1月19日期市早报：螺纹钢市场情绪整体偏弱 铁矿石港口库存持续增加

贵金属

美国12月零售销售表现强劲，环比创出三个月最大增幅，进一步打压市场降息希望，贵金属价格走势继续承压，不过今日亚市美元及美债收益率出现回落，对金银盘面跌幅有所限制。美国消费者支出仍具韧性，12月零售销售增超预期。数据显示，美国12月零售销售月率录得0.6%，高于市场预期的0.4%，较前月0.3%翻倍，创出三个月最大增幅。除汽车外的美国12月核心零售销售月率录得0.4%，亦远好于市场预估和前值。分析称，由于消费者增加购买汽车，同时零售商提供折扣促进销售，美国12月零售销售增长超过预期，这意味着美国经济增长以稳健的步伐进入新一年。同时市场降息预期也进一步受到打击，数据发布后，不少利率市场的交易员进一步退出了对美联储将在3月份降息的押注，这导致美联储3月就降息的几率目前已缩小到了几乎五五开。不过昨日一同出炉的美联储褐皮书显示，美国劳动力市场有冷却迹象。褐皮书显示，自上次发布以来，大多数地区的经济活动几乎没有变化或是没有变化。消费者支出强劲，但劳动力市场有所转冷。另外几乎所有地区报告称，制造业活动有所减少。报告表明，高利率正在对经济产生抑制，美联储继续在降低通胀和保持经济与就业增长之间艰难地寻求平衡。

螺纹

降息预期落空，市场情绪整体偏弱，螺纹跟随股市反弹。供应方面，近期发布重污染天气预警的地区陆续解除应急响应，而新年度钢厂检修减产增多，后续仍会限制成材产量回升的空间。不过，上周钢厂盈利率下降的情况下，钢联调研的247家钢厂高炉开工率仍环比微增，日均铁水产量220.79万吨，环比增2.62万吨，但螺纹产量后续回升的空间有限。需求方面，建筑钢材成交处于季节性低位，增量难以延续。钢厂冬储政策陆续发布，整体价格偏高，贸易商冬储意愿不足。住房城乡建设部和金融监管总局近日联合印发《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》明确发挥城市人民政府牵头协调作用，在地级及以上城市建立城市房地产融资协调机制，解决房地产融资中存在的困难和问题，该政策对建材市场带来一定利多预期。

铁矿石

供需边际走弱的背景下，铁矿期货弱势震荡。宏观上，降息预期落空，打压市场情绪。供需上，目前钢厂铁矿需求尽管有所回升，但受低利润和环保压制，仍需警惕负反馈忧虑，且钢厂原料补库已经接近尾声，需求增量有限，而本周外矿到港创5个月新高，港口库存持续增加，铁矿价格仍承压运行。进入1月，全球铁矿石发运量逐步下降，进入产销淡季，我的钢铁网数据显示，澳洲巴西铁矿发运总量上周大降后，本周环比增加171.8万吨至2287.0万吨。随着去年年底的海漂资源陆续到港，铁矿到港量整体处于相对充足水平。

双焦

黑色系有所反弹，双焦收复昨日跌幅，焦炭提前反应了三轮提降。焦炭二轮降价之后市场看降情绪不减，钢厂上周焦炭库存增加15万吨至647.56万吨，在库存尚可的情况下，仍有继续向上游索取利润的计划。且由于下游终端市场消费淡季，目前距离春节仍有充足的补库时间，钢厂仍保持到货节奏按需采购为主。而供应端焦企利润再次陷入亏损，且产地焦炭库存持续累积，上周独立焦企库存增加6万吨至89.8万吨，亏损以及库存压力下，本周焦企限产范围有进一步扩大的趋势，双方博弈进入白热化阶段。港口焦炭现货市场弱稳运行，贸易集港量继续回升，港口库存窄幅波动。需关注下游钢厂利润水平，2-3轮降价后，部分贸易投机环节或入市寻货。

钢厂当前对高价原料的采购还偏谨慎，同时部分焦化厂已亏损严重，限产行为增多，下游弱势影响采购情绪降温。不过，随着本轮焦煤焦炭价格走低，钢厂亏损减缓，上周铁水产量小幅回升，春节前仍有补库预期，若刚性需求回升，炼焦煤价格也将企稳。供应方面，部分煤矿已临近进入放假周期，叠加年前考虑保安全生产，焦煤供应依旧偏紧，上周末河南省煤矿还发生事故，区域内焦煤供应持续偏紧。竞拍方面，除部分前期未下调煤种竞拍上价格仍在回落，线下的优质骨干煤种已出现止跌迹象。整体看，下游若利润有所恢复，或将进入春节补库节奏，煤价可能止跌企稳。

铜

宏观方面，中国12月官方制造业PMI为49，连续三个月下降，据悉主要是受部分基础原材料行业生产淡季等因素影响。CME美联储观察工具显示，市场预期2024年3月份降息的概率超过70%，降息预期反应已经比较充分，但美国经济的韧性并不支持美联储过早降息，当前时点更应关注海外降息预期的回摆，关注后续非农和通胀数据。基本面，内整体库存继续小幅回升，但各地区库存增减不一。其中上海地区有所下降，部分仓库节假日入库偏少且正常出库，库存因此小幅下降，但后续仍有进口铜到到货入库。广东、江苏地区有所到货，加之高铜价消费难有起色，库存有所增加。对于供需面，供应端粗铜加工费下行，原料偏紧或对冶炼兑现产生不确定性；消费端终端新增订单延续季节性走弱，预计现货未来逐步转入累库。

铝

隔夜沪铝主力合约小幅走高，日内偏弱震荡。市场等待将于周四公布的通胀数据，若通胀继续放缓，可能会令3月降息的预期升温。从基本面看，铝供需变化不大，社库虽有回升，但目前仍处于较低水平，铝价震荡运行。铝供需面变化不大，供应端电解铝企业持稳生产为主，受电力供应影响，新疆、青海等地区铝企存一定的减产风险，需持续关注当地生产情况。临近春节，消费淡季影响下需求难有明显增量。

镍

沪镍前期连续下行后，低价刺激下游补库需求释放，现货流通资源偏紧，镍价低位企稳。精炼镍排产下滑，但供应仍偏宽松，在需求面未见明显好转的情况下，价格仍然承压。近期国内产量增势出现放缓，一些厂家排产下调，但1月各地精炼镍产量仍然维持高位，企业将着重于目前已投产线的达产目标；华东地区月内或将有新投产线。钢联预计1月国内精炼镍产量24050吨，环比减少1.88%，同比增加58.40%。硫酸镍需求未有好转，市场企业普遍有所减产，部分企业由于成品亏损，现阶段暂停出货计划年后再出货，现阶段终端需求难有好转，导致买卖双方僵持。镍中间品原料供应仍偏过剩。

大豆/豆粕

1月18日，生意社豆粕基准价为3546.00元/吨，与本月初(3962.00元/吨)相比，下降了-10.50%。

1月18日，生意社大豆基准价为4760.00元/吨，与本月初(4850.00元/吨)相比，下降了-1.86%。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）  

单位：美元/吨

国产大豆现货报价（国家粮油信息中心）  

单位：元/吨

海关数据显示，中国海关公布的数据显示，2023年12月份中国大豆进口量982.3万吨，比11月进口量792万吨，环比增幅24%，同比减少6.9%。2023年中国全年大豆进口量为9941万吨，比2022年提高11.4%。——整体供应同比宽松

根据国家统计局公告，2023年，中国大豆播种面积10470千公顷，比上年增加227千公顷，增2.2%；全国平均单产每公顷1991公斤，比上年增加11公斤，增0.5%；大豆总产量2084万吨，比上年增加56万吨，增2.8%。——国产大豆较去年增加

据同花顺数据显示，截至1月16日，全国进口大豆港口库存为753万吨，较上月同期731万吨增加22万吨。截止1月5日豆粕库存量为87万吨，较上周的82.90万吨，增加4.1万吨，增幅4.9%。——大豆港口库存持续增加，豆粕库存据近五年相对高位

国家粮油信息中心发布12月《油脂油料市场供需状况月报》：预测2023/24年度我国豆粕新增供给量7853万吨，同比增加206万吨，其中豆粕产量7848万吨。预计年度国内豆粕总消费量7775万吨，同比增加258万吨，其中饲用消费量7610万吨，同比增加255万吨。预计豆粕出口量80万吨，年度国内豆粕供需缺口2万吨。

美国农业部1月供需报告（大豆）：上调总大豆产量

1月美国2023/2024年度大豆种植面积预期8360万英亩，12月预期为8360万英亩，环比持平；

1月美国2023/2024年度大豆收获面积预期8240万英亩，12月预期为8280万英亩，环比减少40万英亩；

1月美国2023/2024年度大豆单产预期50.6蒲式耳/英亩，12月预期为49.9蒲式耳/英亩，环比增加0.7蒲式耳/英亩；

1月美国2023/2024年度大豆产量预期41.65亿蒲式耳，12月预期为41.29亿蒲式耳，环比增加0.36亿蒲式耳；

1月美国2023/2024年度大豆总供应量预期44.59亿蒲式耳，12月预期为44.28亿蒲式耳，环比增加0.31亿蒲式耳；

1月美国2023/2024年度大豆压榨量预期23亿蒲式耳，12月预期为23亿蒲式耳，环比持平；

1月美国2023/2024年度大豆出口量预期17.55亿蒲式耳，12月预期为17.55亿蒲式耳，环比持平；

1月美国2023/2024年度大豆总消耗量预期41.79亿蒲式耳，12月预期为41.82亿蒲式耳，环比减少0.03亿蒲式耳；

1月美国2023/2024年度大豆期末库存预期2.8亿蒲式耳，12月预期为2.45亿蒲式耳，环比增加0.35亿蒲式耳。USDA周度销售报告，截至2024年1月4日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为280,400吨，比上周高出39%，但是比四周均值低了74%。

美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，截至12月28日当周，美国大豆出口检验量为96.17万吨，上周修正后为111.77万吨。2023/24年度（始于9月1日）美国大豆出口检验累计总量为2326.14万吨，上年同期2877.86万吨。

2023年巴西大豆、豆粕和豆油的出口收入预计将达到创纪录的668亿美元，高于之前预测的665.8亿美元，2022年为609亿美元。

巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至上周六（1月6日），巴西2023/24年度大豆收获进度为0.6%，比去年同期高出0.3%。

玉米

1月18日，生意社玉米基准价为2411.43元/吨，与本月初(2488.57元/吨)相比，下降了-3.10%。

据同花顺数据显示，截止1月5日，南北港口玉米总库存188万吨，较上周库存195万吨，减少7万吨.周度库存环比微减，但整体存量呈现累加状态。

根据国家统计局公告，2023年，中国玉米播种面积44219千公顷，比上年增加1149千公顷，增长2.7%；单位面积产量每公顷6532公斤，比上年增加96公斤，增幅1.5%；总产量28884万吨，比上年增加1164万吨，增幅4.2%，创历史新高。

美国农业部1月供需报告（玉米）：上调玉米单产、总产等

1月美国2023/2024年度玉米种植面积预期9460万英亩，12月预期为9490万英亩，环比减少30万英亩；

1月美国2023/2024年度玉米收获面积预期8650万英亩，12月预期为8710万英亩，环比减少60万英亩；

1月美国2023/2024年度玉米单产预期177.3蒲式耳/英亩，12月预期为174.9蒲式耳/英亩，环比增加2.4蒲式耳/英亩；

1月美国2023/2024年度玉米产量预期153.42亿蒲式耳，12月预期为152.34亿蒲式耳，环比增加1.08亿蒲式耳；

1月美国2023/2024年度玉米总供应量预期167.27亿蒲式耳，12月预期为166.21亿蒲式耳，环比增加1.06亿蒲式耳；

1月美国2023/2024年度玉米总消耗量预期145.65亿蒲式耳，12月预期为144.9亿蒲式耳，环比增加0.75亿蒲式耳；

1月美国2023/2024年度玉米期末库存预期21.62亿蒲式耳，12月预期为21.31亿蒲式耳，环比增加0.31亿蒲式耳。

USDA周度销售报告，截至2024年1月4日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为487,600吨，比上周高出33%，但是比四周均值低了52%。

巴西咨询机构AgRural周一称，截至上周四(1月11日)，巴西首季玉米收获进度达到5.1%，一周前3.3%，去年同期为4.5%。

巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，2024年1月份巴西玉米出口预计为370万吨，高于一周前估计的333万吨。

全国饲料产量双比下降，据样本企业数据测算，2023年11月，全国工业饲料产量2665万吨，环比下降3.5%，同比下降1.5%。

原油

国际原油期货周四收高，此前国际能源署(IEA)与石油输出国组织(OPEC)均预测全球石油需求将强劲增长，同时冬季寒冷天气给美国原油产出造成干扰，而且报告显示上周美国原油库存大幅减少，石油交易商还对中东地缘政治风险感到担忧。国际能源署（IEA）月度报告称，预计2024年石油需求将增长124万桶/日，比之前的预测提高了18万桶/日。石油输出国组织（OPEC）周三在一份月度报告中称，2025年全球石油需求量料将增加185万桶/日，达到1.0621亿桶/日。2024年的需求将增长225万桶/日，与上月的预测持平。IEA署长比罗尔周三表示，尽管中东局势紧张，但IEA预计今年石油市场将处于“舒适且平衡的状态”。分析师称，IEA的预测与OPEC的需求稳定增长预期一致，不过后者对需求增长幅度的预期更大。美国最大产油州北达科他州的管道管理部门周三表示，由于极端寒冷天气和运营挑战，目前约40%的石油生产仍处于关闭状态。北达科他州是第三大石油生产州，该州管道管理局称，石油产量估计下降50-55万桶/日。此前在周三产量下降65-70万桶/日。

PTA

周四PTA现货价格收涨20至5805，偏高估值修复，买盘良好，日内 PTA价格表现依然稳健，基差趋于昨日高端，市场买气略有降温，1月主港交割05贴水30-45成交，部分仓单05贴水37成交，2月主港交割05贴水27附近、40附近成交。本周PTA市场价格上涨，加工费收窄。随着工费压缩，有供应商降负、计划月底检修，缓和产业季节性累库压力，但聚酯季节性检修逐步兑现，阶段性补货逐步进入尾声，结合考虑原油受地缘及需求前景牵制，略有牵制期现价格反弹。供应方面，逸盛海南1#或提负，已减停装置或延续检修。预计下周周度产量135万吨附近，周度产能利用率或83%偏上。需求方面，下周行业周产量预计132万吨偏下，聚酯行业周度平均产能利用率86%偏上，较本期窄幅下滑。目前来看，虽有装置计划重启，如仪化、盛虹，但较多聚酯工厂下周有装置计划检修，国内聚酯行业供应将小幅下滑。地缘危机及红海限制尚存，看弱经济前景下的原油底部支撑存在。聚酯逐步兑现减停产，集中性补货基本结束，TA供应逐步趋宽，预期期现市场价格震荡整理，关注变量及资金牵引。

乙二醇

周四乙二醇出现强势震荡行情，张家港现货大幅走高，在4720附近高开后，仍有继续冲高，然高位接盘能力有限，价格快速回落，之后在沙特装置检修消息的影响下，价格企稳上涨，但幅度相对有限，收盘时现货商谈区间在4675-4680区间，现货基差波动加剧，早盘开盘时，大幅走强至05+10附近的价格，之后回落至05-20附近，收盘时基差商谈在05-3附近。华南市场随着下游的陆续放假，刚需买盘减少，日内交易僵持。本周乙二醇市场出现强势上涨走势，主港库存的意外大降，以及发货数据持续高位，进口货源到货减少等多种因素影响，使的降库预期仍然延续，周内市场结束短暂调整趋势，加速上涨，周内年内新高不断被刷新，市场买盘情绪活跃，卖盘有一定惜售心态，支持市场向上动能。下周市场来看，上游原来处于平台整理期，对市场影响，供应端来看，近期主要港口到货较少，发货数据维持高位下，库存下降明显，市场炒作情绪再度升温，短期趋势维持强势的机率较大。

甲醇

近期甲醇市场走势尚可，自1月5日久泰托克托年产200万吨大甲醇故障临停，到该项目重启推迟，再至1月11日逐步重启后再度跳车临停所引发内地逢低补货、适当囤货介入等情绪逐步"升温"。而周中河南以及山西等地区受降雪天气影响，市场可流通货源有限，区域内供应减少的支撑下，市场价格有所上调。山东市场价格窄幅走高，受降雪天气影响，影响物流货运输，运费价格有所上涨，下游积极补货。节前上游产区整体库存水平本就不高，使得中上游阶段性挺价拉涨意愿再起。但甲醇供需情况不尽人意，厂商持续博弈中，市场由“谁着急谁让利”状态被此波涨势打破，行情由上游主动让利排库转为下游主动累库，节前囤货会短时支撑上游价格，也会在年后压制下游价格。而随着春节临近，下游仍有备货需求，同时，节前企业仍积极排库为主，中下旬市场仍有下跌空间。加之年末运力存收紧预期，一定程度上支撑运价易涨难跌，将进一步压缩上游利润。