镍产业上下游博弈加剧 期价或仍有一定反弹空间

3月19日，国内期市主力有色金属板块涨跌参半。其中，镍期货主力合约开盘报139600.00元/吨，截至发稿，镍主力盘中最高触及140930.00元/吨，最低下探139030.00元/吨，暂报139880.00元/吨。

目前来看，镍期货盘面呈现下行走势，短期表现偏弱。对于镍后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

大越期货分析：外盘继续调整，20均线暂有支撑，现货成交清淡，下游观望情绪浓重。矿价继续坚挺，镍铁价格继续回调，不锈钢价格有一定回落后暂有支撑，供需偏弱不变，震荡偏弱运行。新能源产业2月数据大幅下降，淡季情况难改。国内精炼镍产量大幅上升，从长线来看，过剩格局不变，无新需求增长点，中长线维持偏空思路。

申银万国期货点评沪镍：前期利好因素基本已得以计价，盘面演绎上下游博弈逻辑。消息面角度，印尼大选结果公布之后，市场对于印尼镍产业链“下游化”预期较强，且当地镍矿开采审批进度整体同比较慢，对镍矿开采及供应有所限制；此外菲律宾正值雨季，镍矿发运减少，我国镍矿港口库存明显下降，镍矿价格继续上涨。矿价上涨带动中间品价格上升，叠加镍盐供应偏紧，导致镍盐价格上调。短期内，镍产业上下游博弈加剧，下游厂商对原材料采购量下滑，镍价或有小幅回调。

建信期货认为，近期宏观支撑有所增强，两会结束，稳增长政策基调不改，同时提到的新质生产力即指绿色生产力定位，表明新能源汽车发展前景依旧广阔。印尼RKAB审批进程开始加快，上游矿端干扰有所减弱，但硫酸镍价格表现坚挺，主因原料价格上涨支撑明显，以及下游新能源产业链走强刺激带动，且当前三元电池库存偏低，补库需求亦给予支撑。镍基本面供应过剩尚未扭转，但前期空头逻辑充分交易，短期镍价或仍有一定反弹空间，沽空仍需等待。此外，近期中间品价格坚挺推高电镍的外采成本，而在中间品价格走弱前，成本端支撑也将限制电镍回调空间。