稳货币的基调利多债市 市场流动性预期稳中趋好

12月20日，30年国债主力期货合约开盘报100.72元，今日盘中最高触及100.97元，最低下探100.72元；截止发稿，30年国债主力涨幅达0.07%，暂报100.86元。

【市场消息】

截至2023年9月底，日本央行持有的国债（短期债券除外）份额为53.86%，创历史新高。

2023年前11个月，深圳进出口累计3.51万亿元，同比增长6.3%，增速居全国前十大外贸城市首位，进出口总值位列全国第2；其中出口2.24万亿元，增长13.6%。

CME：美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为89.7%，降息25个基点的概率为10.3%。

数据显示，中国10月所持美债减少85亿美元，美债最大的海外持有者日本10月持仓增加118亿美元。

【机构观点】

宁证期货指出，资金面边际宽松，利多债市。上周五再度超额续作MLF，释放出积极的货币宽松信号，利多债市。中央经济工作会议进一步奠定了明年宽财政，稳货币的基调，利多债市。国债依然震荡偏多。年底流动性干扰已经开启，关注后续流动性变化及降准预期兑现情况。

广金期货分析：1、央行公开市场连续两日净回笼，银行间市场周二年内资金面依旧舒适，跨年资金价格仍高，但供给不缺。长期资金方面，1年国股同业存单二级成交在2.60%-2.61%，较上日略升。

2、12月MLF净投放8000亿元，续创有纪录以来的单月最大规模，力度也超降准，释放央行全力维稳年末的信号。在巨量MLF操作后，虽然年末降准概率已很低，但明年初政策还是有想象空间，同时随着增发国债资金的逐步下达，财政投放亦有望提速，市场流动性预期或稳中趋好。

3、通胀持续低迷，推升实际利率进而限制融资需求修复。尽管名义利率相对较低，但在通胀影响下实际利率却上行至历史高位，进而导致实体经济的融资成本并未得到实质的降低。通缩风险、需求修复受约束，进一步降息引导市场利率必要性上升。国家发改委表示，今年CPI总体低位运行，随着输入性、周期性、季节性等因素有所改变，基数效应逐步减弱，商品服务需求持续恢复，预计明年CPI将温和回升，整体未对低利率环境构成约束。