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【金融板块】2024年年度观点汇总

发布时间:2024-1-2 10:25:46 作者:夏尔 来源:广发期货
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白银:近几年供不应求状况持续使白银库存维持低位,预计2024年在全球经济面临进一步放缓的情况下白银的工业用量和实物投资消费将受到影响,供应缺口收窄或使库存降幅持续缓和。

1、国债期货

策略观点:预期10年期国债收益率维持在2.5%-2.8%区间窄幅波动,中枢维持在当前的偏低位。经济的环比动能变化和政策发力幅度对市场预期影响更大,震荡环境下对节奏的把握难度加大,如果阶段性债市收益率调整至区间上沿将出现较好的配置时点。国债期货策略上,建议关注正套策略和曲线做陡策略。

价格重心:10年期国债收益率波动区间:2.5%-2.8%

资金面:狭义流动性环境或延续偏中性,预期资金利率基本围绕政策利率波动。

政策面:2024年政策面上预期是财政扩张叠加货币政策配合的组合,财政支出较今年或略增强,对债市而言政府债的供给压力较今年略提升。货币政策预期以稳健为主,发挥宏观政策合力,目前尚不具备转向收紧的基础。政策工具上降准仍可能继续出现,尤其在流动性缺口较大的阶段,在降低实体经济融资成本的目标下,降息也存在一定空间。此外结构性货币政策工具做加法,定向支持重点发展领域和经济薄弱环节。

宏观基本面:展望2024年宏观基本面,预期出口中枢有小幅回升,国内投资端,地产或继续磨底偏低位运行,制造业预期维持韧性,基建可能高位缓降,消费端预期渐进修复,上限有约束。总体来说经济内生动能向积极方向发展,基本面预期温和回升,但曲折修复的底色仍在,结构分化的现象或延续,整体向上斜率或不宜高估。

2、股指期货

策略观点:以当前国内经济高质量发展目标为主线,持续推进供给侧改革,高端制造业、数字经济相关板块更具成长性,建议关注IC、IM春季行情,下半年可再根据政策力度及宏观形势上调或降低资产配置防御属性。

价格重心:沪深300:3100-4200;上证50:2100-2700;中证500:5200-6400;中证1000:5600-7000

资金面:A股IPO节奏放缓,减轻对二级市场资金分散作用。公募、私募基金对2024年A股市场总体持乐观态势,有望募集加速,增加权益资产仓位。若人民币汇率稳定回升,外资亦可能增持A股,提振资金面信心。

政策面:2023年末,中央政治局会议及中央经济工作会议等均明确下一年将稳中求进、以进促稳、先立后破,强化宏观政策逆周期和跨周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,并且财政政策有一万亿特别国债的发行支持下“适度加力”可能对冲地产下行对投资的拖累,货币环境低利率亦会提供宽松流动性。

宏观基本面:当前,我国经济增长在海外紧缩周期压力下由出口、投资拉动转为消费贡献主要力量,虽然维持总体回升向好趋势,但仍需积极宏观调控政策夯实基础,带头拉动内需,稳就业,增收入,恢复居民、企业部门明年在投资、生产、盈利、消费上的信心。

3、贵金属

策略观点:展望2024年,从美国到全球经济难以看到更强的增长动能,在美联储将开启降息周期叠加财政政策相对积极的假设情形下,美国经济有较大概率迎来软着陆,但目前亦不能排除硬着陆的可能,大选年到来,逆全球化和民粹主义对经济带来的负面影响可能导致黑天鹅事件的发生。若美联储提前降息,从投资机会成本(实际利率走低)和持续上涨动能(投机和配置的持仓持续上升)的角度,都会对贵金属有利多驱动;若美国经济出现“暴雷”,从避险的角度也将利好金银价格。

价格重心:黄金1800-2200美元/盎司;白银20-26美元/盎司

资金面:

黄金:全球经济形势的不确定性将继续影响黄金的实物消费,避险需求则有望提振黄金实物投资需求,而在美联储即将开启降息周期的情况下,机构对黄金ETF等衍生品的配置兴趣有望上升,更重要的,央行购金需求在大选年地缘政治风险持续、去美元化等因素下维持高水平,并为金价提供额外支撑

白银:近几年供不应求状况持续使白银库存维持低位,预计2024年在全球经济面临进一步放缓的情况下白银的工业用量和实物投资消费将受到影响,供应缺口收窄或使库存降幅持续缓和。

政策面:尽管市场对美联储降息押注不断,但其态度是在较为谨慎,但在12月中的利率决议后,从声明到点阵图再到鲍威尔的表态,都释放了“鸽派”的信号,在会后新闻发布会上,鲍威尔称已开始讨论降息的时点。由于近期美国经济数据未能充分支撑美联储开始降息,但考虑到2024年即将迎来的大选年,多国政坛可能重新“洗牌”,美国可能有适度的财政扩展,叠加政治因素可能对各国货币政策造成扰动,美联储或提前到3月开始降息,降息幅度在100个基点左右。

宏观基本面:在债务压力下宽财政+紧货币的政策对美国经济的支撑不可持续,美联储12月最新利率决议反映对2024年美国通胀将回到2%附近的信心,在理想情形下可争取在衰退出现前开始降息,机构预测2024年美国GDP同比增长增幅将由2023年的2.3%降至1%,经济实现软着陆的概率正在上升。但通胀受库存周期反弹和房地产韧性影响回落可能放缓,此外面临2024的大选年,政治上的不确定性仍可能导致黑天鹅的出现。

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