原油短期震荡 留意美国大选政策效应

1月25日，国内期市主力原油板块集体上涨。其中，原油期货主力合约开盘报567.0元/桶，截至发稿，原油主力盘中最高触及576.8元/桶，最低下探566.4元/桶，暂报574.8元/桶。

目前来看，原油期货盘面呈现上行走势，短期表现偏强。对于原油后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

山金期货点评原油：宏观方面，市场对美国经济有软着陆预期，明年降息预期较为确定，近期数据推动降息预期延期，6月降息概率约50%；地缘方面影响持续、为近期重要支撑因素，目前看市场仍担忧局势升级，但谨防地缘持续交易支撑弱化。供需方面，美国SPR有超过2亿桶的回补空间（近期或进入回补窗口、注意观察回补量级变化，目前已进行百万桶级回补），美国恢复对伊朗的制裁、委内瑞拉供应重回市场，关注美油产量韧性是否持续；OPEC+对油价仍有一定的影响力，但效力下降，数据显示俄罗斯遵守出口减量承诺，后期或关注阿联酋、伊拉克等国家产量；供应端扰动或有退出可能；国内经济复苏仍定性为中期潜在利多、但冬季为传统淡季、目前数据并未提供有效支撑。总体看近期原油供需或有利多减退，地缘因素影响有走高概率，供需主基调为弱平衡维持，保留对宏观侧压力以及系统性风险的敏感性；另留意美国大选政策效应。

长江期货指出，美国石油协会数据显示，截至1月19日当周原油库存下降667.4万桶，远超预期的下降300万桶，前值为增长48.3万桶；汽油库存增长718.3万桶，同样远超预期的增长220万桶，前值为增长486.6万桶。三名消息人士称，以色列和哈马斯原则上大致同意，在为期一个月的停火期间，可以用以色列人质交换巴勒斯坦囚犯，但双方在如何永久结束加沙冲突方面依然存在分歧。沙拉拉油田重启后，利比亚原油产量升至120万桶/日，回归正常水平。地缘政治影响有所下降，库存数据原油降、汽油增，多空均可解读，继续存在较大争议，短期预计震荡为主。

东方汇金期货分析：国际原油期货周三上涨约1%，受助于美国原油库存降幅超预期、美国原油产量下滑、中国经济刺激举措、地缘政治紧张局势和美元走软。中国人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。美国上周商业原油和馏分油库存减少，而汽油库存增加。北达科他州官员此前表示，该州的石油产量可能需要一个月才能恢复。上周的极端天气导致该州产量减少一半以上。北达科他州是美国第三大产油州，巴肯页岩油田位于该州。