尿素内外价差持续收窄 内盘大涨或引发保供稳价调控

【行情复盘】

周二尿素期货主力05合约冲高回落，跌1.11%至2048元/吨，05合约成交环比大幅增加，持仓小幅增加，近期注册仓单高位波动。

【重要资讯】

周二国内尿素现货市场继续走弱，主流地区多数下调0-40元/吨。供应方面，短期开始趋势上升，目前产能利用率突破77%，日产接近17万吨/日，部分西南气头企业正在开车，日产或将回升。工业需求稳定推进，工业以及农业有储备需求，复合肥开工放缓，储备需求较为谨慎。上周企业预收订单环比季节性增加0.71，至5.65天，低价收单订单增加。11月发改委、交易所政策降温，氮肥协会倡议保供国内，12月交易所继续降温，政策端偏空。12月21日，印度NFL发布尿素进口招标，1月4日截标，最晚船期2月29日，近期招标价公布东海岸最低CFR329.4美元/吨，折合山东出厂价在2070-2100元/吨，最终采购量64.7万吨，低于目标采购量。

【市场逻辑】

海外市场尿素价格走弱，内外价差持续收窄，驱动减弱。从供需来看，近期复产持续增加，现货压力趋紧，固定床高成本存在支撑。出口政策执行变动较快，内盘大涨存在再度收紧可能，大跌反之；与之类似，内盘大涨可能引发保供稳价调控，气头减产不及预期。

【交易策略】

技术上，主力05合约跌破2100整数关口，回落至60均线下方，10月下旬前低附近测试有所反复，周二创月内新低。操作上，盘面价格降至固定床成本区间中下沿，估值较低，持续下跌需要气头复产高于预期，储备入场不及预期，短期情绪成分较高，谨慎偏空思路，关注近期现货入市情况，市场情绪较弱，2000以下可以关注企稳做反弹机会。生产企业建议在利润回升后，在年内利润区间上沿择机卖保，持续扩张的产能将制约生产利润上限。

（来源：方正中期期货）