集运指数欧线盘面大涨6%！原因为何？

11月30日早盘收盘，集运指数（欧线）主力合约大涨6.15%，收于835.9点。今日早盘开盘后，欧线集运迎来大涨，主力合约盘中涨幅一度涨近7%，创逾两个月的新高。

集运指数的本轮大涨主要来自于航司坚定的挺价意愿，自10月以来，航司推动了三波涨价，分别调涨了11月初、12月初、以及12月中旬的运价，涨价预期对近期盘面价格形成支撑;除此之外，近期巴拿马运河持续严重干旱，迫使减少每天通过的船只数量，从而在短期内支撑运价。

不过中长期视角来看，集运市场供增需弱大格局仍未改变。而最终何时转向终点逻辑还是取决于12月的涨价落地情况，若12月1日以及12月15日现货价格涨价均落地，整个12月份SCFI预计均处于相对较高位置，1月份或是空头较好入场时间。

【机构观点】

华泰期货：短期谨慎偏多，班轮公司11月初发布公告宣布，12月1日涨价，达飞轮船以及地中海航运11月23日再度发布涨价公告宣布12月15之后再度涨价，勿低估班轮公司对运价的调控能力，涨价预期仍会对近期盘面价格形成支撑。不过中长期依旧偏空，未来空头入场关注时间节点。中长期视角来看，集运市场供增需弱大格局仍未改变。季节性观察，现货价格一季度处于季节性下行阶段，未来做空建议等待时机，若12月1日以及12月15日现货价格涨价均落地，整个12月份SCFI预计均处于相对较高位置，1月份或是空头较好入场时间。

中信建投：EC2404主力合约短期内可顺应现货涨价造成期现升贴水切换的逻辑而抱持多头思路，可考虑在670~720的低估区间内试多。同时由于现货在12-1月将大概率达到峰值，需要做好围绕950~1000区间止盈的准备。其后，可考虑随现货缺乏上行动力而转向围绕1000~1100等升水区间回到空头思路的准备(终点逻辑)。而最终何时转向终点逻辑，将取决于眼下的货量或较理想的装载率的持续时间。对于EC2408、EC2412等旺季合约，其终点预期偏高，可考虑在淡季市场情绪偏冷淡时，逢低做多。

瑞达期货：近期，巴拿马运河持续严重干旱，迫使减少每天通过的船只数量，从而在短期内支撑运价。美国10月核心通胀超预期降温，为2021年9月以来新低，增加了市场对2024年美国降息的押注。随着全球紧缩货币政策逐步转向，全球经济衰退预期持续升温。从中长期看,供应端在明年大量集装箱船新船下水的背景下，供应压力有所增加,且大部分为大船投放在欧线运力较多,需求端11月欧元区PMI仍处在荣枯线以下,欧洲经济压力凸显，在未来至少两年时间里，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运运价仍偏弱。

从汇率来看，由于对美联储的鸽派押注，人民币或持续走强，这将会对我国出口产生一定负面影响，进而减少对集装箱运价的支撑。我国10月出口同比在较低基数的背景下，降幅仍继续扩大，反映出海外需求疲弱超预期，对海运带来负面影响。目前来看，当前全球集运市场仍处于供需缺口大、供需严重失衡的状态，长期来看期价始终承压，欧线一年一度长协签约谈判带来的影响多是短期影响，终要回归基本面。操作上，建议投资者谨慎做空，注意操作节奏及风险控制。

永安期货：现货指数来看，SCFI上涨10.18%至779美元/TEU，NCFI指数上涨9.20%至477.44点，CCFI上涨0.48%至998.94点，WCI下跌6.44%至1148美元/FEU，FBX11下跌6.19%至1211.3美元/FEU，11月22日XSI-C较上周五下跌2.87%至1220美元/FEU。

预计周五SCFI继续上行，目前来看船公司态度较强硬，建议短期偏多思路对待，但12月货量能否支撑仍然有待观察。长期来看，运力供应压力仍然较大，欧线需求仍有走弱空间，未来半年运力过剩格局较为确定。

国泰君安：整体来看，短期部分班轮公司仍尝试拉涨价格，但我们认为理论上近期SCFIS指数的走势与EC2404 合约并无产业逻辑，也难改中期供需面过剩格局。即便即期价格短线上涨也不宜过度解读，EC近期对于即期市场运价上涨的计价程度也仍需观察。此外，备受市场关注的中美贸易关系短期的变化对出口周期的边际影响也微乎其微。当然，由于品种上市初期，市场对于短期和长期矛盾交易节奏的分歧可能存在，并影响EC2404 合约的价格波动路径，建议投资者关注此类风险。