12月15日期市早报：橡胶基本面无核心驱动 工业硅现货价格有所上涨

新上市品种篇

烧碱：烧碱2405收盘价2670元/吨，上涨0.15%，持仓量增加3082手。现货方面，山东32%液碱730-825元/吨，与前一日持平；江苏32%液碱780-860元/吨，与前一日持平；浙江32%液碱980-1060元/吨，与前一日持平。山东片碱3250-3400元/吨，与前一日持平；内蒙古片碱2950-2960元/吨，与前一日持平。今日成交氛围尚可，各地市场需求变化不大，价格稳定。
核心逻辑：今年氯碱企业检修已进入尾声，企业高开工率供给充足。云南电解铝减产已基本完成，短期内产能稳定，且目前电解铝库存处高位，对下游氧化铝需求减少。氧化铝工厂降低负荷清理库存，降低对烧碱的需求。预计烧碱价格继续下跌。

PX：12月14日，PX2405收盘价为8098元/吨（-128），现货商谈价格为962美元/吨，折合人民币6860元/吨，基差为-1238，PXN价差为323（-7）美元/吨。
今日PX价格继续回落，主要原因是PX供应装置开工率维持高位，下游PTA装置检修量增加，需求放缓导致PX累库压力增大。成本端原油表现回落导致成本支撑减少。预计PX价格近期震荡。

碳酸锂：2407收于102550元/吨，涨幅8.58%，电池级碳酸锂均价10.65(-0.25)万元/吨，工业级碳酸锂均价9.45(-0.15)万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）9.8(-0.25)万元/吨，工业级氢氧化锂9.0(-0.25)万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1495(-20)美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）2900(-75)元/吨，磷锂铝石（6%-7%）12275(0)元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比改善，3C数码表现平平，储能板块稳定增长，锂电池厂和新能源汽车厂对上游需求边际仍未改善，正极材料开工产量下滑，供给方面，碳酸锂产量持续萎缩，大量产能未落地，厂家持续累库，供需格局仍偏宽松，近期交割标准收紧，01交割为市场关注点，暂时观望。

贵金属：美联储12月FOMC会议维持利率区间不变，暗示加息周期结束，明年降息，美元美债下行，利好黄金。随着美国经济通胀降温，实际利率下降的趋势叠加避险情绪的支撑会驱动金价上行，贵金属长线迎来上涨行情。长线看多，谨慎操作，注意止盈止损。

有色篇 

铜：12月14日SMM 1#电解铜均价68495元（160），A00铝均价18630元（180）；LME铜库存178075(-0.82%)吨,铝库存447575(-0.43%)吨；投资建议：据mysteel, 进口铜仍陆续到货，且月差再度扩大至500~600元/吨，现货难改贴水行情，今日为12合约交割日，料市场整体交易活跃度不高，现货报价或维持弱势运行。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰再起，目前铜矿TC 70.2美元/吨，国内政策继续发力，关注更多实质性政策发布，操作上建议谨慎做多。

锌：12月14日SMM 0#锌锭均价20990元（90），1#铅均价15475（0）；LME锌库存210050(-0.49%)吨,铅库存128650(+0.12%)吨；投资建议：据mysteel,昨日上海市场升贴水上涨5元/吨，天津市场升贴水上涨10元/吨，佛山市场升贴水上涨15元/吨。昨日锌价震荡，市场成交一般。基本面，国内锌供给端处于相对高位，LME库存近期处于高位，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，加码消费端政策，上周锌锭社会库存继续回落，锌矿加工费继续回落，关注更多实质性政策发布，操作上建议谨慎做多。

铝：期货端，12月14日，沪铝2401高开高走，报收于18650（+325）元/吨，较前一交易日涨1.77%，成交量15.7万手（+51235），持仓量13.8万手（-17631）。现货端，12月14日，佛山均价18810（+140）元/吨，出货积极，成交尚可；华东均价18650（+190）元/吨，流通偏紧，成交较好；中原均价18740（+160）元/吨，到货增加，成交降温，升水110元/吨左右。主要消费地铝棒加工费下调，刚需低采。重要数据：1、Wind数据，12月14日，铝锭社会库存48.2万吨，较12月11日降4.6万吨；2、Wind数据，12月14日，铝棒社库8.88万吨，较12月11日降0.05万吨。3、12月14日当周，电解铝产量80.69万吨，较上一周涨0.1万吨。观点逻辑：中国重要会议召开，积极政策料将持续，国内CPI数据低于预期，欧美降息预期增加；云南铝厂减产接近目标，内蒙企业复产完成，周产量止降；消费进入传统淡季，下游开工率有继续下滑可能；高铝水比例持续，铸锭量低，铝锭库存再度大幅去化，关注西南区域进一步减产与否及库存继续去化程度，铝价继续下行空间有限；预计震荡区间18000-20000元/吨，多头持有。

氧化铝：期货端，12月14日，氧化铝2402高开高走，收于2898（+42）元/吨，较前一日涨1.47%，成交量41158手（+1157），持仓量73900手（-3632）。现货端，12月14日，氧化铝价格以稳为主，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价均分别为2945元/吨、3010元/吨、3000元/吨、3020元/吨、3020元/吨、3350元/吨。北方雨雪影响运送，因矿源、环保等问题，河南地区企业压产260万吨/年，短期提产空间有限，现货流通略偏紧。重要数据：Wind数据，12月14日，氧化铝港口库存16万吨，较12月7日增1.9万吨；观点逻辑：云南电解铝厂减产达到阶段目标，暂未有进一步减产可能，对氧化铝的需求下降；煤炭价格所企稳，烧碱价格有所松动，成本重心略有下移；进入冬季，环保政策变动较多，氧化铝厂稳定生产易受影响，河南企业减产260万吨/年；尽管部分企业有投复产计划，但由于矿源原因进展缓慢，整体降多增少，氧化铝实际供应中未发生明显过剩，持货商悲观心态有所调整，氧化铝重心继续下行空间有限；区间操作，关注低多机会，震荡区间2800-3100元/吨。

镍：昨日早盘期价上涨，晚间继续走高。美联储降息预期使得期价短线上涨。现货端，高镍铁已经跌至900元，纯镍经济性再度受到冲击，镍价偏弱。昨日北京上海发布新一轮地产刺激政策，不锈钢价格短期将强于镍价。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4075/吨(-12)；4.75mmQ235热卷全国均价4080/吨（-6），唐山普方坯3630/吨（-20）。成材换月完成，现货价格高企，炉料成本支撑较强，钢厂产量维持。整体跟随矿价波动，短预期回调，长预期偏强。 

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价996元/湿吨（折盘面1072元/吨），日照港罗伊山粉61.2%（折盘面）1060元/吨（-2）。钢厂铁水产量不降，补库尚且积极。供给短期小幅收缩，且受到一定天气影响。预计今年年末矿山无冲量行为。 整体微偏强，可能被监管政策压制回调。

玻璃:2405收于1834（+2）元/吨，涨幅0.11%，持仓量804976（+3811），现货方面，沙河迎新1861（0）元/吨，河北长城1868（-15）元/吨，河北望美1860（-32）元/吨，湖北地区5mm白玻1830（0）元/吨。成本端：纯碱供整体开工率降低，青海安全检查部分厂停车，供需格局转紧，厂家去库推涨，近期仍有上涨预期。综合来看，供给方面，玻璃日熔量回升速度放缓，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，深加工数据环比维稳，11月中旬传统订单旺季需求改善不佳，短期内供需略宽松格局持续，下游需求旺季持续落空，24年一季度市场预期较好，，等待市场预期兑现，近期震荡为主。 

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格降1美元至350美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持335美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持320美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价涨30元至2380元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2345元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1630元/吨。国内方面，介休S1.3主焦煤出厂现汇价维持2350元/吨。今日孝义至日照汽运价格上调至228元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收1049.45点，环比上调0.17%。
焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价保持2470元/吨，外贸价格维持348美元/吨。
本周炼焦扭亏为盈，目前每吨盈利37元。
需求方面，五大钢材总产量910.24万吨，较上周增加1.93万吨，其中螺纹减产4.26万吨，热卷减产7.84万吨。钢厂成材库存430.11万吨，较上周增库7.3万吨。社会钢材库存868.02万吨，较上周去库7.02万吨。
12月14日，双焦期货继续震荡偏弱。焦煤主力合约收于1881。焦炭主力合约收于2620。单边可轻仓操作，套利做多炭煤比可继续持有。

能源篇

原油：12月14日，WTI原油期货收涨2.18美元，涨幅为3.14%，报71.65美元。Brent原油期货收涨2.34美元，涨幅3.15%，报76.60美元。
昨日国际油价大幅收涨，主要原因是欧美央行对外释放鸽派信号提升市场风险偏好，而且IEA月报下调2023年第四季度石油需求增速39万桶，但是上调2024年石油需求增速13万桶/日。而且目前已经到达12月中，OPEC+成员国马上要开始减产行动，当实质减产执行后，原油市场供需得到改善，利好油价。
供需面欧佩克+明年Q1再次自愿减产，缓解一季度原油市场由于需求较差导致的过剩问题，全球经济下行压力与长期高利率水平的利空扰动油价。
综上，油价短期震荡。

LPG：PG主力合约PG2401收盘价格在4791元/吨（+80）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为4985（0）手。现货方面，华南民用5240-5390（5290，0）元/吨，华东民用5000-5300（5177，+5）元/吨，山东民用5120-5140（5140，-50）元/吨；进口气主流：华南5130-5320（5310，+20）元/吨，浙江5250（0）元/吨，江苏（连云港）5400（0）元/吨。基差，华南499元/吨，华东386元/吨，山东349元/吨。PG01-02月差为119，呈Back结构。最低可交割品定标地为山东。
核心逻辑：成本端，国际原油价格震荡。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存持续去库，炼厂库存有所减少；燃烧需求旺季不及预期，化工需求平淡。
民用需求正式进入燃烧旺季但实际表现不佳，终端气站采购氛围平淡。12月CP价格出台，与上月环比持平。化工需求PDH装置利润持续亏损，负向传导至开工率下降，整体需求不佳且运费近期回落。综合来看，短期内LPG市场震荡。

燃料油：12月14日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2402结算参考价升贴水+511吨，为4469元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2402结算参考价升贴水+300元/吨，为3233元/吨。24年1季度，OPEC+自愿减产，未受制约下中重质原料有增长预期。 供给端，委内瑞拉制裁松动，预计高硫燃料油出口量增长；中东低硫燃料油炼厂有投产预期，国内炼厂有检修计划，低硫燃料油供应或下降。 燃料油新增一批300万吨进口配额，进口需求得到增加。柴油裂解价差高位回落，对同属清洁能源的低硫燃料油替代性效果走弱。预计短期宽幅震荡走势，成本驱动为主，关注多高硫空低硫燃料油策略。

沥青:12月14日，华东地区区内报价3500-3800元/吨，业者成交以3700-3750元/吨为主；山东地区市场参考价在3370-3570元/吨；下游终端刚需减少明显，业者多谨慎按需采购。短期来看，开工率方面：12月7日，国内沥青81 家企业产能利用率为34.1%，环比下降2.7%；54 家样本企业厂家当周出货量为58.3万吨，环比增加5.5%；检修方面，12月3日，上海石化150万吨/年产能常规停产，齐鲁石化间歇转产，加之扬子石化间歇停产，预计本周产量或有下降。气温降低，北方刚需将再度受限，而长江一带有降雨天气，施工同样受阻，关注冬储进度。库存方面，库存低位运行。12月4日当周，国内厂家与社会库存较上周分别环比减少4.2%和增加0.9%。受到炼厂供应减少和移库影响，厂库去化，关注冬储行情能否带动社库累库。预计沥青震荡走势。

化工篇

PVC：常州PVC市场价格波动不大，成交一般。期货震荡整理，基差变动不大，现货部分略跌，观望氛围浓厚。上午5型电石料现汇库提参考5700-5770元/吨（不含装）。点价货源：金泰05-270，中泰05-250，天业05-230，天业8型05-100。青海宜化01-110，金昱元01-80，天业01-50。一口价天业5型报5820元/吨，天业8型报5930元/吨。
核心逻辑：上周PVC开工率80.3%（+2.1%），五连升，阳煤恒通恢复到9成，最后一波检修多数在上周结束，新增山东信发40万吨近两周轮休，德州实华10万吨EDC短暂恢复后再度无限期停车，其余装置变化不大。尽管近期PVC价格跌至年内低位，但仍无新的减产迹象，12月以后的供应持续高位。库存方面，12月7日，社库39.4万吨，环比+0.6（前值+0.3）万吨，五连增（上期修正），同比高60%，终端低价备货，华东交割货增加；厂库23.3万吨，环比-0.3（前值-3）万吨，六连降，企业接单较好，贸易商补货，厂家可售库存-20.9万吨，环比-1.2（前值-1.3）万吨。海外方面，CFR印度小涨5美元/吨，12月采购已结束，1月有下跌预期，中国受国内价格下跌影响，出口低价成交；巴西提高塑料关税，影响美国货源流向。需求端，下游开工继续季节性转弱，南方刚需与低价冬储维持主要需求。成本端，电石供需基本平衡，陕西局部上调采购价100元/吨，氯碱综合体PVC、烧碱双亏损，边际成本在5950。综上，供应持续高位，低价并未倒逼减产，库存止降回升，交割压力较大，预计震荡偏弱，逢高空。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8185（+135）元/吨。江苏下午市场暂窄盘，闻目前盘面现货8160/8190；12月下8165/8180；1月下8160/8180；2月下8160/8180；单位：元/吨。消息面暂僵持，期现货跟主力盘均暂小幅震荡窄盘，现货成交按需。
重要数据发布（周一）：截至2023年12月11日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：5.38万吨，较上期降0.72万吨，环比-11.80%。商品量库存在3.93万吨，较上期降0.37万吨，环比-8.60%。消息面看，受运输等限制，抵港补充缩量大于需求减量，港口补充低于提货，港口库存小幅下降。
核心逻辑：上周开工率66.9%，环比-5.2%（前值-1.3%），连云港石化60万吨装置停车检修，开车时间待定，山东两套装置降负，产量29.8（-2.3）万吨，样本产能2140万吨。12月新增安徽嘉玺35万吨计划检修，另有三套装置共158万吨有停车预期，月内供应显著收紧。库存方面，本期产业总库存21.4万吨，环比-0.2（前值-0.9）万吨，两连降，同比-5%（前值-5%），为近三年偏低水平。江苏港口库存低位波动，流通率稳定在7成，到提货总体平衡；厂库下降，装置停车意向较多，下游低价拿货。需求端，下游开工涨跌不一，总量持稳，其中EPS降，PS和ABS升，利润均有不同程度下降。外盘方面，1月新报小幅调降，汇率持稳，影响不大。成本端，OPEC+自愿减产力度遭到怀疑，美国成品油库存上升，补油阴跌至75美元附近；纯苯下游苯胺、苯酚、苯乙烯减产在5%以上，加工费再降至820元/吨，苯乙烯非一体化成本8360（+30）元/吨，加工费-180（-80）。综上，苯乙烯仍有较多装置减产未落地，需求缓慢下降，上游原油、纯苯估值偏低，成本进一步下降风险不大，预计震荡偏强，正套。

甲醇：昨日甲醇震荡整理，MA2401合约收于2371元/吨，跌幅-0.92%。现货方面，基于12：00-16：40，太仓甲醇市场现货价格参考2410-2420。12月下旬纸货参考商谈在2410-2420，1月下旬纸货参考商谈2415-2430。卖方稳盘排货，下午江苏太仓甲醇市场窄幅整理（单位：元/吨）。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2020-2100元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。（内蒙北线2020-2060元/吨，内蒙南线2100元/吨）基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2480-2500元/吨，价格窄幅波动。暂无企业报价。截止12月7日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下降到95.6万吨，环比上周四下跌2.07万吨，跌幅为2.12%，同比上涨84.56%。基本面来看，部分检修装置重启，甲醇开工率上行，后期西南气制甲醇检修降负，但也有检修装置重启，甲醇供应压力维持高位。进口方面，近期海外甲醇装置检修逐步恢复，伊朗开工高位装船量明显提升，后期进口压力仍然较大，关注年底伊朗装置停车情况。需求端来看，江苏盛虹和新疆恒有MTO装置降负停车，南京诚志后期也存在停车计划，烯烃需求走弱。传统下游进入淡季，开工率下行。成本端，煤炭方面主流大矿多生产稳定，下游用户也多有观望情绪，终端用户库存多在高位水平，采购以少量刚需为主，煤价暂稳运行。综合来看，虽然西南气制甲醇装置停车，但整体供应端仍维持高位，且受制于高进口和需求走弱，甲醇基本面仍承压，短期内预计维持区间震荡走势。

天然橡胶：12月14日，ru2405收盘报收13470元/吨，较前一交易日+0.48%，成交量13.5万手，持仓量15.1万手。现货端，山东人民币混合胶报收11650-11700元/吨，涨跌0/-50。供给端，云南产区全面停割；海南产区或将于元旦节前后停割；泰国产区加工厂方面利润表现欠佳，年底原料较少生产年前订单受阻。预估未来两周东南亚主产区降雨量减少。需求方面，上周内样本企业排产涨跌互现局面，上月底至月初检修样本企业排产逐步恢复，但有其他样本企业安排降负或检修。此外，上周全钢企业出货不佳，库存抬升；半钢胎样本企业订单充足，短期将维持高位运行状态。此外，考虑目前LNG气价上涨趋势，今年12月份的重卡终端销量大概率环比走低，终端淡季难有增量。库存方面（卓创资讯），截至12月08日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为15.48万吨，较上期增加0.11万吨，增幅0.72%。青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为44.65万吨，较上期减少1.63万吨，降幅3.52%。青岛库存去化周期尚未结束。综合来看，橡胶近期基本面无核心驱动。RU2405技术面支撑和阻力位区间[13120，13680]。

PTA：期货端，12月14日，TA2405合约收盘报收5560元/吨，较前一交易日-0.54%，成交量118.1万手，持仓量137.2万手。PTA现货价格收跌44至5585元/吨，现货均基差收稳2401+13；PX收969.17美元/吨，PTA加工区间参考383.50元/吨；PTA开工稳定在84.74%，聚酯开工88.54%，国内涤纶长丝样本企业产销率40.9%。今日现货刚需买盘犹存，日内现货基差稳定，基本面估值偏高，PTA期现价格延续跌势。12月主港交割及部分仓单01升水5-20成交，1月主港交割01升水5到贴水5附近成交，预期货源宽松，市场心态谨慎，成交偏淡。综合来看，虽聚酯刚需依旧叠加库存良性下负反馈暂未体现，但供给增加预期仍存。TA重回下降趋势，短期震荡偏弱。

乙二醇：期货端，12月14日，eg2401合约收盘报收4120元/吨，较前一交易日+0.51%，成交量16.4万手，持仓量19.8万手。12月14日张家港乙二醇收盘价格在4093元/吨,上涨20，华南市场收盘送到价格在4150元/吨,平稳，美金收盘价格在485美元/吨,上涨5。今日乙二醇市场出现反弹走势，原油价格有所稳定，加之港口去库，使的市场信心有所恢复，早间开盘时，张家港现货价格在4105附近开盘，盘中价格变化不大，全天市场围绕4080-4100区间波动为主，下午收盘时，价格略走低，在4085附近商谈，现货基差在01-35至01-33区间，华南市场价格相对稳定，下游谨慎采购，成交情况仍难有明显好转。综合来看，前期两套新装置的投产带来的12月供给增量以及港口库存高位是压制近期MEG价格上行的主要原因。需求端的支撑来自于季节性淡季下聚酯刚需和库存良性的超预期，难言增量。MEG在低估值下反弹需要更多的推动力，短期难现多跟随产业链价格波动，但低吸的安全边际较高。乙二醇成本支撑力弱化，供需结构无明显变化。建议谨慎逢低轻仓吸入或持观望态度亦可。

工业硅：昨日工业硅价格窄幅波动，Si2402合约收于13750元/吨。现货方面，华东不通氧553#硅在14500-14600元/吨，较前一日持平；通氧553#硅在14800-15000元/吨，较前一日上涨50元/吨；421#硅在15500-15600元/吨，较前一日持平。上周工业硅价格触底回升，周初主要受到资金入场做空的压力，导致盘面价格破位下跌，随后空头获利了结，价格于是探底回升。基本面来看，北方开炉数持续增加，供应维持增长，西南进入枯水期，硅厂逐步停产。需求端，多晶硅新增产能逐步爬坡，短期内多晶硅对工业硅需求仍有增量；有机硅终端需求难有起色，部分企业维持降负生产；再生铝厂开工下行为主，因需求走弱叠加原料难以采购、生产亏损。整体来看，目前西南硅厂逐步停产，而北方供应仍在增加，12月平衡表仍处于小幅累库状态。不过近期多晶及粉厂备货积极性提升，带动现货价格有所上涨，短期内预计盘面价格维持区间震荡走势。

农产品篇

油脂：油脂上一交易日盘面震荡。马棕出口量较乐观，但马棕库存仍在累库阶段，马来棕榈油库存量也处于较高水平。国内棕榈油也持续累库，库存处于高位，三大油脂库存整体偏高，施压油脂盘面。南美前期干旱天气影响大豆种植，短期天气暂有缓解，后续仍需观察。厄尔尼诺一般有助于南美大豆丰产。菜籽本周到港量明显增加，油厂开机率上升，但国内油厂菜油库存较高，库存预计持续累库。后续继续关注菜籽买船到港、国内开机、消费情况等影响。国内油脂需求偏弱，预计短期难有起色。因此综合来看，目前油脂盘面将震荡偏弱运行，策略建议逢高做空。

粕类：粕类盘面震荡。巴西前期的干旱天气有所恢复，周末仍有零星降水，大豆主产州气温不均。巴西中部前期降雨严重不足，下周来看降雨将持续整周，有助于大豆的生长发育。前期油厂开机率低，菜粕产量偏低，虽然菜粕水产旺季结束，提货减少，但菜粕仍小幅去库。国内豆粕下游饲料企业普遍库存充足，近期成交略有好转，但中长期仍需关注南美情况。随着美豆上市，叠加国内进口菜籽新增买船积极，后续国内粕类整体供给宽松。 预计粕类盘面震荡。

白糖：夜盘郑糖价格显著下跌。柳州白糖现货价格在6936元，当前基差较大为657元，但有收敛趋势。然而，基差数值大的根本原因并非国内市场缺糖，而是因为期货价格下跌速度过快，导致现货价格尚未跟上。目前国内新榨季已开始，全国各地的糖厂已陆续开榨，新糖供应增加的预期走强。资金面来看，12月11日，白糖前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓66.86万手，空单持仓64.31万手，多空1.04。净持仓为2.55万手，相较上日增加2491手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.85，两者存在高度正相关关系(同向性)。可以看出，国内有一部分资金的抄底意愿仍旧十分强烈，然而从席位盈亏数据来看，抄底力度最大的席位近几个交易日亏损也是最严重的，因此国内多头抄底资金逆外盘下跌趋势的行为实属不太明智，投资者若跟随则需谨慎对待。综上，我们对后市郑糖的看法偏空。

棉花：夜盘郑棉价格小幅下跌。上一交易日来看现货价格16354元/顿，基差在994元，高于历史均值。总的来看当前棉花的反弹很可能是基差修复行情。基本面来看，虽然国内市场皮棉整体供应宽松，然而期货上郑棉却出现了较大买盘，市场的信心在过去3个月的几轮猛跌后逐渐修复。然而，要说熊牛转换则言之尚早。从产业链终端的服装业来看消费和出口依旧疲软，纺织企业订单仍旧以刚需单为主，且利润恢复缓慢，库存依旧偏高，纯棉纱难以卖出好价钱。进口来看到港量持续上升，进口棉库存上涨明显；根据MySteel提供的数据显示，黄岛保税区棉花仓库基本满库，棉企逐步向胶州、潍坊等外地库入货。、最后，新年度的新疆棉花加工已逐步进入中后期，轧花厂成本依旧难以覆盖，大部分持货待沽，皮棉整体销售进度偏慢，市场供应较为宽松。综上，基本面棉花仍然利空大于利多，但技术上存在超跌现象。因此，我们对本周棉价持中性看法。

鸡蛋：全国主流价格稳定，主要产区如河北、湖北、东三省蛋价稳定、 贸易商走货正常，截止12月14日主产区蛋价4.35元/斤，主销区蛋价4.60元/斤，全国均价4.50元/斤左右，淘汰鸡价格5.85元/斤。卓创数据显示，10月在产蛋鸡存栏量延续增势，生产及流通库存依然偏高，现货继续承压，贸易商备货并未带动市场明显转好，盘面弱势震荡。期货盘面近远合约调整，鸡蛋主力合约2401合约震荡偏弱为主，收盘4032点，跌0.37%。基本面上，现阶段在产蛋鸡存栏量不断增加，鸡蛋市场鸡蛋供应明显增多，鸡蛋库存位置较高。需求方面，由于市场回归常态化，需求有所转弱，虽然价格低位刺激部分贸易商进行补货，但是整体市场氛围不佳。成本端，饲料原料价格走弱，对于蛋价的支撑进一步减低，但同时目前鸡蛋价格跌至成本线附近，或将在一定程度上刺激养殖户淘汰部分老鸡，借此可以稍微缓解供应压力。但考虑到当前蔬菜、猪肉价格偏低，对蛋白替代作用增强，叠加库存还未清空，蛋商谨慎低库存运营，成交量相对有限。期货层面，主力合约2401合约，建议谨慎偏多对待。