CSPT小组达成共识将联合减产 铜价或将维持高位震荡

4月1日，沪铜期货实时行情：今日盘中最高触及72970元/吨，最低下探72500元/吨；截止目前，沪铜主力现报72850元/吨，涨幅0.72%。

市场要闻：

截至3月28日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.36万吨至39.09万吨，但较上周四下降0.41万吨，首次出现周度去库。

CSPT小组在上海召开2024年第一季度总经理办公会议，此次会议决定暂不设定二季度现货铜精矿采购指导加工费，并再次倡议联合减产，建议减产幅度5-10%。

据SMM调研数据显示，2月份精铜制杆企业开工率为42.05%，环比下降26.61个百分点，同比去年2月份下滑19.18个百分点，按春节时间同比去年1月份增长5.66个百分点。其中大型企业开工率为41.17%，中型企业开工率为31.21%，小型企业开工率为48.30%。

据海关总署数据显示，2024年1月我国铜线缆出口9.56万吨，同比增长37.85%，环比增长9.13%；2月我国铜线缆出口6.55万吨，同比增长28.53%，环比减少31.49%。1-2月我国铜线缆共出口16.11万吨，累计同比增长33.91%。

机构观点：

光大期货：一季度国内经济缓慢修复的情况下，海外却显现极其乐观的市场风险偏好，这也带来内外的差异性，海外带动国内导致铜价升高的同时国内进口窗口处于持续关闭的态势。在TC快速下降的背景下，铜价上涨实际给海外矿企输送利润，但一季度并未带来全球铜精矿供给的实际短缺以及国内铜冶炼的实际减量，而铜体现的弱需求也未得到有效反馈，这均有待二季度去验证。进入二季度，一方面，宏观仍面临较好的局面，特别是海外金融市场并未冷却下来，美股、BTC及黄金轮动攀升也带动铜做多情绪；另一方面，国内经济修复缓慢下，稳增长政策预期反而越来越强。也就是铜价仍存在继续走高预期。从资金层面也可以看出，铜已处在风口浪尖，市场分歧积聚下需要有效释放，而方向大概率仍是向上。但二季度也并非完全无隐患，一是海外“击鼓传花”式推高风险资产，同样也积累了不少风险；二是基本面本身存在较大不确定性，内忧仍存，特别是传统产业需求放缓正渐显，供应问题则有待验证。综合来看，二季度初铜价或推升至7.3万~7.6万元/吨区间，但潜在风险及需求弱兑现下铜价上涨或难持续并最终回落，回落时间点笔者认为可能在4月中下旬（强预期高点）或5月中上旬（传统旺季高点），注意操作节奏。

铜冠金源期货：美国 2 月 PCE 数据公布前市场交投谨慎，美国去年四季度 GDP 和 PCE 季环比终值均 小幅上修显示经济软着陆预期仍在升温同时也面临一定的通胀风险；基本面来看，海外矿端中断持续，伦铜库存偏低，国内精铜紧平衡预期持续升温，CSPT 小组达成共识将联合减产， 计划减产幅度为 5%-10%以促进 TC 的合理回归，整体预计铜价短期将维持高位震荡走势。