工业硅：下游需求依旧向好 期货冲高回落

【现货与期货价格】12月26日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价15550元/吨，环比不变，Si4210工业硅市场均价15850元/吨，环比不变。其他牌号，Si5210环比上涨50元/吨，不通氧Si5530、Si4410、有机硅用Si4210不变。新疆地区低牌号工业硅、再生硅、硅粉和铝合金的报价也上涨50-100元/吨不等。主力合约SI2402冲高回落，收盘价格报收14235元/吨，跌幅达0.25%。

【供应】12月预计产量将有望季节性下降，西南地区产量企稳，新疆地区产量大幅下降，整体产量下滑。新疆和内蒙地区电力影响持续，将影响到工业硅生产，鉴于近期工业硅产量增量主要来自西北地区，供应缺口或将增大，有利于价格上行。据SMM，内蒙古巴彦淖尔地区早晚高峰轮流限电影响仍在，个别硅厂在长达近一月的轮流限电保温影响下，近期彻底停炉，后续复产计划暂定于春节之后。

【需求】从需求的角度来看，光伏产业链依旧向好，硅料价格企稳，铝合金和有机硅需求预计震荡为主。出口有好转迹象，无论工业硅出口还是有机硅出口均上涨。硅粉和铝合金的报价也上涨50-100元/吨不等。

【库存】据SMM统计12月22日工业硅全国社会库存共计36.3万吨，较上周环比下降0.7万吨。其中社会普通仓库12.5万吨，环比持平，社会交割仓库23.8万吨（含未注册成仓单部分），环比下降0.7万吨。库存连续三周下降，交割仓库以出货为主到货较少。仓单方面，截至12月26日，工业硅注册仓单为35557手，折合17.78万吨。

【逻辑】近期工业硅价格上行主要是因为，供应减少，需求旺盛，现货偏紧，各牌号工业硅均上涨，再升硅涨幅也很可观，现货价格上涨带动期货价格上涨，老仓单预计已消化大部分。现货价格上涨一是因为供应端西南地区因为枯水期检修减产，新疆和内蒙地区又因而寒潮导致产量下降支撑工业硅价格上行；二是因为需求向好，多晶硅开工和需求好于预期，铝合金和有机硅需求稳中向好，采购需求陆续释放推升原材料工业硅价格；三是因为出口需求有回暖迹象，日本订单恢复港口工业硅报价上涨。综合来看，成本上行，供应下降，我们持偏多观点，等待供需平衡收紧，价格上行。

【操作建议】多单持有

【短期观点】震荡偏多

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。