及预期，化工需求平淡。
民用需求正式进入燃烧旺季但实际表现不佳，终端气站采购氛围平淡，化工需求PDH装置由于利润亏损再度扩大导致开工率下降至6成左右，关注装置负向传导的影响。11月CP价格出炉，丙烷610美元/吨，较上月上调10美元/吨；丁烷620美元/吨，较上月上调5美元/吨。国际运费价格高位给予PG价格支撑。综合来看，短期内LPG市场震荡。

燃料油：11月15日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2401结算参考价升贴水+456/吨，为4994元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2401结算参考价升贴水+268元/吨，为3482元/吨。综合来看，委内瑞拉制裁放松，全球重质原料紧张局面将有所缓解。供给端，俄罗斯燃料出口禁令修改，委内瑞拉制裁松动，预计高硫燃料油出口量增长；中东低硫燃料油炼厂有投产预期，但科威特减少出口，供应增加或不及预期。高硫燃料油需求无亮点，国内焦化和催化利润回落，炼厂需求或有下降。柴油裂解价差高位回落，对同属清洁能源的低硫燃料油替代性效果走弱。预计短期宽幅震荡走势，成本驱动为主，关注多沥青空高硫燃料油策略。

沥青：11月15日，山东地区市场参考价在3550-3720元/吨,区内现货零星成交，市场交投氛围清淡；华东地区区内成交参考3560-3800元/吨随着价格走弱，业者买盘积极性稍有改善，但仍多以终端为主。综合来看，11月9日当周，隆众对81家主要沥青厂家统计，本周综合开工率为35.5%，环比下降1.5%；国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共45.98万吨，环比减少8.5万吨。根据目前的检修计划，11月10日，中油高富150万吨产能结束停产，华东以及华南地区个别主力炼厂复产；预计下周炼厂开工或有回升。北方部分地区降雪，终端需求将受到影响，而南方气温骤降，短期无明显影响，但需求仍以低端货采购为主，表现平平。库存方面，库存低位运行。11月7日当周，国内厂家与社会库存较上周分别环比下降0.4%和4.5%。受到炼厂减少供应影响，厂库和社库均有不同程度下降，关注油价回落后，冬储行情能否起动。预计沥青价格震荡偏弱走势。

 化工篇

PVC：常州PVC市场价格部分略涨，成交一般。期货震荡上涨，基差变化不大，下游挂单偏低，点价成交欠佳，部分一口价略有成交。上午5型电石料现汇库提参考5870-5970（0/10）元/吨（不含装）。点价货源：青海宜化-180，英力特-170，金昱元-150，金泰-150，宜化-140，中泰-120，天业5-100，天业8型-40。一口价天业5型报5970元/吨，天业8型报6080元/吨。
核心逻辑：上周PVC开工率75.1%（+0.1%），处于中性水平，预计保持到月底，装置负荷升降互现，影响基本抵消。新增中泰、天业部分厂区，以及广东东曹共62万吨产能近期检修，12月韩华40万吨检修。上游减产去库已在11月得到体现，为年底降库过节，12月预计实际检修也会有所上调。库存方面，11月9日，（卓创）社库37.5万吨，环比+0.3（前值-0.3）万吨，同比高24%，华东华南均累库，市场成交不佳，港口堆货较多。（隆众）厂库天数6.6天，环比-0.44天，同比增加20%，企业检修增加，下周预估6.4天。海外方面，亚洲市场暂稳，印度排灯节，需求延后，中国本周出口新签仅1万吨，台塑12月报价市场预期上调30-50美元。需求端，北方下游季节性转弱，南方企业虽然开工平稳，但对高价货源兴趣不大，依旧逢低补货。成本端，部分电石产区开工仍不稳定，但市场仍显宽松，价格小幅下调，烧碱累库至高位，以碱补氯打破，PVC边际成本抬升至6000。综上，供应端减产去库，出口表现一般，烧碱下跌夯实PVC成本支撑，预计震荡。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8700（+125）元/吨。下午江苏市场整理，闻目前盘面现货8780/8820；11月下8750/8780；12月下8680/8710；1月下8600/8620；单位：元/吨。期现货抬升后，随着消息面有所消化，需求追涨谨慎，市场抬升幅度在减弱。
重要数据发布（周一）：截至2023年11月13日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：3.82万吨，较上期减0.23万吨，环比-5.68%。商品量库存在2.62万吨，较上期减0.22万吨，环比-7.75%。消息面看，周期内到货虽有增量，然整体到货补充仍低于提货，港口库存小幅下降。
核心逻辑：上周开工率72.6%，环比+0.5%（前值+0.9%），两连升，产量32.3（+0.2）万吨，样本产能2140万吨。国内装置开工稳定，前期负荷调整的装置仍有一定影响。宁波华盛泰富45万吨装置于10月23日停车，11月10日投料重启。本期产业总库存20.1万吨，环比持平（前值-2）万吨，同比-13%（前值-14%），近期呈波动去库状态。江苏港口到货不足2万吨，处于历史极低水平，流通率显著回落；工厂供应小幅增加，需求有所反弹，厂库暂时保持平衡。需求端，EPS、ABS前期停车装置部分重启，下游综合开工反弹，终端家电逐渐步入淡季，未来需求预计再度转弱。外盘方面，美金盘延续小幅波动，汇率稳定，进出口影响不大。成本端，EIA原油库存大增，全球需求前景偏弱再度打压市场，油价回落至80美元/桶附近，纯苯偏紧局面未改，加工费保持在高位，下游酚酮转亏，苯乙烯非一体化成本8990（-310）元/吨，加工费-480（-100），利润低位。综上，苯乙烯需求短期反弹，终端步入淡季，装置亏损再度扩大，原油交易需求衰退，预计震荡运行。

甲醇：昨日甲醇震荡上行，MA2401合约收于2485元/吨，涨幅0.98%。现货方面，基于12：00-16：40，太仓甲醇市场现货价格参考2465-2475。11月下旬纸货商谈2465-2480，12月下旬纸货参考商谈2480-2495。整体商品氛围向好且持货商低价惜售，下午江苏太仓甲醇市场高端价格推涨（单位：元/吨）。基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2360-2370元/吨，价格窄幅上探。个别企业报价2420元/吨。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2060-2110元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。（内蒙北线2060-2100元/吨，内蒙南线2100-2110元/吨）截止11月9日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在110.55万吨，环比上涨8.03万吨，涨幅为7.83%，同比上涨99.95%。基本面来看，西南气制甲醇检修降负，后期检修与重启装置并存，甲醇供应压力维持高位。进口方面，近期海外甲醇装置检修逐步恢复，伊朗开工高位装船量明显提升，后期进口压力仍然较大，关注年底伊朗装置停车情况。需求端来看常州富德MTO装置本月初检修落地，同时兴兴MTO装置降负，烯烃需求高位回落。传统下游进入淡季，开工率下行。成本端，煤炭方面主流大矿多生产稳定，随降温天气来临，部分区域存在冬储需求，港口市场情绪向好，价格上涨，往后随着气温下降冬季取暖季临近，电厂存在补库需求，煤价重心或逐步上移。综合来看，短期内在煤价上涨以及宏观情绪的支撑下，预计甲醇震荡偏强。中长期来看，甲醇将面临国内外限气以及能源类需求增加的预期，但同时也受制于高进口和传统需求走弱，因此预计甲醇或维持区间偏强走势。

聚乙烯：L2401合约收于8161元/吨，+119元/吨，成交35万手，持仓33.7手。现货方面，现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华东线性主流：8160元/吨，华东低压：8400元/吨，华东高压：9250元/吨。
重要逻辑：供应端，下周广州石化、四川石化等装置按计划停车，较本周检修量减少，且部分装置按计划开车供应呈增长预期。进口窗口部分开启，进口货源对国内货源有所冲击。PE供应短期来看偏松。库存端，聚乙烯下游开工率提升有限，国内供应持续回归，进口低价资源也到港较多，生产企业库存消化受阻。来自成本端和宏观面引领偏弱，市场观望气氛较浓，贸易商出货放缓，积极去库为主，生产企业库存向下传导较慢。所以生产企业库存上涨，而社会样本仓库库存小幅下跌。需求端，随消费热度渐冷，下游行情恢复适量刚需采买。分制品调研情况来看，工业缠绕膜、液态膜、部分基材膜包装企业需求进一步减弱；PE 食品级基材膜、复合膜袋等需求相对稳定；农膜整体开工率周环比上涨；棚膜生产仍然处于旺季，企业开工多稳；地膜需求淡季，市场订单跟进缓慢。综上，本周聚乙烯维持震荡。

聚丙烯：PP2401合约收于7733元/吨，+80元/吨，成交37.7万手，持仓量41.6万手。拉丝现货方面，华东市场：7700元/吨，华北市场：7600元/吨，华南市场：7680元/吨，西北市场：7450元/吨，美金市场：900美元/吨。
重要逻辑：供应端，周内聚丙烯供应微幅增量，前期检修企业恢复带动部分产量增加，11月供应端压力主要来自宁波金发二线扩能，四季度主要扩能压力堆积到 12 月份。短期检修对缓解扩能压力相对滞后。新增扩能，宁波金发 40 万吨二线 PP 装置厂家计划 11 月中旬投产。PP供应短期来看偏松。库存端，生产环节因计划外停车装置继续增加，产量环比减少，减轻部分供应压力。流通方面，月初生产企业销售策略积极，贸易商陆续开单，促进上游库存向下流转，但因下游工厂新订单欠佳，加之利润偏弱，周内接货积极性不高，导致库存的流转略缓慢。总体来看，PP轻微累库。需求端，下游成品库存低位，但新增订单跟进放缓，压制需求端发力。膜料订单跟进主要来自快递包装类需求，塑编订单零散，因盈利水平下降，厂家低负荷生产为主。抗冲共聚类需求与新能源汽车出口息息相关，预计整体需求以刚需带动为主。综上，聚丙烯整体局面震荡偏弱。

纸浆：SP2401合约收于5992元/吨，+54元/吨，持仓量22.2万手，成交56.1万。山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆6300元/吨，阔叶浆5450元/吨，本色浆6200元/吨，化机浆4700元/吨。
重要逻辑：纸浆期货主力合约由高位转向低位，基差没有明显变动，浆价基本跟随盘面整理运行。针叶浆市场流通外售货源充裕，阔叶浆市场货源相对紧张，市场交投整体清淡走势。下游原纸厂家需求维持刚需趋势，部分原纸厂家原纸价格震荡下调，库存窄幅累库，对原料纸浆采购情绪欠佳，有限支撑纸浆价格走势。供应端，随着海外消费的放缓和受阻，今年新增的三大国外木浆新产能的释放后，大量新增产量涌入了中国市场成为事实。10月中国纸浆进口量305.4万吨，环比-6.5%，同比+34.5%，继续保持高增长状态。1-10月的木浆进口量已超过去年全年，同比多了近557万吨。库存端，库存量小幅去库。青岛港库存窄幅累库，港上到港量本周期内维持正常水平，出货速度略有变缓，港上整体呈现小幅累库的趋势。常熟港库存量呈现去库的走势，出货数量较上周期有所下降。整体来看，港口库存处于年内中位水平。需求端，内部分纸企开始年度检修，目前下游加工厂拿货情绪不高，纸企出货受阻；原料端纸浆价格偏强震荡，成本支撑驱动力仍存，但是当下生活纸需求端难有提振，后市心态纠结。供需博弈，预计下周市场价格或继续弱势波动，重点关注原料纸浆价格波动情况和主力纸企价格调整。综上，纸浆整体局面震荡偏弱。

PTA：期货端，11月15日TA2401合约收盘报收5924元/吨，较前一交易日+0.89%，成交量146.8万手，持仓量125.8万手。PTA现货价格收涨34至5924元/吨，现货均基差收稳2401+32；PX收1015美元/吨，PTA加工区间参考425.81元/吨；PTA开工73.74%，聚酯开工下滑至86.56%，国内涤纶长丝样本企业产销率75.5%。今日PTA卖家正常出货，买盘维持零星刚需，整体市场心态谨慎，日内基差维稳，商品氛围向好，现货价格稳健上扬。11月主港交割成交01升水30-35，远期商谈清淡。综合来看，终端需求逐步步入淡季制约市场，供需差随时间推移逐步存走扩预期。目前加工费持续修复下对供给的扰动减弱。总体来看，成本端难有大幅支撑的情况下TA供强需弱价格上攻或显乏力，预计TA短期震荡。

乙二醇：期货端，11月15日eg2401合约收盘报收4236元/吨，较前一交易日+1.41%，成交量30.3万手，持仓量43.9万手。11月15日张家港乙二醇收盘价格在4160元/吨,上涨45，华南市场收盘送到价格在4180元/吨,上涨60，美金收盘价格在482美元/吨,上涨6。今日乙二醇市场出现反弹走势，早盘开盘时，张家港现货价格在4145附近高开，盘中买气受到巴拿马运河运力不足影响，多头信心增强，商谈重心震荡上移为主，下午收盘时，涨势有所扩大，现货价格在4180至4185区间波动，现货基差变化不大，01-55至01-53区间，华南市场清淡格局延续，成交僵持。综合来看，成本端难成乙二醇持续上涨驱动。目前海外装置总体负荷不高进口货源预估下降，但国内增量预期下库存去化困难。目前乙二醇经济效益不佳限制市场向下空间，估值修复延续下上涨压力边际递增。

天然橡胶：11月15日，ru2401收盘报收14495元/吨，较前一交易日+0.31%，成交量27.8手，持仓量16.2万手。现货端，山东人民币混合胶报收12250-12300元/吨，涨跌50/50。供给端，虽国外产区降雨缓解，预估未来产区降雨依旧偏少，然海外季节性供给增加抑制胶价已于前期胶价下跌中消化，其影响需超预期因素出现。今年泰国在库存去化和天气影响下大概率减产。此外，云南产区临近停割期或支撑胶价。需求方面，从开工运行情况来看，近日国内部分轮胎厂家开工运行有所控制，主要受库存及订单影响略有下调。从了解来看，本月出口订单不及前期，替换市场逐步进入需求淡季，综合订单有所下滑，在出货减少的影响下库存储备水平环比呈现新的增长。库存方面，部分仓库表示，近期标胶陆续到港，天胶保税库存累增；人混成交尚可，区外库存维持下降。值得注意的是，RU合约的集中注销临近，预估注销128900吨RU交割品。此外，根据标准仓单到期数量预报来看，1月份NR合约预计注销的20号胶标准仓单达11290吨，其数量高于近两个月注销的标准仓单总和，NR远月价格承压。近期市场对全球天胶减产的预期浓厚，云南产区停割期临近支撑胶价，胶价震荡偏强。

工业硅：昨日工业硅震荡运行，Si2401合约收于14040元/吨，涨幅0.6%。现货方面，华东不通氧553#硅在14100-14300元/吨，较前一日持平；通氧553#硅在14600-14800元/吨，较前一日持平；421#硅在15500-15600元/吨，较前一日持平。近期工业硅价格低位震荡，西南地区进入枯水期，但11月整体减产幅度有限，叠加近期下游多晶硅采购力度较弱，现货成交清单，工业硅库存持续累积。基本面来看，北方开炉数持续增加，供应维持增长，西南进入枯水期，硅厂逐步停产，但11月减产幅度有限。需求端，多晶硅新增产能逐步爬坡，短期内多晶硅对工业硅需求存增长预期，不过多晶硅价格开始下跌，关注硅料新产能投产情况；有机硅终端需求难有起色，部分企业维持降负生产；再生铝厂开工持稳为主，但下游实际消费仍无好转出现。整体来看，11月西南硅厂减产幅度有限，而北方供应仍在增加，以及近期下游成交清单，短期内预计盘面价格震荡偏弱。

 农产品篇

油脂：油脂盘面今日上行。MPOB 报告马棕出口量超市场预期，但马棕库存仍在累库阶段，马来棕榈油库存量也处于较高水平。国内棕榈油也持续累库，库存处于高位，三大油脂库存整体偏高，施压油脂盘面。USDA 11 月供需报告上调美豆单产，报告整体中性偏空，后续美豆交易重心仍然为需求方面以及南美天气方面。国内油脂需求偏弱，预计短期难有起色。综合来看，目前油脂盘面将震荡运行，策略建议暂时观望。

粕类：粕类盘面今日上行。USDA 11 月供需报告上调美豆单产，报告整体中性偏空，后续美豆交易重心仍然为需求方面以及南美天气方面。厄尔尼诺现象导致巴西降雨稀少，马托格罗索州大豆播种进度差异悬殊，部分地区可能需要重新种植大豆。与上年相比，大豆播种可能平均推迟 15 天。目前国内油厂豆粕库存偏高，整体供应相对充足，下游饲料企业普遍库存充足，近期成交略有好转，但中长期仍需关注南美情况。美豆上市，叠加国内进口菜籽新增买船积极，后续国内粕类整体供给宽松。短期预计粕类震荡偏弱运行。

白糖：ICE美糖价格在印度出口政策破朔迷离，巴西港口拥挤的现状下震荡偏强。国内白糖期货受外盘影响，并且在人民币汇率大跌反弹后也持续创新高。国内来看，今年南方产区榨季较去年有所推迟，并且开榨糖厂数量有所减少，降低白糖产量预期。白糖现货价格坚挺，流通糖源较少，国内市场供应紧张。综上，我们对糖价持震荡偏强观点。

棉花：中储棉正式宣布抛储停止后市场并没有给出持续的积极的反应。现货方面，籽棉皮棉价格整体呈下滑趋势，轧花厂、纺织厂大量陷入亏损，基差逐渐修复。宏观上，中美领导人会晤或对经济预期有很大改善，提振棉花下游需求，增加我国服装出口。最后，美国CPI爆冷，暗示着未来美联储加息概率变小，降息概率变大，利好全球经济。美国股市债市的集体狂欢就是最好的证明。然而，宏观的利好似乎也推不动棉价；空头持仓持续增加。综上，预计未来棉价震荡偏弱。

苹果：今日苹果2401合约开盘上冲，最高至9215元/吨，随后下挫，至收盘较昨日跌61至9042元/吨，持仓有所增加，今日增仓2419手，现持仓110796手。 现货基本面上，库外货源客商压价明显价格低位徘徊。陕西地区冷库逐渐开始包装出库，现包现发，客商包装自存货为主，调货情况比较少，地面货小幅下滑，质量不如之前。山东冷库内成交部分适合出口的中小果，根据质量，价格不一。据卓创价格数据，山东栖霞纸袋80#一二级条红4-4.8元/斤，陕西洛川纸袋70#以上4.2-4.7元/斤。  农业农村部，富士苹果今日批发价8.59元/公斤，无较大变动。销区目前走货一般，价格偏弱，其他替代水果尤其是柑橘类带量降价销售，不利于苹果消费 期货上，维持近期观点正套或者逢高空远月不变

鸡蛋：全国主流价格上涨，东三省蛋价上涨、 贸易商走货正常，截止11月15日主产区蛋价4.35元/斤，主销区蛋价4.65元/斤，全国均价4.50元/斤左右，淘汰鸡价格6.25元/斤。卓创数据显示，10月在产蛋鸡存栏量延续增势，生产及流通库存依然偏高，现货继续承压，贸易商备货并未带动市场明显转好，盘面弱势震荡。期货盘面近远合约调整，鸡蛋主力合约2401合约震荡偏强为主，收盘4351点，涨2.21%。基本面上，现阶段在产蛋鸡存栏量不断增加，鸡蛋市场鸡蛋供应明显增多，鸡蛋库存位置较高。需求方面，由于市场回归常态化，需求有所转弱，虽然价格低位刺激部分贸易商进行补货，但是整体市场氛围不佳。成本端，饲料原料价格走弱，对于蛋价的支撑进一步减低，但同时目前鸡蛋价格跌至成本线附近，或将在一定程度上刺激养殖户淘汰部分老鸡，借此可以稍微缓解供应压力。但考虑到当前蔬菜、猪肉价格偏低，对蛋白替代作用增强，叠加库存还未清空，蛋商谨慎低库存运营，成交量相对有限。期货层面，主力合约2401合约，建议谨慎偏多对待。