库存累积趋势加剧 预计短期铅价震荡整理为主

2月19日，沪铅期货实时行情：今日盘中最高触及16395元/吨，最低下探16395元/吨；截止目前，沪铅主力现报16270元/吨，涨幅1.21%。

市场要闻：

多地区废电瓶价格下调，废电动不含税价格9660元/吨附近，铅价成本支撑作用较弱。

2月16日讯，伦敦金属交易所（LME）铅注册仓单157475吨；注销仓单20100吨，减少850吨；铅库存177575吨，增加4500吨。

市场观点：

宏源期货：上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.47%，沪铅主力合约较前日上涨0.43%。春节期间伦铅先抑后扬，呈“V”字型走势，截至2月16日，LME铅收盘价2,070美元/吨，较2月8日上涨0.85%。春节期间，再生铅企业减产较多，内蒙古地区再生铅炼厂全部停产，预计元宵节后开始复产，宁夏地区再生铅炼厂多处于放假状态，安徽、江苏、河南地区的再生铅炼厂多数维持正常生产，原生铅方面春节放假的不足两成，预计2月原生铅炼厂检修带来的减量相对有限；下游来看，小年左右下游铅蓄电池企业便陆续开始放假，预计下周开始陆续复产。节后归来沪铅2402合约将进入交割，由于春节期间生产端炼厂照常生产，带来一定的库存积压，且多为厂库库存，此外，下游企业多于春节期间放假检修，多数企业放假7-15天不等，消费缺失，库存累积趋势加剧，预计短期铅价震荡整理为主，关注下游企业复产及常规补库兑现情况。

西南期货：上一交易日，沪铅主力合约收于16250元/吨，涨幅0.43%。春节期间，个别电解铅冶炼企业放假或检修，产量难有增加；再生铅企业多照惯例停产休假，多数企业计划2月底烘炉，3月初正式出量，另部分企业表示将根据市场情况决定复产时间，故再生铅产量将继续下降。节后，中大规模蓄电池企业将有序复工复产，小规模蓄企复工相对延后。阶段性供需错配或带来电解铅社会库存去化。策略方面：建议等待沽空。

五矿期货：国内方面，节前沪铅2403波动上行，收跌0.43%，持仓降至8.28万手。上期所铅锭期货库存维稳3.56万吨不变。海外方面，伦铅3M节间下落回升，收跌3.27%至 2070美元/吨，总持仓冲高回落至15.55万手。外盘过节期间，伦铅0-3back结构扩大，伦铅库存跟随上行。铅锭大量交仓，LME库存增加4.72万吨至17.76万吨，增至17年后新高。进出口方面，截止上个交易日，铅锭沪伦比价收至7.73，进口亏损缩窄至2450元/吨。总体来看，春节期间内盘放假，部分炼厂维持生产，下游基本放假停产，供给维持需求停滞，社会库存录增。外盘伦铅Back结构扩大，结构推动铅锭大量交仓，两周内伦铅库存录增4.72万吨至17.76万吨，增至17年后新高。短期波动向下，关注节后再生炼厂复产状况。沪铅主力运行区间参考：15900-16550元/吨。