股指向基本面有所回归 经济基本面小幅利多市场

【行情复盘】

近一周股指震荡加大并稍有回落，沪指收低0.23%。期指品种表现不一，IH上涨其他走弱，IC和IM跌幅较大。成交持仓方面，四个期指品种成交持仓全面上升。

【重要资讯】

行业来看，31个一级行业多数下跌，涨跌差异增加。结合行业在指数中所占权重看，有色金属带动300、50和500，电子对四大指数均有明显拖累。

资金方面，主要指数资金多数流出，陆股通北上资金小幅流入。

消息面上看，2月规上企业利润同比增长10.2%，营业收入同比增长4.5%。电子制造业翻倍，公用事业、有色明显增长，黑色产业链亏损增加。央行本周公开市场操作大幅净投放流动性8280亿元，短端资金成本季末明显上升。消息称央行将提供资金承接增量国债，并给给国内金融市场造成重大影响，股债商品周内波动加大。央行官员称当前实体经济仍然较弱，周期性需求不足，结构性信心不足。国务院总理李强要求大规模设备更新坚持市场为主、政府引导，尊重企业和消费者意愿。国家领导人接见外国企业家代表，继续强调将加大开放。

总体上看，国内经济暂维持修复趋势，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资持稳、外需持续改善，但地产仍仍为弱项需要继续关注。海外方面，美联储官员鹰派表态再增加，市场对6月降息预期下降，美股上行趋势不变。风险事件影响减弱，但国内市场风险偏好并无明显回升。

【市场逻辑】

国内经济基本面小幅利多市场，且预计经济维持修复趋势的潜在支持效果不变。货币政策短期转向观望，财政政策将加大扩张，也有利于基本面改善。外盘总体上行，市场情绪谨慎、风险偏好无利多。

中长期来看，股指向基本面有所回归，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是关键影响。

【交易策略】

策略方面，主要指数持续走弱后反弹，暂时维持观望，预计中期焦点仍在IF和IH。

套利方面，IM近月反套空间减小但未消除，预计主要交易机会仍是远端价差回归季节性后的跨期正套，继续关注季月合约。

跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价反弹后回落，短期暂时继续持有做多比价头寸并观望，等待长期逻辑确认。

（来源：方正中期期货）