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白糖:单边空SR409合约策略

发布时间:2024-1-10 16:17:24 作者:夏尔 来源:广发期货
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国内方面,预计1月份广西单月产糖量仍将保持比较高的水平,如果天气情况正常,可能突破200万吨。供应压力继续增加,新增工业库存或将在1月赶超去年同期水平。

交易逻辑要点(2024年1月9日)

➢23/24榨季国际供需平衡表缺口收敛,甚至有机构给出小幅过剩的预估,供需格局相比上一榨季出现宽松。例如,机构Czarnikow预估,当前的2023/24年度全球糖巿将小幅过剩160万吨,主要是由于最大产糖国巴西的天气有利,产量较前期预估大幅增加,以及泰国雨季后半段的降雨恢复,减产幅度不及预期。印度政策虽有干扰,但海外利多消息基本消化完毕,国际增产幅度将打开原糖向下空间。

➢24/25榨季,巴西中南部地区产量将继续再创新高,突破4100万吨历史高位,受甘蔗高回报影响,印度甘蔗种植面积或将继续增加,而泰国下一榨季甘蔗价格足以鼓励农民种植甘蔗非木薯,即使在条件不太有利的情况下,压榨的甘蔗量也应超过8000万吨,同比增加至少1000万吨。在未来的时间内,供应端将逐步呈现宽松。

➢国内23/24榨季产量同比增加约80万吨,12月产销数据虽然利多,但对盘面提振有限。随着时间的深入,春节临近,可采购的时间越来越少,但市场仍未出现大量或集中采购的迹象,但食糖供应不断增加,没有销量的支撑预计糖价缺乏大幅向上的动力,或将对郑盘上涨形成阻力。

基本面详细分析(2024年1月9日)

国际方面,巴西主产区进入榨季尾声,但糖厂仍维持较高速生产,截止12月上旬,巴西中南部地区累计产糖4174.6万吨,同比增加25.16%。且收榨糖厂低于去年同期水平,意味着仍有一部甘蔗待榨,且天气降雨偏少将持续到1月中旬,因而整体供应高于同期水平。印度方面,由于单产的上修,印度部分地区的产量或将有所上调,并没有去年预估的严重,虽然糖制乙醇政策仍可能变动,前期预估24年出口为零,若后期有额外糖供应,将成为盘面利空。泰国方面,去年9月以后降水有所恢复,可能在一定程度上提振甘蔗产量,最终产量或在前期的预估上小幅上调至少50万吨。

国内方面,预计1月份广西单月产糖量仍将保持比较高的水平,如果天气情况正常,可能突破200万吨。供应压力继续增加,新增工业库存或将在1月赶超去年同期水平。虽然有春节备货行情,但目前来看,随着时间推进,留给节前采购时间也不多。节后,市场将面临需求淡季。进口方面,12月份预计到港量同比去年小幅下滑,但1月份到港量偏高,机构预估在70万吨以上,预计后期到港压力持续增加。整体来看,国内现货供应最紧缺时段或已过去。

操作:单边空SR409合约

建仓区间:6250-6350

止盈区间:5750-5850

止损区间:6550

建议仓位:10%

保证金比例:12%

盈亏比:2:1

风险因素:天气风险,消费超预期

白糖:单边空SR409合约策略

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