短期矿紧缺的情况较难缓解 锌价反弹空间或受限

3月5日，国内期市主力有色金属板块大面积飘红。其中，锌期货主力合约开盘报20695.00元/吨，截至发稿，锌主力盘中最高触及20740.00元/吨，最低下探20635.00元/吨，暂报20670.00元/吨。

目前来看，锌期货盘面呈现上行走势，短期表现偏强。对于锌后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

瑞达期货分析：宏观面，美国2月ISM制造业指数意外降至47.8，新订单、就业等分项指标萎缩，制造经济活跃度意外下降且远低于预期使市场短期内下调整体利率预期，美元指数及美债收益率短期或相对承压。基本面，短期矿紧缺的情况较难缓解，锌精矿加工费再度下调，炼厂利润受到挤压，炼厂利润已有倒挂现象，后期检修预期增多，整体产量环比有所下滑；沪伦比值修复，进口锌已有流入；下游游戏面板订单表现相对低迷，锌价有所反弹，不过现实消费较弱，库存也存在压力，反弹空间或受限，加上后期锌价上涨，炼厂利润修复后恢复产量，同样限制其上涨空间。总的来说，在成本支撑加上近期下游全面复工预期，锌价有所反弹，不过现实消费较弱，库存也存在压力，反弹空间或受限。

兴证期货评价：基本面，SMM预计2月锌冶炼厂产量环比下降5.73万吨至50.96万吨，主因部分锌冶炼厂春节放假停产或检修，叠加2月生产天数不足，整体产量环比减少。需求端，国内下游生产尚未恢复至正轨，仍有大部分企业周内并未开工，叠加周内锌价回升，消费较弱。库存方面，截至3月4日，SMM七地锌锭库存总量为17.93万吨，较2月26日增加0.92万吨，较2月29日增加0.52万吨。综合来看，节后锌价反弹，当前矿端紧张预期一致，成本支撑依然有效，短期锌价低位反弹，关注海外宏观数据的指引。

中财期货点评沪锌：国内锌锭市场行情下跌，锌锭华东地区市场均价20584元/吨，较上一交易日价格下跌0.01%，同比下跌11.50%。锌今年大部分时间处于供大于求阶段，震荡为主，没有太大交易机会。