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3月19日期市早参:苯乙烯库存逐步步入去化阶段 PX下方支撑转强

发布时间:2024-3-19 10:13:02 作者:糖沫沫 来源:兴证期货
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库存方面,苯乙烯港口库存连续去库,华东港口库存24.60万吨,环比减少-1.15万吨,样本工厂库存12.27万吨,环比减少-3.23万吨。总体来看,苯乙烯作为化工板块中较强势品种,不仅有成本端的强支撑,目前供需关系边际转变,库存逐步步入去化阶段,价格或仍有上行空间。

贵金属:伦敦现货黄金收于2158.15美元/盎司,现货白银收于25.18美元/盎司;COMEX黄金期货收于2160.40美元/盎司,COMEX白银期货收于25.11美元/盎司。美国2月PPI数据超过预期,代表最终需求的PPI数据环比上涨0.6%,同比上涨1.6%,这是自去年9月以来的最大同比增幅。美国2月未季调CPI同比升3.2%,预期升3.1%,前值升3.1%;季调后CPI环比升0.4 %,预期升0.4%,前值升0.3%。美国2月未季调核心CPI同比升3.8%,预期升3.7%,前值升3.9%;环比升0.4%,预期升0.3%,前值升0.4%。略超预期的CPI同比增速显示美通胀韧性未消除,此前金价连续大涨后,利多因素集中兑现,情绪面回拨,通胀粘性问题再度对处于高位的金价产生压制效果。

从长期来看,欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在,构成了黄金价格支撑。央行增持黄金储备,中国黄金储备连续第16个月增加,2月末黄金储备7258万盎司(2257.49吨),环比增加39万盎司(12.13吨),1月末为7219万盎司(2245.36吨)。

早评【有色金属】

沪铜:现货报价,上海电解现货对当月合约报于升水(-150)-(-110)元/吨,均价-130元/吨,较前一日下降135元/吨,平水铜成交价格72850~73090元/吨,升水铜成交价格72860~73110元/吨,铜价高企下游消费偏弱,早市现货升水走跌。

昨日夜盘沪铜震荡偏强。因此前公布的美国经济数据表现较好,市场押注美联储6月降息的可能性降低,美元指数低开高走。基本面,北京召开的“铜冶炼企业座谈会”中,呼吁国内冶炼企业进行联合减产,参会的冶炼厂大家同意降低亏损产能的开工率,同意不在现货tc上恶性竞争以在下半年tc长单谈判中达到更好的条件。需求端,铜价增长,下游客户难以接受,市场进入观望阶段;另一方面,新订单总量较去年同期略有减少,尤其是民用端口订单减少最为明显;电力需求本周也未出现明显增长,预计两网订单需等待至清明节前后才将明显增长。库存方面,截至3月18日,SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.63万吨至39.54万吨,创下近5年来的最高位。综合来看,市场开始交易国内冶炼厂减产,铜价短期将继续走强,但有会议并未达成正式的减产协议,铜价短期注意风险,不宜追高。

沪铝:现货报价,佛山地区报价19190~19230元/吨,较上日上升90元/吨;无地区报价19230~19250元/吨,较上日上升70元/吨;杭州地区报价19240~19260元/吨,较上日上升70元/吨;重庆地区报价19190~19210元/吨,较上日上升70元/吨;沈阳地区报价19160~19180元/吨,较上日上升70元/吨;天津地区报价19210~19230元/吨,较上日上升20元/吨。

昨日夜盘沪震荡偏强。正值国内重要会议举行期间,市场有一定政策期待。基本面,周内云南等地区电力暂无增量, 区域内电解铝企业持稳生产为主,针对未来的复产预期,云南当地电解铝企业反馈,目前暂未收到明确电力及复产通知,SMM预计3月份云南复产的可能性不大。需求端,铝下游开工维持回暖状态,周内北方型材开工有所好转,但订单排产时间较短,未来仍有订单不足的隐患,且目前行业订单竞争激烈,利润较低,订单回流至成本有优势的大中型企业,行业开工分化明显。库存方面,据SMM最新数据,截至2024年3月18日,SMM统计电解铝锭社会总库存84.7万吨,国内可流通电解铝库存72.1万吨,较上周四累库0.4万吨,较节前累库35.6万吨,稳居近七年同期低位。综合来看,受到氧化铝价格大幅上涨的影响,电解铝成本支撑上移,今年铝锭累库速度较缓,市场下修库存预期,铝价下方存在支撑。

沪锌:现货报价,上海0#锭报价21290~21390元/吨,较上日上升10元/吨,广东0#锌锭报价21300~21400元/吨,较上日上升20元/吨,天津0#锌锭报价21250~21350元/吨,较上日上升10元/吨。

昨日夜盘沪锌震荡偏弱。基本面,俄罗斯Ozernoye锌矿已将锌精矿投产时间至少推迟至今年第三季度,并计划在2025年实现该锌矿产能的满负荷运行。当前国内锌矿加工费低位,海外干扰不断,关注矿端到冶炼端的传导。需求端,国内下游生产尚未恢复至正轨,仍有大部分企业周内并未开工,叠加周内锌价回升,消费较弱。库存方面,截至3月18日,SMM七地锌锭库存总量为19.85万吨,较3月11日增加1.24万吨,较3月14日增加1.06万吨。综合来看,节后锌价反弹,当前矿端紧张预期一致,成本支撑依然有效,短期锌价低位反弹,关注海外宏观数据的指引。

碳酸锂:现货报价,国产99.5%电池级平均价格111000(+1000)元/吨,国产99.2%工业零级平均价格103250(+1750)元/吨,电池级氢氧化锂平均价103400(+1250)元/吨。

上一交易日期货主力合约LC2407收盘价118800(-1050)元/吨,日度跌幅0.88%。

近期受到需求端及江西环保停产的利好消息影响,价格有所反弹。海外供应方面,本月澳大利亚主要锂矿供应商Core Lithium宣布暂缓BP33项目,暂停露天矿的开采,格林布什锂矿下调了2024年锂精矿产量计划。国内供应方面,在前期价格下行、利润下跌的影响下,上游锂矿进入产量缩减阶段,锂辉石月度产量环减16.7%至13720吨,锂云母月度产量环减33.3%至18965吨、盐湖月度产量减少8.9%至7750吨。三元材料811、523月度产量18965吨、10734吨,环比变化-11.9%、-25.7%,磷酸铁锂月度产量73200吨,环比减少25.9%,月度开工率下降8%至20%。钴酸锂月度产量5450吨,环比下降26.3%。下游采购方面,期货价格的上涨或将带动下游询价。成本方面,全球最大锂矿山格林布什长协包销定价模式发生更改,精矿定价从Q-1变更为M-1的定价机制,主要参考Fastmarkets、Asian Metals、Benchmark Minerals Intelligence和S&P Platts四家报价平均值。

综合来看,短期关注上游供应端减产及中下游正极材料的产量变化。

工业硅:现货报价,华东不通氧553#硅14250(-100)元/吨,通氧553#硅14550(-100)元/吨,421#硅15200(-50)元/吨。

多晶硅方面,多晶硅致密料58(0)元/千克,多晶硅菜花料报价52.5(0)元/千克。

有机硅方面,DMC平均价16250(-150)元/吨,107胶16400(0)元/吨,硅油18500(0)元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18940(-110)元/吨,A356铝合金锭19750(+100)元/吨,ADC12铝合金200200(+100)元/吨。

从基本面来看:

供应方面,周度工业硅产量保持稳定,云南、新疆地区周度工业硅产量3580吨、1135、36240吨,环比-4.5%、0.4%、-3.0%,工业硅全国周度开炉数量共323台,开炉率43.07%,较上周增加3台。

成本端,电力仍占比工业硅生产成本的较大比例,电价的波动遵循季节性规律,上游生产企业冬季用电成本抬升,对近期硅价的震荡有一定程度影响。全国553#平均生产成本15000元/吨,新疆、云南、四川地区成本分别为13000元/吨、16000元/吨、16000元/吨,月度环比变化+0.65%、+1.4%、+1.3%。全国421#平均生产成本14000元/吨、16000元/吨、17000元/吨,月度环比变化+1.6%、+0.7%、+1.2%。

需求中端,多晶硅价格波动较小,有机硅系列DMC、107胶、硅油、生胶报价均有升高。中游企业维持按需补库。

库存方面,本周社会库存共计36万吨,较上周增加0.6吨。

早评【黑色】

钢材:现货,杭州螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于3560元/吨(+20),上海热卷4.75mm汇总价3760元/吨(+10),唐山钢坯Q235汇总价3320元/吨(+10)。

1-2月社融累计新增8.06万亿元,创历史同期次高水平。2月M2同比增长8.7%,M1同比增1.2%,两者差值扩大,显示实际需求较弱。

基本面,五大材数据显示,钢材需求显著弱于往年,库存累积幅度较大。后期随着旺季到来,钢材需求或加速回升,而供应一直处于低位,近期多家钢厂开启减产,4月螺纹供需或阶段性错配。

下游,房地产销售不佳,需求预期较弱;国务院下发14号文,地方债风险化解工作进一步扩大到12+19省份,基建投资或弱于去年。据百年建筑第四期调研,全国10094个工地开复工率75.4%,农历同比减少10.7个百分点;劳务上工率72.4%,农历同比减少11.5个百分点。节后项目开复工环比改善偏慢主要是因为缺乏新开工项目、施工单位资金到位情况较差;其次,地方化债压力导致个别施工进度超过50%的项目叫停、政策严格管控新项目审批。钢材直接出口情况仍不错,但据悉4月外贸接单下滑。

总结来看,随着需求加速回升,4月螺纹可能呈现供需错配,预计后期钢材价格先跌后涨。

铁矿:现货,普式62%铁矿石CFR青岛港价格指数105.25美元/吨(+5.05),日照港超特粉629元/吨(+7),PB粉798元/吨(+20)。

本周铁矿发运回落,主要是澳洲三大矿减量,但矿价跌至100美元/吨后非主流矿发运不降反增,后续铁矿石供应宽松预期不减。据钢联数据,全球铁矿石发运总量2834.6万吨,环比减少287.1万吨,澳洲巴西铁矿发运总量2208.0万吨,环比减少314.4万吨。中国47港到港总量2369.3万吨,环比增加242.8万吨,45港到港总量2277.1万吨,环比增加252.4万吨。

由于亏损加大,钢厂减产增多,铁矿石需求进一步走弱。247家钢企日均铁水产量220.82万吨,环比降1.43万吨;进口矿日耗270.44万吨,环比降2.19万吨。

全国45个港口进口铁矿库存为14285万吨,环比增加135万吨;港口日均疏港量300.75万吨,环比增5.67万吨。247家钢厂库存9269.8万吨,环比增9.86万吨。

总结来看,尽管市场情绪略好转,但铁矿石仍旧供大于求,后续需要看到非主流矿山发运减少或铁水复产至铁矿供需改善,方可认为价格止跌上涨。

早评【能源化工】

原油:现货报价:英国即期布伦特85.42美元/桶(-0.15);美国WTI 81.04美元/桶(+1.54);阿曼原油85.03美元/桶(+0.65);俄罗斯ESPO 81.14美元/桶(+0.62)。

期货价格:ICE布伦特86.13美元/桶(+1.36);美国WTI 82.21美元/桶(+1.66);上海能源SC 631.7元/桶(-12.9)。

昨日原油延续较强走势,油价升至四个月以来新高。伊拉克和沙特表示将继续减少出口来完成达成的减产协议。同时中东及俄乌地缘事件仍然较为紧张,对油价有一定支撑。基本面方面,美国至3月8日当周EIA商品原油库存 -153.6万桶,预期133.8万桶,前值136.7万桶。当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 -22万桶,前值70.1万桶。当前不包括战略石油储备的商业原油库存比五年同期平均水平低约3%。上周EIA库存意外出现大幅减少,较利多油价。供应端,3月8日当周美国国内原油产量减少10.0万桶至1310.0万桶/日。EIA 3月短期能源展望上调2024年美国产量,当期预计2024年美国原油产量将增加26万桶/日,此前预期为增加17万桶/日。3月3日,OPEC+ 官方宣布,将去年11月达成的自愿减产协议延长至今年二季度,来平衡当前供应偏过剩的状态。需求端,3月8日当周EIA原油产量引伸需求1881.04万桶/日,前值2022.7万桶/日。当周EIA投产原油量 39万桶/日,前值59.4万桶/日。 EIA 3月短期能源展望小幅下调了2024年需求预期,当期预计2024年美国原油需求增速为15万桶/日,此前为16万桶/日。而IEA在3月月报中上调了原油需求预测,将今年原油需求增长从120万桶/日提高到130万桶/日;总需求预计为1.032亿桶/日,而之前预测为1.03亿桶/日。美国战略石油储备(SPR)的石油库存将在年底恢复至甚至超过两年前大规模出售前的水平。宏观层面,美国2月消费者物价指数(CPI)环比上涨0.4%,符合预期。CPI同比上涨3.2%,预期为上涨3.1%。市场调低了美联储在近期降息的预期。地缘事件方面,哈马斯、卡塔尔与埃及(不包括以色列)的谈判尚未取得突破,红海危机仍在。同时,上周乌克兰无人机再次袭击俄罗斯炼厂,影响了俄罗斯约7%的炼厂产能。综合来看,尽管当前宏观环境对油价有一定压制,但上周原油基本面数据边际转好,同时OPEC+潜在的减产以及中东局势对油价都有较强支撑,预计在加沙停火协议达成前,原油仍将维持高位震荡。上方空间看,由于当前海外经济复苏节奏仍然偏慢,以及美联储降息进程仍不顺畅,油价要出现趋势大涨难度仍然较高。

纯苯&苯乙烯:现货报价,华东纯苯8730(0)元/吨,东北亚乙烯930(0)美元/吨,华东苯乙烯9440(0)元/吨。下游方面,华东EPS 10550(0)元/吨,ABS 10650(0)元/吨,PS-GPPS  9900(0)元/吨。

期货方面,EB主力合约收盘价9382元/吨,较上一个交易日下跌-0.49%,基差39(-63)元/吨。基本面来看,原油冲高,纯苯连续上调报价,乙烯价格坚挺,原料端对于苯乙烯的支撑有转强趋势。苯乙烯供应继续回落。上周苯乙烯产量25.09万吨,环比减少-2.55万吨,产能利用率57.61%,环比下降-5.85%。周内新增一套浙石化计划外检修,广东石化按计划检修,国内开工创下历史低位。需求端,苯乙烯下游3S装置逐步回归,EPS产能利用率56.43%,环比上升5.23%,ABS产能利用率60%,环比下降-2.80%,PS产能利用率59.72%,环比上升0.03%。库存方面,苯乙烯港口库存连续去库,华东港口库存24.60万吨,环比减少-1.15万吨,样本工厂库存12.27万吨,环比减少-3.23万吨。总体来看,苯乙烯作为化工板块中较强势品种,不仅有成本端的强支撑,目前供需关系边际转变,库存逐步步入去化阶段,价格或仍有上行空间。

PX:现货报价,PX FOB韩国主港1023.67美元/吨(2.67),PX CFR中国主港1046.67美元/吨(2.67);石脑油 CFR日本723美元/吨(-1.50)。

期货方面,昨日PX随原油小幅反弹。成本端,国际油价坚挺,对于PX下方支撑转强。供需来看,上周国内 PX 产量为 73.28 万吨,环比稳定,周均产能利用率 87.37%,与前期持平,亚洲开工小幅回升至77.36%,四季度以来高开背景下,国内及亚洲市场PX供应压力累积,印尼TPPI 扩能至78万吨后重启失败,但是短期供应货源充足。需求端,终端装置陆续回归,预估3月初多数减产、停车的聚酯装置恢复正常,且目前PTA下游在高加工费下,保持较高生产积极性,或延后3月份的检修计划,缓和PX的累库预期。后市来看,随着原油端不断走强,PX价格呈现出被动跟涨为主,原油绝对价格高位,成本端支撑较强,供应过剩格局依旧压制盘面价格,预计短期随成本波动为主。

PTA&MEG:现货报价:PTA现货报价5895元/吨,跌15元/吨,乙二醇现货报价4485元/吨,跌105元/吨。

基本面来看,供应端,PTA方面,华南235万吨装置其中110万吨装置正常运行;乙二醇方面,安徽一套30万吨装置检修,广东一50万吨装置检修,国内供应有所收缩。需求方面,江浙涤丝昨日产销整体一般,至下午3点半附近平均产销估算在5成左右;聚酯负荷延续修复,江浙织机开工亦回升至高位,不过多数订单前置等因素影响,终端市场氛围不如往年,企业对原料采购较为谨慎。综合而言,PTA方面,乌克兰继续用无人机袭击俄炼油厂,伊拉克将减少出口量,美国汽油需求强劲,近期地缘政治叠加供需面改善,原油持续走强,成本支撑PTA,以及供需面略有改善对PTA形成一定支撑,不过终端仍弱于预期,PTA上方承压,暂仍以震荡对待。乙二醇方面,国内装置负荷变化有限,而港口库存回升,逐步兑现市场对进口回升预期,乙二醇承压回调,而原油偏强或限制跌幅,乙二醇偏弱震荡对待。

聚丙烯: 现货报价,华东pp拉丝7450-7550元/吨,涨25元/吨;华东pp拉丝(煤) 7480-7550元/吨,涨35元/吨。

基本面来看,供应端,拉丝排产率上调至22%,仍处于低位,结构性支撑较强。需求方面,煤化工竞拍方面,竞拍氛围较好,拉丝成交 97%;下游成本高库存及新订单未明显改善下,需求端对聚丙烯支撑有限。综合而言,乌克兰继续用无人机袭击俄炼油厂,伊拉克将减少出口量,美国汽油需求强劲,近期地缘政治叠加供需面改善,原油持续走强,成本提振聚丙烯反弹,供需面看装置负荷变动有限,下游恢复较慢,供需支撑有限,压制聚丙烯,聚丙烯偏强震荡。

早评【农产品】

豆粕:现货方面,美豆CNF价522美元/吨(4),巴西豆CNF价477美元/吨(3),阿根廷豆CNF价为483.56元/吨(0.37),张家港豆粕成交为3540元/吨(40),大连豆粕成交价为3650元/吨(100)。

美豆价格回落,利多缺乏情况下大豆上方承压。当前巴西天气对盘面影响趋弱,美豆本轮反弹更多由空头回补引发,但是受新季大豆宽松影响下,大豆缺乏实际利好,整体反弹力度有限。巴西大豆升贴水回落,国内大豆进口价格受限,关注3月末种植报告情况。

国内供应担忧频起,豆粕延续反弹走势。巴西出口升贴水下降,豆粕进口成本限制涨幅。国内豆粕消息频起,油厂缺豆停工叠加现货价格上升,豆粕出现小幅期现共振,在大豆供应整体充裕情况下,国内重现供应阶段性偏紧逻辑,内盘走势强于外盘,延续反弹运行。但受外盘价格影响,豆粕上方压力仍存,4月大豆到港上升预期渐浓,豆粕供应预计趋松,关注反弹后期做空机会。

油脂:现货方面,张家港棕榈油现货价为8290元/吨(40),广东棕榈油现货价为8350元/吨(40),张家港豆油现货价为8320元/吨(100),广州豆油现货价为8420元/吨(100)。

3月增产预期较强,棕榈油承压回落。SPPOMA数据显示,3月1-15日棕榈油产量预计增长38.8%,产量回升预期逐渐上升,国内期价同样触及前高,价格承压回落。但是斋月逻辑仍将推动马来西亚与印度消费上升,出口端存在好转可能,3月库存整体仍然偏低,产地强势支撑棕榈油价格。国内棕榈油进口利润偏差,国内洗船后棕榈油进口量不及20万吨,国内供应回升短期难度较大,供应收紧情况下棕榈油保持去库。短期内,棕榈油偏为植物油中最强品种。

豆油受棕榈油提振,价格持续反弹。目前豆棕价格转负,豆油对棕榈油替代持续上升,下游消费小幅好转,大豆升贴水上升同样对豆油价格形成支撑。目前豆油库存整体企稳,在豆油供应边际改善背景下,豆油高位库存仍将维持,近期跟随棕榈油走势反弹运行。

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