对于2024年的展望,综合对顺丁橡胶成本端、供应端、需求端与生产利润的分析后,我们总结为:2024年成本端丁二烯新增产能较多,有63%的新增产能于上半年释放,其余在年底投产,这意味着前三季度丁二烯供应将面临较大压力,此外,丁二烯下游产能也有一定的新增,但增量不及丁二烯的扩张,因此,丁二烯供给过剩格局或延续,丁二烯价格走低的概率增加,但预计出口量也会增加。供应端顺丁橡胶产能增速较高,但新增产能中至少47%会在年底释放,即在明年年底前,供应压力不会很大。需求端轮胎产能继续新增,另外,因为有国内汽车产销稳定增长和轮胎出口继续增长的预期,所以2024年轮胎的需求或稳定增长,轮胎行业开工率有望维持高位运行。利润方面,顺丁橡胶产能的扩张给顺丁橡胶生产利润带来一定的压力,同时由于成本压力减轻,顺丁橡胶利润或将由下游需求来主导,需关注利润对顺丁橡胶行业开工率的影响,进而影响顺丁橡胶供应。
策略方面,我们认为合成橡胶期货价格先抑后扬,价格区间为10000-15000元/吨,对于单边策略,我们分上、下半年阐述:上半年,成本端供应压力较大,成本支撑较弱,且轮胎、汽车出口不高,预计轮胎累库,因此,当顺丁橡胶库存与利润较高时,可逢高做空BR;下半年,随着轮胎需求改善,可逢低做多BR,关注顺丁橡胶库存拐点。对于套利策略,关注RU-BR价差,价差高于2000元/吨,可逢高做缩价差,即做空RU,同时做多BR;当价差低于0元/吨时,可逢低做扩价差,即做多RU,同时做空BR。此外,因为RU一手是10吨,而BR一手是5吨,所以在做RU-BR套利时,需要注意仓位配比应为RU:BR=1:2。
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名称 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 |
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合成橡胶2407 | -- | -- | -- |
合成橡胶2406 | -- | -- | -- |
合成橡胶2405 | -- | -- | -- |
合成橡胶2404 | -- | -- | -- |
合成橡胶2403 | -- | -- | -- |
合成橡胶2402 | -- | -- | -- |
合成橡胶2401 | -- | -- | -- |
品种 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 |
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沪铜主力 | -- | -- | -- |
沪铝主力 | -- | -- | -- |
线材主力 | -- | -- | -- |
热卷主力 | -- | -- | -- |
橡胶主力 | -- | -- | -- |
沥青主力 | -- | -- | -- |
燃料油主力 | -- | -- | -- |
螺纹钢主力 | -- | -- | -- |