纯碱下游补库意愿减弱 盘面价格偏弱震荡运行

12月14日早盘开盘，纯碱期货主力合约震荡走低，盘内一度跌逾4%。截至早盘收盘，纯碱主力报2202元/吨，跌幅1.48%。近期纯碱供给端尚未完全恢复，短期供应难有质的提升，碱厂库存延续低位，但下游补库意愿减弱，对高价碱接受程度降低，期价下跌。与此同时，盘面主力由01转移至05，由于05时间较长，可交易预期变多，市场博弈将变大，目前单边波动较大，谨慎操作。

【机构观点】

中信建投：近期纯碱检修计划增加，供应压力略有缓解。上周浮法玻璃冷修1条产线、光伏玻璃产线无变动。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和稳中略升，重碱需求较好，轻碱需求变动不大。从宏观层面来看，近期国内房地产销售数据环比略增，低于去年同期水平;国外宏观整体偏中性。综合来看，短期纯碱基本面变动不大，供应回升预期对价格有利空影响。

正信期货：供给端尚未完全恢复，碱厂订单充足，短期碱厂库存延续低位，12月现货价格或将维持高位态势，不过需要关注的是一方面随着检修减少，产量环比有提升，另外一方面下游经历补库之后，短期的新单采购有所减少，上游去库减缓。前期市场利好已消化较多，盘面主力由01转移至05，由于05时间较长，可交易预期变多，市场博弈将变大，目前单边波动较大，谨慎操作，继续关注供给端变化及盘面持仓量变化。

国投安信期货：下游补库意愿减弱，对高价碱接受程度降低，期价下跌。昨日现货价格波动不大。河南金山五期短停，目前青海仍处于限产过程中，暂不确定何时恢复运行，短期供应难有质的提升，需要看到青海的产能恢复或远兴三线量产。短期，下游补库意愿降低，期价向上驱动减弱，但供应短期难有质的提升，现货或高位盘整，贴水过大的格局下，预计下跌空间也有限。

兴业期货：1月碱厂库存或将加速增加，届时存在负反馈的可能。若负反馈预期再起，大贴水也不一定再是对纯碱远月期价的保护。纯碱05合约谨慎持有，密切关注青海地区碱厂环保整改进度等供应端长期变化因素，评估止盈条件。

光大期货：纯碱现货价格维持稳定，目前华北地区重碱送到报价2950～3100元/吨。供应端有所下降，除华东、西北地区减量装置外，河南个别企业设备故障，带动行业整体开工下降至80.15%。需求端仍以刚需推进为主，但市场情绪略有松动，碱厂新订单反馈一般，待发量有所下滑。另外，部分贸易商出货变现，压制市场贸易价格。但目前碱厂库存仍偏低，故现货价格短期或难以大幅下跌。整体来看，短期纯碱供需暂无明显压力，但市场情绪近两日略有松动，预计期货市场偏弱震荡运行为主，关注宏观及政策面影响、环保、新增产能状态以及市场情绪变化。