供需矛盾尚不明显 沪铜近期高位振荡行情为主

12月15日，沪铜期货实时行情：今日盘中最高触及68870元/吨，最低下探68580元/吨；截止发稿，沪铜主力现报68640元/吨，涨幅0.9%。

行情回顾：

12月14日，沪铜期货主力合约收涨0.46%至68200.0元，当日最高价报68290.0元，最低价报67690.0元，持仓量：+435手至144764手。

资金流向：截至下午15:00收盘，沪铜期货资金整体流出3.32亿元。

现货方面，据相关消息，SMM1#电解铜均价68495元/吨，+160，升贴水-80；洋山铜溢价(仓单)102.5美元/吨。

机构观点：

中国国际期货：宏观方面，目前市场对美联储加息临近尾声的预期增强，宏观面对铜价的压制作用减弱。供应方面，目前海外铜矿供应端存在干扰因素，全球铜矿供给增长预期被修正，在铜精矿加工费振荡走低的同时，硫酸价格上涨空间有限。因此，在利润下滑的背景下，国内冶炼厂不具备明显的增产驱动。12月，国内个别冶炼企业处于检修状态，对产量有一定影响，预计精炼铜产量仍将维持高位，增产节奏有趋缓的势头。消费方面，目前下游需求表现分化，基建发挥托底效应确保了电网投资增速平稳，以光伏和新能源汽车为代表的新兴领域需求仍有韧性，空调行业表现则相对偏弱。临近年底，季节性补库节奏将放缓，但是考虑到社会库存处于偏低水平，如果铜价后期出现较大跌幅，将提振下游补库需求。 总体而言，在供需矛盾不明显的背景下，预计沪铜近期以高位振荡行情为主。

山金期货：海外，美国非农好于预期，显示就业依然坚挺，市场对明年降息预期延，美指继续偏强。国内，通胀继续下行，市场期待更多政策，短期经济复苏乏力。基本面，矿端紧张交易情绪基本消化，前期高铜价高升水对铜下游消费抑制严重，消费面对沪铜支撑走弱，但低库存逻辑仍存。LME铜库存持续增加，再次回升至18万吨以上，主要增量表现在釜山库以及新加坡库。期铜中，伦铜跌势大于沪铜，沪伦比值回升至8.2附近，沪铜现货呈现可观盈利，沪铜当月合约进口价差亦由亏转盈。临近交割料冶炼厂发货量会增加，但进口铜到货量有限。而下游方面，在高升水和月差较大且临近换月的影响下，下游企业的开工率会进一步下降。预计整体将呈现供应增加消费减弱的局面，现货库存可能会继续增加，升水料会重新走弱，铜价整体高位震荡。