消费前景不佳 持续累库施压锡价

11月20日，沪锡期货主力合约开盘报213000元/吨，今日盘中行情小幅下跌，最低触及至208100/吨，跌幅超1% ；截至目前， 沪锡主力暂报209220元/吨，跌幅1.85%。

今日沪锡期货价格小幅下跌，对于后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

新湖期货：美元指数再度走弱，不过消费前景不佳、持续累库施压锡价。上周五LME三月期锡价跌1.21%至24925美元/吨。国内夜盘低开低走，沪锡主力2312合约大幅收低于208400元/吨。早间现货市场未能摆脱交投冷清的状态，持货商挺价信心缺乏，积极出货换现，下游少量刚需采购为主。现货升水大幅走低。当前消费呈季节性走弱态势，国内冶炼厂开工也有下降苗头，不过产量尚未有明显减量，近日显性有所垒库，对当前锡价施予压力。不过由于缅甸佤邦矿上年内恢复运行可能性低，矿端供应收紧趋势明显，加工费再度下调，后期冶炼厂受锡矿供应不足而减产的可能性也上升。矿端供应趋紧则给予锡价支撑。在多空拉锯下，锡价短期维持震荡走势，建议短期区间操作。

广发期货：供应方面，当下缅甸地区局势动荡，矿山复产时间仍无法确定，并且复工后招工亦会受到影响，后续缅甸锡矿供应存担忧，但近期进口窗口持续打开，海外进口锡陆续进入国内市场，整体供应短期依旧维持宽松，高库存仍需时间消耗。需求端半导体行业周期复苏预期，半导体全球销售额同比增速继续上行修复，消费回暖预期向好，持续跟踪半导体复苏情况，近期光伏下游产品库存高企带来的降价降排产的负反馈导致光伏焊带需求短期走弱。综上所述，随着近期锡价反弹，现货市场成交转弱，进口锡持续到港，海外库存高位对锡价压制较强，目前基本面矛盾不突出，预计锡价近期仍以区间震荡为主，区间参考20-22万元/吨。对于后期锡价我们较为乐观，若锡价有大幅回调可考虑择机低多。