3月25日期市早报：苹果节日备货氛围不强 沥青供需两端均有所提升

螺纹

逻辑：上周五，螺纹钢2405合约震荡运行，收盘报价3612元/吨，较前一交易日结算价上涨25元/吨，涨幅0.70%。据钢联最新数据显示，螺纹钢周度产量延续回落态势，表观消费量连续大幅回升，库存小幅下滑。螺纹钢产量持续下滑且处于近三年同期低位，当前表需已覆盖产量，库存首次出现拐点，短期市场情绪有所回暖，此外，从盘面上看，期价连续减仓反弹，空方获利逐渐离场，然而，当前库存压力依然较大，螺纹钢价格修复或难以一蹴而就，连续反弹后需警惕技术性承压回落。综合来看，螺纹钢2405合约价格短期或低位宽幅震荡。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

白糖

逻辑：

上周五，白糖2405合约震荡运行为主，收盘报价6542元/吨，较前一交易日结算价上涨37元/吨，涨幅0.57%；交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2405合约多单持仓292505手，空单持仓248399手，多空比1.18。国产糖供应充足，巴西2023/24榨季丰产，市场成交清淡，施压期价，但印度糖出口存不确定性，此外，泰国、巴西配额外进口食糖利润倒挂程度较深，或影响进口，广西压榨产量或不及预期。巴西糖主产区或将迎来一轮降雨，但能否改善作物前景仍存不确定性，目前郑糖或跟随原糖波动为主，近期郑糖期价大幅走高，需警惕回调整理风险，预计白糖期价短期或宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以观望或高抛低吸为主。

生猪

逻辑：

上周五，生猪2405合约震荡运行为主，收盘报价15565元/吨，较前一交易日结算价下跌165元/吨，跌幅1.05%。交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2405合约多单持仓33986手，空单持仓38292手，多空比0.89。据钢联数据，截至3月22日当周，外三元生猪出栏均重为122.56公斤，较前一周上涨0.32公斤；重点屠企冷冻猪肉库容率为24.33%，较前一周下降0.01个百分点。屠企冻品库存位于近五年相对高位，出栏均重小增，且需求整体尚在淡季，限制猪价，但猪企缩量挺价意愿偏强，加之近期养殖端空栏较多，标肥价差位于高位，二次育肥进场积极性较强，截获屠企部分屠宰标猪资源，此外消费需求也有回暖迹象。预计生猪期价短期或震荡整理运行。

趋势观点：建议以观望或高抛低吸为主。

鸡蛋

逻辑：

上周五，鸡蛋期货主力合约JD2405收盘报价3454元/吨，较前一交易日结算价下跌36元/吨，跌幅1.03%。鸡蛋现货价格保持稳定，市场购销情绪略有好转，鸡蛋库存小幅去库，据钢联数据显示，截至3月22日鸡蛋生产环节库存可用天数为1.19天，流通环节库存可用天数为1.65天。持仓方面，3月22日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2405合约多单持仓约7.15万手，空单持仓约8.04万手，多空比约为0.89，净多持仓约为-0.89万手。综合来看，当前库存压力一般，但远月有增产预期，施压期价；饲料重心上移，成本端支撑较强，预计短期内期价震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

棉花

逻辑：

上周五，棉花期货主力合约CF2405收盘报价15895元/吨，较前一交易日结算价下跌115元/吨，跌幅0.72%。棉花现货价格稳中有涨，传统旺季需求不及预期，纺企刚需低价采购，成交量一般，且棉花港口库存维持高位，施压棉价。持仓方面，3月22日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2405合约多单持仓约34.5万手，空单持仓约33.21万手，多空比约为1.04，净多持仓约为1.29万手。综合来看，需求恢复缓慢，抑制棉价，但下方成本支撑较强，预计短期棉价震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓区间操作。

棕榈油

逻辑：

上周五，棕榈油期货主力合约P2405收盘报价8262元/吨，较前一交易日结算价下跌92元/吨，跌幅1.10%。据钢联数据显示，上周五国内24度棕榈油现货日度均价较前一交易日下跌63元/吨；棕榈油国内基本面相对偏强，库存持续走低，但期价处于重要技术压力附近，短期或宽幅震荡运行。近期盘面波动加剧，投资者需注意风险防范。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓回调做多。

沥青

逻辑：

上周五，沥青期货主力合约BU2406收盘报价3706元/吨，较前一交易日结算价上涨13元/吨，涨幅0.35%。最近一周，沥青供需两端均有所提升，且需求提升相对明显。当前沥青企业库存以及社会库存均处于高位，或将施压期价，但原油价格重心上移，沥青成本端支撑较强，需求好转及成本端提振下，沥青短期或偏强运行，关注原油价格变动及下游需求恢复情况。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢低短多。

豆粕

逻辑：

上周五，豆粕期货主力合约M2405收盘报价3316元/吨，较前一交易日结算价下跌54元/吨，跌幅1.60%。供应端，当前国内大豆、豆粕库存处于往年去库阶段，油厂开机率因大豆量的减少而开始下滑，同时豆粕需求较为旺盛，叠加巴西大豆进口成本重心上移，支撑连盘豆粕价格。技术分析来看，油脂油料上方遇压力，近期集体回调。综合分析，内盘豆粕短期或震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

苹果

逻辑：

上周五，苹果期货主力合约AP2405收盘报价7783元/吨，较前一交易日结算价下跌53元/吨，跌幅0.68%。清明节日备货氛围不强，成交价格未发生明显变化。当前西部产区整体交易平稳，果农好货库存不多，一般货源成交价格暂时稳定。山东产区果农急售心理明显，客商挑拣压价，行情较为混乱，成交价格较弱。期货盘面来看，苹果经过快速下跌后或遇支撑。综合分析，苹果期价短期或震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

玻璃

逻辑：

上周五，玻璃期货主力合约FG2405收盘报价1531元/吨，较前一交易日结算价下跌18元/吨，跌幅1.16%。玻璃供应维持高位，供应压力较大。生产利润方面，玻璃生产利润有所回调，但整体利润较为可观，生产商生产积极性较强。需求方面，近期需求有所好转，但整体较为清淡。库存方面，玻璃库存持续增长，去库压力较大。综合分析，玻璃基本面偏空，上方空间有限。技术分析来看，玻璃下方离强支撑线较近，短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

甲醇

逻辑：

上周五，甲醇期货主力合约MA2405收盘报价2543元/吨，较前一交易日结算价下跌22元/吨，跌幅0.86%。甲醇供应小幅回调，但居于高位，供应压力较大。需求方面，甲醇需求有所好转，社会库存和厂内库存小幅下降，但港口库存有所回升，库存整体无结构性压力。原料方面，国内煤炭价格弱势运行，甲醇成本支撑较差，但国际原油偏强运行，支撑整个化工成本。综合分析，短期内甲醇下探空间或不大，同时甲醇在第一季度上涨空间亦有限。短期来看，甲醇或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。