累库现实与弱势预期施压 沪镍价格持续承压下移

11月23日，沪镍期货主力合约开盘报129730元/吨，今日盘中行情大幅下行，最低触及至127160元/吨，跌幅超3% ；截至发稿，沪镍主力暂报127390元/吨，跌幅3.49%。

今日沪镍期货价格整体承压，对于后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

国泰君安期货：11月22日收盘，沪镍主力合约收跌3.53%并跌破13万元/吨的大关，累库现实与弱势预期施压，边际延续两个月以来的承压态势。从基本面来看，需求侧缺乏亮点，供应宽松施压镍价。不锈钢库存消化速度低于预期，同比高库存的负反馈施压，低利润环境传导供应下滑，镍铁需求承压运行。尽管新能源车终端延续扩张，但下游库存压力叠加原料回落周期导致备货需求有限，且磷酸铁锂对三元需求形成替代，硫酸镍需求较为疲软。在镍产业链转产产能布局后，镍品种间或难有显著价差，从而进一步增加跨品种的协同性。尽管纯镍的合金需求同比扩张，但增速较上半年有所下滑，而且耗镍量占整体原生镍消费比例相对偏低。需求侧难寻趋势性的拉动，供应趋于宽松并兑现于库存重心的上移，矿端与中间品成本让利下行，沪镍在低位震荡格局之中。

一德期货：供应端印尼年内不再签发新的采矿配额，镍矿长期供应预期对市场产生扰动，矿价坚挺抬升镍铁生产成本，多数铁厂处于亏损状态，近期部分镍铁企业减产，国内不锈钢以减产去库为主，国内镍铁供过于需的格局持续；新能源方面，印尼中间品回流国内补给硫酸镍生产使用，原料充裕，磷酸铁锂正极材料挤占市场以及正极材料整体表现较差，新能源对于镍的消耗表现差强人意；硫酸镍价格持续回落，目前折算镍价13.64万元，对镍价形成动态支撑；纯镍方面，随着新增产能的投放国内外库存增加，对镍价形成压制。目前硫酸镍产电击镍利润大幅收缩后期恐影响厂家生产积极性。成本支撑动态下移，短期资金做空情绪较浓。