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12月14日期市导读:聚丙烯低位震荡为主 铁矿石基本面对价格支撑较强

发布时间:2023-12-14 10:18:52 作者:糖沫沫 来源:兴证期货
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综合而言,隔夜美元指数大幅回落,叠加美国原油库存降幅远大于预期,原油修复性反弹,成本压制减弱,叠加近期结构性支撑略有回升,市场对国内宏观政策释放存在一定预期,聚丙烯存一定支撑,不过弱需求现状仍压制聚丙烯,聚丙烯低位震荡为主。

贵金属:伦敦现货黄金收于1982.50美元/盎司,现货白银收于22.73美元/盎司;COMEX黄金期货收于2024.80美元/盎司,COMEX白银期货收于23.67美元/盎司。美联储12月议息会议保持利率不变,认为通胀在过去一年中“有所缓解”,但仍然居高不下。经济活动已从第三季度的强劲势头放缓。点阵图显示过半美联储官员预计明年至少降息三次,每次25个基点,近三成官员预计至少降四次。利率决议后,美元跳水,美股、美债、黄金拉升。国内方面,国内经济回暖,近期人民币汇率呈反弹趋势,对于以人民币计价的国内金价不利,近期国际金价与国内金价剪刀差收窄。

从长期来看,在美债收益率倒挂背景下,欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在,构成了黄金价格支撑。全球部分央行增持黄金储备,中国11月末黄金储备报7158万盎司(约2226.39吨),环比增加38万盎司(约11.82吨),为连续第13个月增持黄金储备。

早评【有色金属】

沪铜:现货报价,上海电解现货对当月合约报于升水(-30)-0元/吨,均价(-15)元/吨,较前一日下降5元/吨,平水铜成交价格68290~68370元/吨,升水铜成交价格68300~68380元/吨,盘面走跌月差上扩升水企稳,下游消费有所回暖但增量有限。

昨日夜盘沪铜偏弱震荡。美国11月CPI环比增速意外加快打击了市场的降息预期,美债收益率盘中短线拉升。基本面,11月SMM中国电解铜产量为96.08万吨,环比下降3.3万吨,降幅为3.3%,同比增加6.8%;且较预期的100.12万吨减少4.04万吨。需求端,此前表现较好的电网类订单近期,略有减少,国网和南网均未听闻在本周有集中下单的情况;工程类订单也有企业表示有所减少。光伏类订单和轨道交通类订单因年底赶工期,订单量有所增加。库存方面,截至12月11日,SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.71万吨至6.47万吨。综合来看,国内供应端延续较高增速,需求侧维持韧劲。供需面整体有趋松预期,预计铜价维持震荡走势。

沪铝:现货报价,佛山地区报价18610~18650元/吨,较上日上升40元/吨;无地区报价18440~18460元/吨,较上日上升20元/吨;杭州地区报价18440~18460元/吨,较上日上升10元/吨;重庆地区报价18490~18510元/吨,较上日上升10元/吨;沈阳地区报价18490~18510元/吨,较上日上升20元/吨;天津地区报价18490~18510元/吨,较上日上升10元/吨。

昨日夜盘沪偏强震荡。11月财新中国制造业PMI录得50.7,较10月上升1.2个百分点,重回扩张区间,为近三个月高点。基本面,SMM统计2023年11月份(30天)国内电解铝产量约为348.8万吨,同比增长4.6%。11月份国内云南地区电解铝停槽减产,国内电解铝日均产量环比下滑1185吨至11.63万吨/天。需求端,上周国内下游需求整体一般,汽车工业型材相对较好,其他版块暂无订单增量释放。河南地区环保督察,部分加工企业出现减停产。库存方面,截止12月11日,SMM统计国内电解铝锭社会库存52.9万吨,较上周四库存减少3.1万吨,和去年历史同期的50万吨相比,库存差收窄至2.9万吨。综合来看,当前铝供应端开工环比走弱,国内铝锭重新去库,预计沪铝区间震荡。仅供参考。

沪锌:现货报价,上海0#锭报价20850~20950元/吨,较上日下跌60元/吨,广东0#锌锭报价20740~20840元/吨,较上日下跌90元/吨,天津0#锌锭报价20800~20900元/吨,较上日下跌120元/吨。

昨日夜盘沪锌偏弱震荡。基本面,2023年11月SMM中国精炼锌产量为57.9万吨,环比下降2.56万吨或环比下降4.23%,同比增加10.62%,低于我们之前的预计值。需求端,下游前期逢低备货较充分,锌价反弹后现货成交略显清淡。库存方面,截至12月11日,SMM七地锌锭库存总量为7.8万吨。较12月4日下降0.77万吨,较12月8日下降0.43万吨。综合来看,市场担忧海外再交仓压力,LME库存近期增幅明显。不过随着锌价跌至震荡区间下沿附近,成本端及低库存支撑有望显现,预计锌价继续下行空间不大。仅供参考。

工业硅:现货报价,华东不通氧553#硅14550(50)元/吨,通氧553#硅14850(100)元/吨,421#硅15250(50)元/吨。

多晶硅方面,多晶硅致密料61.5(0)元/千克,多晶硅菜花料报价56(0)元/千克。

有机硅方面,DMC平均价14050(-50)元/吨,107胶14600(0)元/吨,硅油15750(0)元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18450(10)元/吨,A356铝合金锭19100(0)元/吨,ADC12铝合金19350(0)元/吨。

昨日工业硅期货价格随商品承压为主,现货报价有所上调。基本面无明显变化,西南地区减停产规模进一步扩大,西北地区新增产能稳定投放,并按计划推进复产计划,供应短期内难有明显缩量。需求端,有机硅终端需求持续疲软,部分单体厂维持降负运行,且单体厂家让利刺激下游备货,竞价接单,下游厂家悲观情绪较浓,备货意愿消极,对工业硅需求小幅下降;多晶硅价格有所企稳,新增产能成功爬坡,对工业硅的需求带来边际增量;铝合金厂采购囤货积极性较弱,对工业硅刚需采购为主。总体来看,前期受市场空头情绪影响硅价超跌,目前在成本支撑下呈现修复性反弹,期价逐步归于平稳,但暂无向上的明显驱动力,预计仍围绕成本线进行震荡为主。后市关注大厂价格动向及整体供应变化。

碳酸锂:碳酸锂现货报价,国产99.5%电池级碳酸锂平均价格109000(-3000)元/吨,国产99.2%工业零级碳酸锂平均价格96000(-2500)元/吨,电池级氢氧化锂平均价108500(-3000)元/吨。

上一交易日碳酸锂期货主力合约LC2401收盘价108550(+10700)元/吨,涨幅为10.96%。

从基本面来看,供应端上周国内碳酸锂产量8984吨,周度环减5.8%,因锂价下跌较快,部分锂矿厂因担心成本亏损减少生产,本月预计锂辉石、锂云母、盐湖产量为15450吨、11300吨、7458吨,月度环比分别变化分别为+1.3%、-11.4%、-0.7%,本月碳酸锂总供应量有所下降。周度行业库存61780吨,周度环减0.1%,冶炼厂库存40015吨,周度环增2.2%,上游及冶炼厂库存仍然处于高位,下游碳酸锂库存11664吨,环比减少2.4%,下游碳酸锂库存较前期相比偏低,下游有小批量采购意愿。需求端,中游锂电进入排产淡季,三元材料811、523月度产量为19899吨、18430吨,环比变化为-5.8%、+0.8%,磷酸铁锂月度产量为91050吨,环比减少20.0%,月度开工率环比减少18%至26%。目前市场碳酸锂的供货需求主要是面向2个月以后的新能源汽车厂家在春节期间的备货,这个时段刚好是下游厂商一年中生产最淡的时候,12月动力和储能订单增幅有限,从终端消费情况来看,近期海外频繁出现汽车市场利空消息,国内电池企业减少订单,因此碳酸锂的需求偏弱。成本端,锂价已经跌破澳洲的成本线13w,外采外矿的亏损约为2-3w,国内锂云母成本线约为11w。从市场情绪来看,因锂价跌破成本线,部分上游贸易商销售积极性减弱,上游部分贸易商和企业不再参与报价。

综合来看,短期市场从供大于求转入供需双弱状态,主力合约持仓量大幅下降,关注现货及仓单注册情况。

早评【黑色金属】

铁矿:现货报价,普式62%价格指数138.05美元/吨(+1.2),日照港超特粉875元/吨(-13),PB粉998元/吨(-12)。

据钢联数据,全球铁矿石发运总量3289.9万吨,环比增加32.8万吨,澳洲巴西铁矿发运总量2744.9万吨,环比增加76.3万吨。中国47港到港总量2534.1万吨,环比减少40.9万吨;45港到港总量2453.7万吨,环比减少20.7万吨。

钢联口径247家钢企日均铁水产量229.3万吨,环比降5.15万吨,进口矿日耗280.19万吨,环比降6.43万吨。247家钢厂盈利率37.23%,周环比降2.16%。

全国45个港口进口铁矿库存为11814.97万吨,环比增317.31万吨,日均疏港299万吨,环比降6.72万吨。

总结来看,铁水产量同比偏高,叠加钢厂补库周期,明年上半年铁矿港口库存或维持较低水平,基本面对价格支撑较强,中长期来看上涨驱动仍存。

钢材:现货报价,杭州螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于4160元/吨(-40),上海热卷4.75mm汇总价4030元/吨(-60),唐山钢坯Q235汇总价3650元/吨(-60)。

12月美联储继续按兵不动,承认通胀放缓,点阵图显示明年会有三次降息,共计75个基点。

中央经济工作会议近日在北京举行,会议对明年经济定调,要强化宏观政策逆周期和跨周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策;积极的财政政策要适度加力、提质增效;稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。整体表述与政治局会议基本一致,没有超预期。11月新增社融2.45万亿,新增人民币贷款1.09万亿,M2同比增10%,但M1增速过低,仅同比增1.3%。

需求端,热卷表需较强,或与出口有关,据海关统计11月钢材出口800.5万吨,较上月增加6.6万吨,年化9000+万吨。供给端降幅明显,主要集中在板材上。五大材总库存1297.85万吨,周环比降11万吨,螺纹累库或加快,而热卷仍在去库。

总结来看,海外美联储明年或开始降息,利好明年大宗;国内中央经济会议没有超预期表现,社融数据表现一般,内外宏观未能形成共振,后期市场交易逻辑或回归产业层面。仅供参考。

早评【能源化工】

原油:现货报价:英国即期布伦特73.75美元/桶(-2.31);美国WTI 71.23美元/桶(+1.89);阿曼原油76.43美元/桶(-0.44);俄罗斯ESPO 72.36美元/桶(-0.31)。

期货价格:ICE布伦特74.84美元/桶(+1.24); NYMEX WTI 70.14美元/桶(+1.13);上海能源SC 521.1元/桶(-33.5)。

隔夜外盘原油出现反弹,EIA数据显示美国商业原油库存超预期去库,利多价格。基本面方面,美国至12月8日当周,EIA原油库存 -425.9万桶,预期-65万桶,前值-463.3万桶;当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 122.8万桶,前值182.9万桶。EIA库存连续两周超预期减少,缓解了供应过剩的压力,偏利多油价。供应端,12月8日当周美国国内原油产量维持在1310.0万桶/日不变,供应量小幅低于历史最高值。需求端,美国至12月8日当周表需小幅下滑,EIA原油产量引伸需求数据 2022.53万桶/日,前值2127万桶/日。全球经济复苏缓慢,市场对原油需求预期悲观。此前市场对油价的支撑主要寄希望于OPEC+明年进一步减产。但11月30日OPEC+减产协议不及市场预期。此外,OPEC在最新的月报中对2024年基本面继续保持乐观,OPEC仍预计2023年世界石油需求将增长246万桶/日,预计2024年需求将增长225万桶/日,也与上月的预测一样。宏观层面,美联储周三维持利率不变,主席鲍威尔表示,美国货币政策历史性的紧缩周期可能已经结束,该消息也利多油价。综合来看,自10月以来,油价出现大幅下跌主要受到基本面走软、美国商业原油库存大幅增加以及OPEC+减产不及预期影响。但是长期看,原油下方空间有限。因为一旦油价继续大幅下跌,将会强化OPEC+减产意愿。明年除OPEC+外,其他区域新增产量有限,OPEC+仍有较强减产控价能力。维持震荡偏空观点。

PX:现货报价,PX FOB韩国主港939.17美元/吨(-18.50),PX CFR中国主港962.17美元/吨(-18.50);石脑油 CFR日本651.13美元/吨(5.75)。

期货方面,盘面PX价格下挫明显,现货报价继续回落,整体延续震荡偏空状态。成本端,隔夜原油调整修复,同时美联储承认通胀放缓,强化降息预期,油价震荡调整,对于当前原油市场而言影响中性偏空,未来预期导向存在不确定性,对于PX价格施压。PX当前供需结构无明显驱动,供应端,装置变动不大,国内PX周均产能利用率至85.63%,环比+3.83%,亚洲开工亦有所回升。下游方面,周内福海创450万吨装置提负,另外个别装置小幅提负,聚酯负荷90.8%,负荷继续回升且处于高位。总体来看,调油利润下行后PX负荷维持高位,外加成本走弱,短期内仍承压运行,但下游PTA装置回归,终端有所支撑,短期PX下行幅度相对有限,重点关注成本端原油价格变化。

聚丙烯: 现货报价,华东pp拉丝7380-7480元/吨,跌20元/吨;华东pp拉丝(煤) 7430-7480元/吨,跌15元/吨。

基本面来看,供应端,拉丝排产率26%,结构性支撑尚可。需求方面,煤化工竞拍方面,竞拍氛围尚可,拉丝成交 74%;新订单不足背景下,下游对原料采购总体偏谨慎,以刚需采购为主。综合而言,隔夜美元指数大幅回落,叠加美国原油库存降幅远大于预期,原油修复性反弹,成本压制减弱,叠加近期结构性支撑略有回升,市场对国内宏观政策释放存在一定预期,聚丙烯存一定支撑,不过弱需求现状仍压制聚丙烯,聚丙烯低位震荡为主。

PTA&MEG:现货报价:PTA现货报价5635元/吨,跌95元/吨,乙二醇现货报价4090元/吨,跌25元/吨。

基本面来看,供应端,PTA方面,近期装置重启及提负,装置负荷有所回升;MEG方面,国内大厂降负,而新增产能释放削弱装置扰动。需求方面,江浙涤丝昨日产销整体一般,至下午3点附近平均产销估算在5-6成,聚酯负荷处于高位,后期仍有季节性走弱压力。综合而言,PTA方面,隔夜美元指数大幅回落,叠加美国原油库存降幅远大于预期,原油修复性反弹,或带动PTA短线企稳,不过装置延续重启,现货紧张或缓和,以及后期聚酯存季节走弱预期,压制PTA。MEG方面,国内主流装置降负,海外部分装置扰动,供应端对盘面存一定支撑,不过国内新增产能释放,港口累库,压制盘面,乙二醇低位震荡为主。

甲醇:现货报价,江苏2475(5),广东2430(-5),鲁南2500(10),内蒙古2060(-5),CFR中国主港258(3)。

从基本面来看,内地方面,国内开工率保持稳定,兖矿国宏甲醇装置于12日1日开始双炉运行,中原大化甲醇装置于11月30日停车检修,预计20天,中石化川维77万吨/年天然气制甲醇装置计划12月5日停车检修,时长45天,关注后续气头检修情况。港口方面,本周隆众港口库存总量在95.10万吨,较上一期数据增加7.66万吨。海外方面,外盘开工恢复高位,马来西亚Petronas2号大装置停车检修中,1号甲醇装置稳定运行中,伊朗ZPC 2套共330万吨,其一套甲醇装置计划这两日开始停车检修,Kimiya Pars、Sabalan 近期装置维持固有负荷运行,计划12月下旬降负或者停车检修。需求方面,天津渤化MTO装置当前负荷7成附近,兴兴MTO装置正常运行,宝丰三期正常出品,但需要关注年底常州富德的检修计划能否兑现。综上,甲醇基本面来看,近期国内供应仍较为充足,西南西北四季度已陆续开始限气检修,海外后续关注伊朗四季度限气对开工的影响,下游MTO需求整体平稳,近期能源价格松动,成本下移带动甲醇回调,但冬季能源需求旺季,预计能源回调幅度有限,预计甲醇近期维持宽幅震荡格局,关注能源价格变化情况。

尿素:现货报价,山东2440(3),安徽2466(0),河北2425(0),河南2459(0)。

昨日国内尿素市场涨跌互现,新单交投按需,全国小颗粒尿素市场均2437元/吨,较上一工作日上涨1元/吨。供应方面,局部装置检修,现货供应略有减量,但整体仍处于高位,预计本周至下周期间,西南、西北地区气头企业陆续限气停产,供应量或将减少;需求方面,随着复合肥开工率的回升,尿素需求有所回升,冬储方面,江苏、安徽等地农需备肥启动,下游采购积极;库存方面,上周卓创样本企业库存总量50.1万吨,较上期增加0.3万吨,库存压力不大。综合来看,近期出口限制利空尿素价格,但冬季限气对供应的影响加之冬储等需求启动,预计尿素下方空间有限,短期维持震荡格局,重点关注出口情况及气头企业开工变化。

早评【农产品】

豆粕:现货方面,美湾大豆CNF价572美元/吨(-5),巴西豆CNF价574美元/吨(-5),阿根廷豆CNF价为526.31美元/吨(11.96),张家港豆粕成交为4000元/吨(-40),大连豆粕成交价为4050元/吨(-40)。

巴西降水预报好转,美豆价格回落。巴西周内降水预期有所回落,但下周降水将持续回升,本周实际降水同样相对好于预期,12月降水前景较好。近期南美天气扰动有所下降,大豆盘面仍然延续丰产预期运行,预计呈现震荡运行。

豆粕缺豆担忧预计逐渐缓解,涨幅放缓。随着港口大豆陆续通关,大豆压榨率预计逐渐回升,豆粕短期供应担忧扰动预计逐渐释放。下游采购较往年水平相对正常,但是尚未出现补库迹象,豆粕库存仍然延续上升,整体而言,我国豆粕整体供应充足,远期豆粕产量预计仍将维持高位,虽然近期卸港缓慢扰动盘面,但是整体供强需弱情况尚未发生改变。仅供参考。

油脂:现货方面,张家港棕榈油现货价为7170元/吨(20),广东棕榈油现货价为7150元/吨(20),张家港豆油现货价为8450元/吨(-40),广州豆油现货价为8440元/吨(-40)。

海外原油价格下跌,棕榈油下方支撑减弱。受原油价格走弱影响,植物油板块承压下行,马棕榈油11月超预期减产虽然减轻供应压力,但是出口趋弱预期以及国内异常消费持续带来不确定性,马棕榈油去库的持续性存疑,产地支撑减弱。国内方面,高库存弱消费未出现明显好转,在下游需求尚未修复情况下,国内棕榈油去库时点仍需等待,整体而言,近期国内棕榈油运行相对弱于外盘,保持弱势运行。

豆油受USDA利空影响,价格预计回落。巴西大豆产量下调不及预期,报告利空,豆油价格预计下降。国内方面,随着大豆到港,豆油库存持续回升指98万吨,需求方面,豆油整体成交尚可,但是下游需求尚未启动,豆油尚未出出现去库现象,整体呈现供强需弱结构,未来关注下游冬季与春节油脂采购情况,警惕旺季不旺导致的需求端利好落空。

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