基本面偏弱影响 油脂期货行情延续承压下行

1月3日早盘，油脂期货行情持续下行，其中豆油主力暂报7338元/吨，跌幅2.00%；菜籽油主力暂报7769元/吨，跌幅1.75%；棕榈油主力暂报6930元/吨，跌幅2.09%。

油脂油料市场要闻：

截至2023年12月29日当周，全国重点地区豆油商业库存99.1万吨，环比上周增加0.60万吨，增幅0.61%。

截至2023年12月29日当周，全国重点地区棕榈油商业库存87.4万吨，环比上周减少5.98万吨，减幅6.40%。

据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年12月1-31日马来西亚棕榈油单产减少10.21%，出油率减少0.14%，产量减少10.86%。

美国农业部（USDA）数据显示，美国11月大豆压榨量为600万短吨，市场预期为599.1万短吨，10月为604万短吨。

截至2023年12月28日当周，美国大豆出口检验量为961694吨，前一周修正后为1117747吨，初值为1070411吨。

机构观点：

中泰期货：周二内盘油脂震荡下行，其中菜油因供给压力预期增加，于白盘时段领跌油脂；夜盘时段油脂跌幅进一步扩大，国内油脂需求旺季不旺，对行情支撑较为有限；国内两粕市场下跌明显，其中菜粕主力03白盘时段最大跌幅超5%，其大幅下跌主要受美豆价格走弱及菜粕基本面偏弱影响。一方面，元旦节前美豆大幅下跌拖累国内两粕价格走势，在巴西降雨预期下，节后美豆价格延续弱势；另一方面，预计2023年12月-2024年1月进口莱籽仍有大量到港，油厂周度压榨量或维持在高位水平；同时，国内水产养殖处周期性淡季阶段，需求疲软下预计春节前菜粕市场仍存压力。中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。

国联期货：油脂和油料同样存在供过于求的矛盾。目前，国内三大植物油库存均处于高位，尤其是菜油。下游消费需求对油脂供应增加的承接力度较为有限，导致油脂整体呈现偏弱运行态势。国内饲料养殖企业原料库存偏低，粕类价格下跌叠加春节备货逐渐启动，需求有望出现增长。考虑到棕榈油主产国处于减产季，大豆、菜籽进口量边际减少，且节日因素对油脂消费具有一定支撑，预计短期内继续下探空间有限。后市预计油脂油料板块以宽幅振荡为主，中长期需继续关注南美大豆产量和棕榈油产量变化。

国投安信期货：菜油：海外市场葵油延续弱势，对菜油价格持续施压，在进口国需求疲软、库存高企的情况下，植物油板块的偏空情绪盖过菜油自身需求端改善的预期。综合来看，延续菜系偏空的策略观点，主要因到港压力仍未缓和，且消费端整体保持低迷。豆油&棕榈油：从长期趋势看，预计大豆供需结构要往宽松方向去运行，因此大豆价格下行的压力较重，要进入下行周期，油脂也容易受到冲击，但是绝对价格已经率先下跌以及油棕树老化的问题不解决，生物柴油和可持续航空燃料的发展，低价油脂存在需求支撑，预计豆棕油价格有韧性，但也不意味着油脂马上能转为趋势上行机会，预计会陷入震荡整固态势中，要不断进行底部的测试。