货币政策短期转向观望 股指向基本面有所回归

周三股指加速回落，沪指收跌1.26%。期指品种全面回落，尤其是IC和IM下跌较多。

成交持仓方面，IF和IM成交上升但持仓下降，IH和IC成交持仓均下降。

【重要资讯】

行业来看，31个一级行业大多数下跌，涨跌差异上升。结合行业在指数中所占权重看，银行对300和50有支持，食品饮料、非银金融则有拖累，电子、计算机、电力设备拖了四大指数。

资金方面，主要指数资金多数流出，陆股通北上资金也明显流出。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性2470亿元，短端资金成本临近季度末开始大幅上升，对期指市场影响略偏空。2月规上企业利润同比增长10.2%，营业收入同比增长4.5%。电子制造业翻倍，公用事业、有色明显增长，黑色产业链亏损增加。国家领导人会见美国工商界和战略学术界代表。总体上看，国内经济暂维持修复趋势，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资持稳、外需持续改善，但地产仍仍为弱项需要继续关注。

海外方面，美联储态度维持宽松方向，市场继续将6月降息计入价格，美股上行趋势不变。风险事件影响减弱，但国内市场风险偏好仍在低位。

【市场逻辑】

国内经济基本面小幅利多市场，且预计经济维持修复趋势的潜在支持效果不变。货币政策短期转向观望，财政政策将加大扩张，也有利于基本面改善。外盘总体上行，但市场情绪谨慎、风险偏好回落。中长期来看，股指向基本面有所回归，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是关键影响。

【交易策略】

策略方面，主要指数持续走弱，暂时维持观望，预计中期焦点仍在IF和IH。套利方面，IM近月仍有反套空间，但主要交易机会仍是远端价差回归季节性后的跨期正套，继续关注季月合约。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价持续上升，短期继续持有做多比价头寸，并等待长期逻辑确认。

（来源：方正中期期货）