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3月21日期市早参:铜价短期或将继续走强 锌下游生产尚未恢复至正轨

发布时间:2024-3-21 10:13:40 作者:糖沫沫 来源:兴证期货
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库存方面,截至3月18日,SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.63万吨至39.54万吨,创下近5年来的最高位。综合来看,市场开始交易国内冶炼厂减产,铜价短期将继续走强,但有会议并未达成正式的减产协议,铜价短期注意风险,不宜追高。

贵金属:伦敦现货黄金收于2157.45美元/盎司,现货白银收于24.86美元/盎司;COMEX黄金期货收于2185.90美元/盎司,COMEX白银期货收于24.95美元/盎司。美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。美联储鲍威尔认为政策利率可能已达到峰值,可能在今年某个时候开始放松货币政策;将继续以同样的速度减持国债和住房抵押贷款支持证券;可能放慢缩表速度是,美联储偏鸽派发言刺激美元指数下跌,金价短线大涨。

从长期来看,欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在,构成了黄金价格支撑。央行增持黄金储备,中国黄金储备连续第16个月增加,2月末黄金储备7258万盎司(2257.49吨),环比增加39万盎司(12.13吨),1月末为7219万盎司(2245.36吨)。

早评【有色金属】

沪铜:现货报价,上海电解现货对当月合约报于升水(-160)-(-110)元/吨,均价-135元/吨,较前一日下降5元/吨,平水铜成交价格72880~73080元/吨,升水铜成交价格72890~73110元/吨,早市交投情绪持平昨日,成交集中于低价区间。

昨日夜盘沪铜低开震荡。因此前公布的美国经济数据表现较好,市场押注美联储6月降息的可能性降低,美元指数低开高走。基本面,北京召开的“铜冶炼企业座谈会”中,呼吁国内冶炼企业进行联合减产,参会的冶炼厂大家同意降低亏损产能的开工率,同意不在现货tc上恶性竞争以在下半年tc长单谈判中达到更好的条件。需求端,铜价增长,下游客户难以接受,市场进入观望阶段;另一方面,新订单总量较去年同期略有减少,尤其是民用端口订单减少最为明显;电力需求本周也未出现明显增长,预计两网订单需等待至清明节前后才将明显增长。库存方面,截至3月18日,SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.63万吨至39.54万吨,创下近5年来的最高位。综合来看,市场开始交易国内冶炼厂减产,铜价短期将继续走强,但有会议并未达成正式的减产协议,铜价短期注意风险,不宜追高。

沪铝:现货报价,佛山地区报价19180~19220元/吨,较上日下降10元/吨;无地区报价19230~19250元/吨,较上日上升0元/吨;杭州地区报价19240~19260元/吨,较上日上升0元/吨;重庆地区报价19190~19210元/吨,较上日上升0元/吨;沈阳地区报价19160~19180元/吨,较上日上升0元/吨;天津地区报价19190~19210元/吨,较上日下降20元/吨。

昨日夜盘沪震荡偏弱。正值国内重要会议举行期间,市场有一定政策期待。基本面,周内云南等地区电力暂无增量, 区域内电解铝企业持稳生产为主,针对未来的复产预期,云南当地电解铝企业反馈,目前暂未收到明确电力及复产通知,SMM预计3月份云南复产的可能性不大。需求端,铝下游开工维持回暖状态,周内北方型材开工有所好转,但订单排产时间较短,未来仍有订单不足的隐患,且目前行业订单竞争激烈,利润较低,订单回流至成本有优势的大中型企业,行业开工分化明显。库存方面,据SMM最新数据,截至2024年3月18日,SMM统计电解铝锭社会总库存84.7万吨,国内可流通电解铝库存72.1万吨,较上周四累库0.4万吨,较节前累库35.6万吨,稳居近七年同期低位。综合来看,受到氧化铝价格大幅上涨的影响,电解铝成本支撑上移,今年铝锭累库速度较缓,市场下修库存预期,铝价下方存在支撑。

沪锌:现货报价,上海0#锭报价21120~21220元/吨,较上日下降170元/吨,广东0#锌锭报价21140~21240元/吨,较上日下降160元/吨,天津0#锌锭报价21090~21190元/吨,较上日下降160元/吨。

昨日夜盘沪锌震荡偏弱。基本面,俄罗斯Ozernoye锌矿已将锌精矿投产时间至少推迟至今年第三季度,并计划在2025年实现该锌矿产能的满负荷运行。当前国内锌矿加工费低位,海外干扰不断,关注矿端到冶炼端的传导。需求端,国内下游生产尚未恢复至正轨,仍有大部分企业周内并未开工,叠加周内锌价回升,消费较弱。库存方面,截至3月18日,SMM七地锌锭库存总量为19.85万吨,较3月11日增加1.24万吨,较3月14日增加1.06万吨。综合来看,节后锌价反弹,当前矿端紧张预期一致,成本支撑依然有效,短期锌价低位反弹,关注海外宏观数据的指引。

碳酸锂:碳酸锂现货报价,99.5%电池级碳酸锂平均价格112550(0)元/吨,99.2%工业零级碳酸锂平均价格107500(-600)元/吨,电池级氢氧化锂平均价104650(0)元/吨。磷酸铁锂报价42450(0)元/吨,三元材料平均报价119500(0)元/吨。

上一交易日碳酸锂期货主力合约LC2407收盘价114950(-1950)元/吨,日度跌幅1.67%。

海外供应方面,本月澳大利亚主要锂矿供应商Core Lithium宣布暂缓BP33项目,减缓露天矿的开采,格林布什锂矿下调了2024年锂精矿产量计划。

国内供应方面,上游锂矿产量增加,锂辉石月度产量环增15%至17280吨,锂云母月度产量环增12%至7818吨、盐湖月度产量环增9.0%至7818吨。

需求方面,三元材料811、523月度产量23995吨、15049吨,环比约增加11%、19%,磷酸铁锂月度产量126860吨,环比增加15%,月度开工率上升13%至35%。钴酸锂月度产量6070吨,环比上升17%。

下游采购方面,期货价格的上涨或将带动下游询价。成本方面,格林布什锂矿长协包销定价模式或有更改。

工业硅:现货报价,华东不通氧553#硅14250(-100)元/吨,通氧553#硅14550(-100)元/吨,421#硅15200(-50)元/吨。

多晶硅方面,多晶硅致密料58(0)元/千克,多晶硅菜花料报价52.5(0)元/千克。

有机硅方面,DMC平均价16250(-150)元/吨,107胶16400(0)元/吨,硅油18500(0)元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18940(-110)元/吨,A356铝合金锭19750(+100)元/吨,ADC12铝合金200200(+100)元/吨。

从基本面来看:

供应方面,周度工业硅产量保持稳定,云南、新疆地区周度工业硅产量3580吨、1135、36240吨,环比-4.5%、0.4%、-3.0%,工业硅全国周度开炉数量共323台,开炉率43.07%,较上周增加3台。

成本端,电力仍占比工业硅生产成本的较大比例,电价的波动遵循季节性规律,上游生产企业冬季用电成本抬升,对近期硅价的震荡有一定程度影响。全国553#平均生产成本15000元/吨,新疆、云南、四川地区成本分别为13000元/吨、16000元/吨、16000元/吨,月度环比变化+0.65%、+1.4%、+1.3%。全国421#平均生产成本14000元/吨、16000元/吨、17000元/吨,月度环比变化+1.6%、+0.7%、+1.2%。

需求中端,多晶硅价格波动较小,有机硅系列DMC、107胶、硅油、生胶报价均有升高。中游企业维持按需补库。

早评【黑色】

钢材:现货,杭州螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于3610元/吨(+10),上海热卷4.75mm汇总价3830元/吨(+10),唐山钢坯Q235汇总价3390元/吨(+30)。

美联储维持年内降息三次的预期不变,鲍威尔暗示放慢缩表速度,市场上调宽松押注。

基本面,随着旺季到来,钢材需求加速回升,近几日现货成交明显增加,而供应一直处于低位,钢材、钢坯库存均已开始下降,4月螺纹供需或阶段性错配。本周SMM 32港口钢材出港数据环比回落。

总结来看,近期螺纹反弹主要是因为05合约空头减仓止盈,同时基本面也有所好转。随着需求加速回升,4月螺纹可能呈现供需错配,预计短期钢材价格偏强。

铁矿:现货,普式62%铁矿石CFR青岛港价格指数106.5美元/吨(-1.4),日照港超特粉639元/吨(-6),PB粉811元/吨(-6)。

本周铁矿发运回落,主要是澳洲三大矿减量,但矿价跌至100美元/吨后非主流矿发运不降反增,后续铁矿石供应宽松预期不减。据钢联数据,全球铁矿石发运总量2834.6万吨,环比减少287.1万吨,澳洲巴西铁矿发运总量2208.0万吨,环比减少314.4万吨。中国47港到港总量2369.3万吨,环比增加242.8万吨,45港到港总量2277.1万吨,环比增加252.4万吨。

由于亏损加大,钢厂减产增多,铁矿石需求进一步走弱。247家钢企日均铁水产量220.82万吨,环比降1.43万吨;进口矿日耗270.44万吨,环比降2.19万吨。

全国45个港口进口铁矿库存为14285万吨,环比增加135万吨;港口日均疏港量300.75万吨,环比增5.67万吨。247家钢厂库存9269.8万吨,环比增9.86万吨。

总结来看,尽管市场情绪略好转,但铁矿石仍旧供大于求,后续需要看到非主流矿山发运减少或铁水复产至铁矿供需改善,方可认为价格止跌上涨。

早评【能源化工】

原油:现货报价:英国即期布伦特85.79美元/桶(-1.67);美国WTI 83.47美元/桶(+0.75);阿曼原油86.60美元/桶(+0.92);俄罗斯ESPO 82.78美元/桶(+0.79)。

期货价格:ICE布伦特85.60美元/桶(-0.91);美国WTI 81.44美元/桶(-1.08);上海能源SC 638.4元/桶(+7.4)。

昨日外盘原油出现较明显回调,尽管本周EIA商品原油库存继续超预期去库,但美联储维持利率不变使得原油需求承压。基本面方面,美国至3月15日当周EIA商品原油库存 -195.2万桶,预期1.3万桶,前值-153.6万桶;当周俄克拉荷马州库欣原油库存 -1.8万桶,前值-22万桶。当周EIA商品原油库存降幅为2024年1月19日当周以来最大值。供应端,3月15日当周美国国内原油产量环比上周保持不变。EIA 3月短期能源展望上调2024年美国产量,当期预计2024年美国原油产量将增加26万桶/日,此前预期为增加17万桶/日。3月3日,OPEC+ 官方宣布,将去年11月达成的自愿减产协议延长至今年二季度,来平衡当前供应偏过剩的状态。需求端,3月15日当周EIA投产原油量 12.7万桶/日,前值39万桶/日;当周EIA原油表需1965.69万桶/日,前值1881万桶/日。 EIA 3月短期能源展望小幅下调了2024年需求预期,当期预计2024年美国原油需求增速为15万桶/日,此前为16万桶/日。而IEA在3月月报中上调了原油需求预测,将今年原油需求增长从120万桶/日提高到130万桶/日;总需求预计为1.032亿桶/日,而之前预测为1.03亿桶/日。宏观层面,美联储维持利率水平不变,当前利率水平对原油需求恢复仍形成一定压制。地缘事件方面,哈马斯、卡塔尔与埃及(不包括以色列)的谈判尚未取得突破,红海危机仍在。同时,上周乌克兰无人机再次袭击俄罗斯炼厂,影响了俄罗斯约7%的炼厂产能。综合来看,尽管当前宏观环境对油价有一定压制,但近期原油基本面数据边际转好,同时OPEC+潜在的减产以及中东局势对油价都有较强支撑,预计短期原油仍将维持高位震荡。上方空间看,由于当前海外经济复苏节奏仍然偏慢,以及美联储降息进程仍不顺畅,油价要出现趋势大涨难度仍然较高。

纯苯&苯乙烯:现货报价,华东纯苯8600(-100)元/吨,东北亚乙烯930(0)美元/吨,华东苯乙烯9340(0)元/吨。下游方面,华东EPS 10550(0)元/吨,ABS 10750(0)元/吨,PS-GPPS  9950(0)元/吨。

期货方面,EB主力合约收盘价9251元/吨,较上一个交易日下跌-0.68%,基差89(-17)元/吨。基本面来看,原油在美联储维持高利率不变的,原油小幅回落,纯苯位于高位,乙烯价格坚挺,原料端对于苯乙烯的支撑仍是较强。苯乙烯供应继续回落。上周苯乙烯产量25.09万吨,环比减少-2.55万吨,产能利用率57.61%,环比下降-5.85%。周内新增一套浙石化计划外检修,广东石化按计划检修,国内开工创下历史低位。需求端,苯乙烯下游3S装置逐步回归,EPS产能利用率56.43%,环比上升5.23%,ABS产能利用率60%,环比下降-2.80%,PS产能利用率59.72%,环比上升0.03%。库存方面,苯乙烯港口库存连续去库,华东港口库存24.60万吨,环比减少-1.15万吨,样本工厂库存12.27万吨,环比减少-3.23万吨。总体来看,苯乙烯作为化工板块中较强势品种,不仅有成本端的强支撑,目前供需关系边际转变,库存逐步步入去化阶段,尽管短期价格回落调整,但是后续价格或仍有上行空间。仅供参考。

PX:现货报价,PX FOB韩国主港1007美元/吨(-17.67),PX CFR中国主港1030美元/吨(-17.67);石脑油 CFR日本717.5美元/吨(-8.00)。

期货方面,昨日PX随原油下挫,成本端,隔夜国际油价回落,对于PX下方支撑转弱,受制于基本面羸弱,PX跌幅明显。供需来看,上周国内 PX 产量为 73.28 万吨,环比稳定,周均产能利用率 87.37%,与前期持平,亚洲开工小幅回升至77.36%,四季度以来高开背景下,国内及亚洲市场PX供应压力累积,印尼TPPI 扩能至78万吨后重启失败,但是短期供应货源充足。需求端,终端装置陆续回归,预估3月初多数减产、停车的聚酯装置恢复正常,且目前PTA下游在高加工费下,保持较高生产积极性,或延后3月份的检修计划,缓和PX的累库预期。后市来看,随着原油端不断走强,PX价格呈现出被动跟涨为主,原油绝对价格高位,成本端支撑较强,供应过剩格局依旧压制盘面价格,预计短期随成本波动为主。

PTA&MEG:现货报价:PTA现货报价5905元/吨,跌15元/吨,乙二醇现货报价4500元/吨,涨0元/吨。

基本面来看,供应端,PTA方面,昨日无新装置变化,华南装置重启,装置负荷略有回升,新增产能投产临近;乙二醇方面,山西一20万吨装置计划检修,华东一80万吨装置计划检修,国内供应有所下滑。需求方面,江浙涤丝昨日产销整体一般,至下午3点半附近平均产销估算在5-6成,聚酯负荷延续修复,江浙织机开工亦回升至高位,不过多数订单前置等因素影响,终端市场氛围不如往年,企业对原料采购较为谨慎。综合而言,PTA方面,隔夜原油承压回落,上行动能有所减弱,成本对PTA支撑减弱,成本带动PTA高位承压回调,近期PTA装置负荷下滑,聚酯负荷回升,累库压力有所缓和,不过高库存下仍压制盘面,暂仍以震荡对待。乙二醇方面,国内装置负荷变化有限,而港口库存回升,逐步兑现市场对进口回升预期,乙二醇承压回调,乙二醇偏弱震荡对待。

聚丙烯: 现货报价,华东pp拉丝7480-7580元/吨,涨0元/吨;华东pp拉丝(煤) 7550-7600元/吨,涨25元/吨。

基本面来看,供应端,拉丝排产率24%,结构性支撑有所减弱。需求方面,煤化工竞拍方面,竞拍氛围较好,拉丝全部成交%;下游成本高库存及新订单未明显改善下,需求端对聚丙烯支撑有限。综合而言,隔夜原油承压回落,上行动能有所减弱,成本对聚丙烯支撑减弱,聚丙烯高位有所回调,供需面看装置负荷变动有限,下游恢复较慢,供需支撑有限,压制聚丙烯,聚丙烯偏强震荡。

早评【农产品】

豆粕:现货方面,美豆CNF价519美元/吨(0),巴西豆CNF价475美元/吨(-3),阿根廷豆CNF价为480.83元/吨(1),张家港豆粕成交为3560元/吨(20),大连豆粕成交价为3700元/吨(50)。

阿根廷产地与美豆大单出口提振,美豆价格大幅回升。阿根廷产区降水过多,布宜诺斯艾利斯出现冰雹,大豆面临产量损失。美豆迎来12万吨大单出口,外需好转同样对价格形成利多,推动豆价反弹。但是巴西大豆3月出口预计将高达1500万吨,出口竞争或将限制美豆涨幅,近期延续反弹运行,关注3月末种植报告情况。

国内延续供应偏紧逻辑,豆粕延续反弹走势。目前油厂开工持续下降,国内缺豆影响豆粕供应情况,下游近期成交情绪较好,豆粕预计持续去库,外盘价格上涨同样带动豆价上行,豆粕看涨情绪较浓。但是4月大豆到港预计上升,豆粕供应趋松,关注4月采购情况以及反弹后期做空机会。

油脂:现货方面,张家港棕榈油现货价为8300元/吨(0),广东棕榈油现货价为8360元/吨(0),张家港豆油现货价为8230元/吨(-50),广州豆油现货价为8300元/吨(-80)。

棕榈油出口增幅扩大,产地偏紧支撑盘面。SPPOMA数据显示,3月1-15日棕榈油产量预计增长38.8%,出口增幅上升至7%-16%区间,供需双增预期带动棕榈油盘面上行,产地预计仍然保持强势。国内棕榈油进口利润偏差,国内洗船后棕榈油进口量不及20万吨,国内供应回升短期难度较大,供应收紧情况下棕榈油保持去库。短期内,棕榈油偏为植物油中最强品种。

豆油维持高位震荡,供应端支撑价格回升。外盘大豆受产量影响价格回升,带动豆油成本上升,豆棕替代下豆油下游成交同样较好,近期维持反弹运行。

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