橡胶上游供给端仍有支撑 海外产区逐步进入减产期

上周四（2月8日）收盘，橡胶期货主力合约报13365元/吨，涨幅0.94%，盘中最高上探至13375元/吨，最低触及13120元/吨，持仓量达151357手，环比上一交易日减持9197手。

消息面回顾：

截至2024年2月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量65.39万吨，环比上期减少0.41万吨，降幅 0.63%。保税区库存环比减少3.73%至9.32万吨，一般贸易库存环比减少0.09%至56.07万吨，青岛天然橡胶 样本保税仓库入库率减少0.71个百分点；出库率减少3.42个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.48个百分点 ，出库率增加0.59个百分点。

2023 年，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为 175.5 万吨，同比降14%。其中，标胶合计出口 171.2 万吨，同比降 14%；烟片胶出口 3.7 万吨，同比降 17%；乳胶出口 0.32 万吨，同比降6.7%。

2 月 6 日青岛地区天然橡胶行情基本持稳： 22 年全乳报 12500-12800 元/吨左右，越南 3L 胶报 12400 元/吨左右，22 年泰国3 号烟片报价15300-15600元/吨左右。

相关机构点评：

瑞达期货：海外逐渐进入减产期，泰国产区原料价格依然表现坚挺，国内产区处于停割期。下游轮胎厂备货，临近春 节到港量小幅减少，青岛库存保税库及一般贸易库存均呈现去库，青岛整体库存继续去库。上周半钢胎外 贸订单出货集中，整体库存低位，多数企业装置正常运行，产能利用率高位；全钢胎企业内外销出货放缓 ，成品库存充足，装置逐步进入收尾阶段，产能利用率走低。春节临近轮胎企业逐步停工，预计本周轮胎 企业产能利用率将进一步走低，整体需求端存走弱预期。

国贸期货：沪胶小幅震荡，盘面大幅减仓。基本面来看，上游供给端仍有支撑，海外产区也逐步进入减产期，产区受天气影响产量上量不及预期，原料价格坚挺，成本支撑较强。中游社会库存小幅增加，截至 2024 年 2 月 4 日，中国天然橡胶社会库存 156.3 万吨，较上期增加 0.33 万吨，增幅 0.21%。需求端，下周下游轮胎厂开工率面临着下滑的趋势，随着春节假期的临近，工厂逐步进入放假安排，需求端对胶价形成利空压制。期现价差方面，从季节性角度来看，一季度橡胶行情主要走期现价差回归逻辑，因此整体表现偏空。操作上，前期多 NR-空 RU 套利策略滚动交易，持有底仓等待回归，价差高抛低吸。