4月3日期市早报：玻璃下游采购积极性不高 铁矿石港口库存延续累库

碳酸锂：2407收于110000元/吨，涨幅1.14%，电池级碳酸锂均价10.97万元/吨，工业级碳酸锂均价10.47万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）10.48万元/吨，工业级氢氧化锂9.12万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1099美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）1375元/吨，磷锂铝石（6%-7%）9620元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比持续改善，储能板块增长迅猛，3C略显不佳，4月份锂电终端整体预期较好。正极材料开工产量回升，目前仍以去库为主，订单逐步往大厂集中，产业出清在即。供给端：澳矿挺价吗，矿价初步企稳，一体化维持小幅利润，上周锂云母产量继续回升，环保问题影响减弱，减产周期略有缓和，期现货联系加紧，近期宽幅震荡为主。

烧碱：SH2405合约收于2456元/吨，+8元/吨，成交4.8万手，持仓量4.7万手。今日山东32%离子膜碱市场主流价格810-875元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1340元/吨。

核心逻辑：烧碱产能利用率86%（-0.2%），装置损失量13万吨（+1%）。节后生产企业产能利用率回归后，一直维持在85%以上，处在一个中等偏高的位置。装置损失量维持在中等偏低水平。预计供应压力将缓解，利多烧碱价格。库存方面，液碱厂内库存42万吨（+9%），片碱厂内库存1.8万吨（+14%）。液碱自3月初持续去库后，本周累库幅度较大，去库压力凸显。片碱库存周内大幅累库，整体位于中等偏高位置，去库压力突增。本周大幅累库主要是由于期货盘面跌幅大于现货价格，下游接货乏力。后市现货价格跟随下跌，整体库存压力有望得到缓解，目前处于被动累库阶段。需求端，东氧化铝市场价3260元/吨（+5），氧化铝库存33万吨（+1.5%）。江苏印染厂开工率76%（+5%）。粘胶短纤产能利用率81%（-1%），厂内库存13万吨（-1.3%）。氧化铝企业产出相对稳定。下游电解铝厂运行平稳。黏胶短纤山东雅美进行检修，大厂个别工厂轮修，其他工厂基本维持稳定。需求端对烧碱支撑力度一般。整体来看，成本端疲软，供应高位，下游氧化铝偏弱运行，烧碱震荡偏弱运行。

PX:4月2日PX2405合约收盘价为8630元/吨（+130），CFR中国主港价格为1051.67美元/吨，折合人民币8755.64元/吨。基差为227.64，PXN价差为340.17美元/吨。

主要逻辑： 上周原油价格继续延续上涨趋势，PX上涨有成本支撑。PX和PTA四月检修较多，累库局面或将改善。芳烃调油预期依然未兑现，需要持续关注调油相关指标。
综合来看，PX强预期弱现实的局面仍然未改变。预计PX偏强运行。

欧线集运指数：巴以冲突停火仍遥遥无期，俄乌战争扩大，保费及附加费必将维持高位。油价带动燃料油暴涨，对航运价格起到上涨推动作用，短期趋势难以改变，且淡季长协价格签订偏高（可能有一定隐忧）。静态基本面：3-4月国内舱位的整体供需偏宽松，新船下水顺利、试航成功后即将交付的船仍在增加，运力基本充足。在美联储预期年内降息1次，瑞士央行打起降息第一枪，欧洲经济复苏预期可能提前，商品及服务价格上涨的趋势临近。综合来看，静态基本面作用减弱，战争风险及油价上涨更容易推动运价上涨。策略来说，短期近月单边微偏多，主力06合约可能有一定补涨。重要提示：临近交割基差已然收窄，现货降价趋势已放缓，现货可能有一定跟随上涨趋势。需要密切关注SCFIS指数的报价的波动！

贵金属：美国2月耐用品订单环比增长不及预期，利好贵金属，2月JOLTS职位空缺数超预期和前值，劳动力市场仍有韧性。叠加近期地缘政治风险有所走强，黄金短线或仍在高位运行，关注本周五公布的美国非农数据。中长期看随着美国经济、通胀延续降温趋势，以及地缘政治问题给全球经济、政治带来不确定的影响，避险情绪仍有支撑，再加上白银偏紧的供需格局，维持贵金属中长期看多的方向不变，短线回调视为布局机会。警惕地缘政治风险、美国通胀和美债利率超预期上行风险。

有色金属

铜：国内现货铜价格小跌为主，长江现货1#铜价报72760元/吨，跌20元，贴水10-升水30，跌30元；长江综合1#铜价报72710元/吨，跌10元，贴水90-升水10，跌20元；广东现货1#铜价报72680元/吨，持稳，贴水170-升水30，跌10元；上海地区1#铜价报72690元/吨，跌10元，贴水100-贴水20，跌20元。铜价高位震荡，等待下游需求回暖后，再次上行。

锌：现货锌市场报价0#锌在20880-20990元/吨之间，1#锌在20810-20900元/吨之间。对比沪期锌2404合约0#锌贴水65-升水45元/吨，1#锌贴水135-贴水45元/吨，对比沪期锌2405合约0#锌贴水105-升水5元/吨，1#锌贴水175-贴水85元/吨。最近锌价达到合理区域，观望。

铝：期货端，4月2日，沪铝2405低开高走，报收于19810（+40）元/吨，较前一交易日涨0.2%，成交量12.2万手（-33870），持仓量24.5万手（-6482）。现货端，4月2日，佛山均价19520（+70）元/吨，临近小长假，成交活跃；华东均价19570（+40）元/吨，流通收紧，成交尚可；中原均价19480（+50）元/吨，成交不多，贴水80-90元/吨左右。铝棒下游需求较低迷，加工费下调，成交不佳 。重要数据：1、Wind数据，4月1日，铝锭社会库存85.7万吨，较3月28日降0.6万吨。 2、Wind数据，4月1日，铝棒社库24.14万吨，较3月28日增0.75万吨。观点逻辑：政策利好频出，经济数据好转，市场信心偏强，风险偏好有所提升；云南释放80万千伏电力负荷供铝厂复产，理论复产约50万吨/年，预计4月中下旬复产完毕；传统消费旺季到来，除个别细分领域外，需求恢复并不乐观；铝锭库存绝对值处于历史同期低位，已有拐头向下迹象，本周继续下降，而铝棒库存上升，跟踪下游复工进展及订单情况。建议有库存者适当卖出套保，投机观望。

氧化铝：期货端，4月2日，氧化铝2405高开低走，报收于3326（-26）元/吨，较前一交易日跌0.78%，成交量41226手（-20196手），持仓量43818手（-3243）。现货端，4月2日，氧化铝现货价格偏弱，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3260元/吨、3305元/吨、3265元/吨、3420元/吨、3390元/吨、3615元/吨，河南、山西、新疆均价分别下降10元/吨、5元/吨、5元/吨，其余地区价格较昨日持平。北方矿产开采有所改善，进口矿比例上升，氧化铝厂开工率提升，云南铝厂提前复产确定，4月中下旬或复产完毕，市场消息对现有复产计划影响不大。重要数据：Wind数据，3月28日，氧化铝港口库存24.1万吨，较3月21日增0.71万吨；观点逻辑：云南释放电力负荷供铝厂复产，理论复产约50万吨/年，预计4月中下旬复产完毕，对于氧化铝需求有一定增加；晋豫区域矿山开采有所改善，但矿源偏紧问题仍未解决，由于利润较丰，厂家加大进口矿和低品位矿使用比例，整体氧化铝在产产能有所恢复，继续提升的乐观预期仍在，现货偏弱运行，掣肘氧化铝期价上行空间。建议投机暂观望，企业择机卖出套保。

镍：昨日早盘期价震荡，晚间走高。镍价回落之后连续反弹数日，由于基本面供给过剩的格局未改，且菲律宾雨季结束叠加印尼RKAB审批加速，供给方面短期没有明显的缩减预期。需求端上，不锈钢正在面临减产，镍铁价格因此持续回落，新能源汽车在需求端的表现不在能寄予厚望。整体来看，依旧维持镍价在13万一线宽幅震荡的观点不变。不锈钢方面，受近期万科引发的对国内地产前景的进一步担忧影响，期价明显偏弱。虽然在1万3获得买盘，但在过剩且下游疲软的背景下大概率震荡走低。

黑色建材

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3613/吨(+22)；4.75mmQ235热卷全国均价3761/吨（+32），唐山普方坯 3300/吨（+40）。现实端，上周现货成交未能延续之前的热度，钢厂及现货商挺价的行为终究不敌市场遇冷，期货盘面带动后现货跟跌。铁水产量仍然较低，但热卷短期供大于求的问题在数据中暴露，导致低产量去库的逻辑被证伪，进而涨价去库存的愿望被打破。钢厂开始适当延后其大规模复产的进度，导致炉料价格继续下跌，形成短时间内的恶性循环，换月过程中空头占据上风。预期端，铁矿石的高库存让矿山及贸易商风险大幅增加（综合成本计算当前仍处于亏损区间）。虽然挺价意愿极强，但难免在期货盘面套保后现货展开对冲止损（同样的情况也发生在钢材品种上）。成本下跌的预期基本覆盖了钢厂持续低产量带来的利好。中长期悲观的被市场笃信。时间来看，金三银四的涨价窗口正在收窄，进入4月后05合约空头可能有被逼仓的风险，但10合约下跌风险仍然较大。策略来说，偏弱看待，月差趋势不明显。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价780元/湿吨（折盘面835元/吨），日照港罗伊山粉61.2%（折盘面）828元/吨（+1）。当前铁矿石整体供强需弱。供给端，当前铁矿石供应整体偏强，预计铁矿石发运量将继续回升；需求端，日均铁水产量再次下降，钢厂利润逐步恢复，钢厂补库及生产积极性不高，需求端整体偏弱。库存端，港口库存预计延续累库。宏观方面，3月建筑业PMI大幅改善，但仍处于历年低位。策略来看，震荡偏弱。

玻璃：2405收于1465元/吨，涨幅-0.41%，现货方面，沙河迎新1522元/吨，河北长城1566元/吨，河北望美1580元/吨，湖北地区5mm白玻1600元/吨。成本端：纯碱重碱沙河价1950元/吨，青海环保受影响的两大厂负荷提升至6成，远兴三线基本满产，四线试车提负荷，节后下游采购积极性不高，纯碱价格存下滑预期。供给方面，玻璃日熔量回升速度放缓，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，下游回款仍是问题，节后复工节奏仍较为缓慢，2月竣工数据明显不及预期，近期低位震荡。

能源

原油：4月2日，WTI主力原油期货收涨1.44美元，涨幅1.72%,报85.15美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.5美元，涨幅1.72%，报88.92美元/桶。

昨日国际油价再次刷新年内高点，布油盘中短暂突破89美元/桶，为去年10月以来首次。地缘冲突局势恶化，推动油价连日上涨。地缘政治方面，以色列对伊朗驻大马士革领事馆进行了导弹袭击，致7名成员死亡，其中包括2名高级指挥官。此事引起国际上重大关注，伊朗和叙利亚外交部均对此次袭击表示强烈谴责，伊朗国家最高委员会立即召开会议，并表示会果断做出回应。美方则撇开关系，称自己未参与且事先并不知情。这次的袭击或中东局势推向战争的边缘。将乌克兰深入俄领土袭击炼油厂，该炼厂为俄罗斯最大、最新的炼油厂之一，其生产能力约为每天36万桶，该炼油厂距离乌克兰近1300公里。目前来看，乌克兰将继续袭击俄罗斯炼油厂，以减少俄罗斯的石油收入。

综上，油价短期震荡偏强。

沥青：4月2日，BU主力合约BU2406收盘价格为3767（+33）元/吨。华东地区区内价格参考3595-3820元/吨；山东地区市场参考价在3520-3680元/吨，区内维持低负荷生产，基本处于产销平衡状态，业者多按需采购，交投氛围偏淡。短期来看，开工率方面，3月28日，国内沥青81 家企业产能利用率为30.2%，环比减少2.5%；54 家样本企业厂家当周出货量为42.3万吨，环比增加2.3%。库存方面，截至3月28日，国内厂库环比减少2.6%；国内社库环比增加0.5%。

目前仍处于沥青的季节性淡季中，北方气温有所回升，南方未来降雨较多仍压制沥青下游开工需求。预计国内市场整体供需两淡，沥青价格随原油价格波动。

燃料油：4月2日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2405结算参考价升贴水-22元/吨，为4592元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2405结算参考价升贴水+10元/吨，为3531元/吨。

主要逻辑：上周原油延续上涨趋势，燃料油一定程度上受到成本支撑上涨。俄罗斯炼厂遇袭叠加夏季发电需求，高硫燃料油形成利好。低硫燃料油基本面无突出矛盾，价格走势仰仗油价。后续需要持续关注俄罗斯供应的变化。

LPG：PG主力合约PG2405收盘价格在4721（+82）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为500（0）手。现货方面，华南民用5050-5200（5090，0）元/吨，华东民用4750-5030（4880，-14）元/吨，山东民用4760-4820（4780，0）元/吨；进口气主流：华南5100-5300（5160，0）元/吨，浙江5050（0）元/吨，江苏（连云港）5150（0）元/吨。基差，华南369元/吨，华东159元/吨，山东59元/吨。PG05-06月差为51，呈Back结构。最低可交割品定标地为山东。

4月CP出台走跌，丙烷下降15美元/吨至615美元/吨，丁烷下跌20美元/吨至620美元/吨，折合到岸成本分别约为丙烷5051元/吨，丁烷5211元/吨。CP价格的下跌使PDH装置利润有所修复，但是由于近期有多套装置存在检修计划，预计下游需求偏弱。LPG自身基本面供需宽松，整体上行驱动有限。预计LPG价格在4500-4800之间震荡。

化工

PVC：常州PVC市场价格波动不大，成交欠佳。期货偏弱震荡，点价及一口价均有，点价存在优势，终端挂单积极性不佳。上午5型电石料现汇库提参考5530-5620元/吨（不含装）。点价货源：元品-270，英力特/内蒙宜化/中盐-260，鄂绒/信发/金昱元-250，中泰-220，天业5型-160。一口价天业5型报5660元/吨，天业8型报5790元/吨，天业3型报5800元/吨。

核心逻辑：上周PVC开工率78.5%（+0.6%），提负降负现象并存，整个三月份检修强度有限，开工未出现明细走低。上周新增检修计划4套，其中君正蒙西38万吨短停2天，华谊40万吨、能投12万吨四月份停车，目前看四月份的检修增量依然不高，对高库存的去化作用不明显。库存方面，3月28日，社库55.3万吨，环比+0.4（前值+0.5）万吨，两连增，高位累库，同比高25%，低价成交放量；厂库39.8万吨，环比-0.7（前值-0.8）万吨，三连降，企业产量增加，发运变化不大，出口订单交付，部分挺价，内销及出口订单减弱，预售压力增加；厂家可售库存5.62万吨，环比+6.1（前值-2.4）万吨，再度增加。海外方面，全球市场表现平稳，因国内下跌，出口利润扩大，但新签单不升反降；印度发起新一轮反倾销调查，调查期22年10月至23年9月，对中国影响更大。需求端，下游开工延续回升，管材受地产拖累，假期放假更加普遍。成本端，电石供应高位稳定，有降价倾向，烧碱继续提涨，PVC边际成本5760。综上，近期的春检强度难以推动库存有效去化，出口疲软，内贸逢低补货，后市评级维持震荡。

苯乙烯：华东江阴港主流自提9540（-5）元/吨。江苏下午市场小幅偏强整理，闻盘面现货/准现货9550/9570；4月下9570/9580；5月下9510/9520；6月下9420/9440；单位：元/吨。消息看原油上涨，市场盘面部分成交增量，期现货暂小幅偏强整理。

重要数据发布（周一）：截至2024年4月1日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：16.65万吨，较上周期减3.19万吨，幅度-16.08%。商品量库存在14.45万吨，较上周期减2.14万吨，幅度-12.90%。消息面看，抵港量下降，而提货量小增，抵港补充明显低于提货，港口库存继续下降。

核心逻辑：上周开工率59%，环比+2%（前值-0.6%），结束四连降，产量25.7（+0.9）万吨，样本产能2095万吨。安徽嘉玺35万吨、常州新阳30万吨两套装置在停车2-3个月后重启，华东另有一套装置提负；福建古雷60万吨按计划停车1个月。下周中委石化80万吨、中海壳70万吨即将重启，本轮短停潮进入集中重启阶段。4月份，新增检修92万吨，总体供应呈底部回升态势。库存方面，本期产业总库存38万吨，环比-1.9（前值-2.7）万吨，四连降，去库速度放缓，同比+17%（前值+16%），历史高位。江苏到港继续下降，连续两周维持3万吨以下，提货有所回落，近三周仍保持在全年高位水平，可售货源较多，贸易商主动降库，下游采购平稳；各地工厂普遍累库，供应预期回升。需求端，ABS新投产恒力30万吨，抵消了PS等其他下游降负的影响，需求总量持稳，尽管成品库存不高，但利润情况不佳。成本端，原油受地缘扰动风险不断，价格继续走高；纯苯降负，库存延续低位，非苯乙烯下游降负，总需求持稳，加工费2156（+180）元/吨；苯乙烯非一体化成本9880（+110）元/吨，加工费-540（-30）。综上，近期苯乙烯的集中重启，将对原料纯苯形成支撑，后市评级上调至偏强。

甲醇: 今日甲醇主力MA2405日内震荡僵持，开2525元/吨，收2521元/吨。现货方面，基于12：00-16：40，下午太仓甲醇市场弱势下滑。现货价格参考2600-2620，4月下旬纸货参考2570-2580，5月下旬纸货参考商谈在2530-2540。少数外采MTO装置计划后期停车消息影响，午后持货商让价排货避险，需求不济，整体成交放量缩减（单位：元/吨，价格条件：含税、自提）。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2080-2130元/吨，与前一交易日均价上涨5元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格稳中有升。（内蒙北线2080-2120元/吨，内蒙南线2130元/吨）（价格条件：含税、现金、自提）基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2400元/吨，价格整体上升。暂无企业报价。（价格条件：现金、自提、含税）截止3月28日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在56.6万吨，环比下跌9.78万吨，跌幅为14.73%，同比下跌23.72%。基本面来看，供应方面，部分装置停车降负，甲醇开工率下行，3-4月份国内开启春检，但检修规模或不及历史同期。进口方面，目前伊朗甲醇装置基本恢复稳定运行，但整体装船速度比较慢，预计4月份进口量难有显著提升。需求端来看，宁波富德MTO装置停车检修，江苏盛虹和天津渤化MTO装置降负，南京诚志MTO装置计划停车检修，烯烃需求有所下滑。传统下游部分装置停车检修，开工率有所下滑。成本端，煤炭方面多数煤矿继续保持平稳生产，前期价格持续下调后部分刚需终端用户拉运积极性稍有改善，需求略有回暖，坑口价格出现探涨。综合来看，虽然港口库存仍继续去化，但后期来看，烯烃需求有所下滑，加上伊朗装置逐步重启，进口量将逐步提升，短期内预计甲醇维持震荡偏弱走势。

聚乙烯：L2405合约收于8293元/吨，+31元/吨，持仓22..8万手，减少1.9万手。现货方面，华东低压：8400元/吨（-50元/吨），华东高压：9100元/吨（+20元/吨），华北线性主流：8220元/吨（+20元/吨）。

核心逻辑：PE停车12.7%(-1.9%),线性排产38.3%(-1.5%),低压排产39.5%(+0.8%),高压排产9.5%(2.6%)。本期PE检修损失量较上周有所增加，周度检修损失量处于中等偏高水平，下周预计检修影响量在8.13万吨，较本周检修量稍有减少，总体供应呈减少预期。库存方面，3月22日国内PE库存108.6万吨（-2.5%,前值111.4)。其中生产库存45.1万吨（-5.5%,前值47.7)，港口库存46.6万吨（-0.1%,前值46.7)，贸易厂库17.0万吨（-0.5%,前值17.1)。终端需求未有明显改善，工厂接货积极性不高，市场活动多以套利交易为主，去库速度依旧偏慢。需求端，聚乙烯下游农膜开工54%（+2%），包装开工54%（+1%），薄膜开工45%（0%）。农膜整体需求较前期有明显改善，地膜需求继续跟进，工厂订单有所积累；棚膜需求仍然平淡，工厂间歇性开工为主。管材方面，工厂订单整体改善有限，石化及贸易商现货压力暂时可控，供应端对市场支撑仍存，但工厂面对部分高价货源接货能力不足，对原材料采购有限。综合来看，下周国内检修量预计小幅减少，不改变供应减少预期。需求方面，农膜开工率已达同期最高。利润方面，油价重心上移，煤价存小幅反弹可能。预计下周聚乙烯市场震荡偏弱。

聚丙烯：PP2405合约收于7560元/吨，+44元/吨，持仓量29.9万手,减少8381手。拉丝现货方面，华东市场：7520元/吨(+30元/吨)，华北市场：7415元/吨(+15元/吨)，华南市场：7570元/吨(+40元/吨)，西北市场：7350元/吨(+50元/吨)，美金市场：940美元/吨。

核心逻辑：PP停车16.9%(+1.1%),均聚排产52.3%(+0.3%),共聚排产30.8%(-1.4%)。本周由于计划内和故障停车的装置较多，检修损失量13.3万吨，环比上周上涨18.54%。下周预计检修装置较多，检修损失量将继续处于高位。库存方面，月22日国内PP库存58.5万吨（-2.5%,前值60.1)。其中生产库存47.9万吨（-4.1%,前值49.9)，港口库存7.1万吨（5.0%,前值6.8),贸易厂库3.5万吨（5.8%,前值3.3)。下游工厂新单跟进不足，加之盈利水平改善有限，入市积极性不高，整体交投相对清淡。需求方面，聚丙烯下游塑编开工49%（+1%），BOPP开工52%（0%），注塑51%（0%）。目前正值金三银四传统旺季，农业方面需求好转，化肥袋、透明袋等销量增加；另一方面，五一节前补栏，禽苗走势向好，饲料需求放量，一定程度促进饲料袋成交。然后下游建筑行业较为惨淡，市场成交疲态，水泥袋需求大幅降温。综合来看，下周国内检修量预计有所增加，供应预期减少。需求方面，农业需求好转，饲料需求放量，水泥行业惨淡。利润方面，油价重心上移，煤价存小幅反弹可能。预计下周聚丙烯市场震荡偏弱。

纸浆：SP2405合约收于6108元/吨，-12元/吨，持仓量14万手，成交25.6万手。山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆6150元/吨，阔叶浆5400元/吨，本色浆5400元/吨，化机浆4050元/吨。

核心逻辑：供应方面，2月纸浆总进口313万吨（+8%）；针叶浆进口87万吨（+8%）；阔叶浆进口144万吨（+9%）。1月W20发往中国154（-22%）、西欧92（+6%）、北美63（-3%）。供应端主要压力来自于芬兰原定为期两周的罢工延长至四周，目前芬兰几大浆厂已宣布停产。后续影响量需关注罢工是否会按时结束。后市供应存偏紧预期。库存方面，国内港口总库存189万吨（-8）；青岛港103（-1）；常熟港60（-5）。下周起预计未涨价的纸浆陆续到达港口。在预期纸浆价格上涨的情况下，下游可能会增加接货力度，从而加快港口的去库速度。后市来看，由于供应端紧缺，到港量将会直观下降。然而，到港的纸浆价格也将上涨，港口去库的程度将取决于下游的接货力度。关键在于“金三银四”对需求的上升程度。预计下周将持续去库。需求端，原料进口针叶浆价格连续小幅上调，场内主力原纸纸企公布下周涨价函，等待涨幅落实；当下季节暂无旅游旺季支撑，也无电商促销节日，下游加工厂原纸补货量一般。综合来看，虽需求端有提振不及预期，但成本高位及供应压力为浆价提供强势支撑，纸浆震荡偏强。

天然橡胶：4月2日，ru2409收盘报收14615元/吨，较前一交易日-1.12%。供给端，泰国胶树涨势良好，仍未到上量期，以消耗前期库存为主，原料和成品库存依旧偏低。但市场对4月中旬的上量预期较为一致，整体供应存在放量的可能，工厂采购积极性一般，原料价格高位松动。高原料价格下今年开割季的供给弹性较往年偏大。云南西双版纳产区周内已局部试割，尚未大面积开割，原料产出稀少，报价12.5元/公斤，上量预期明显。需求方面，前期胎企涨价传导不畅，胎企对原料高价避险采购欠佳。但随着胶价年内持续高位，以及半钢胎企成品偏低和原料库存的不断消耗，预期胎企补货积极性或有所提升。中期来看需求端或为胶价带来弱支撑。库存方面，据隆众资讯统计，截至2024年3月31日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量65.98万吨，环比上期减少0.82万吨，降幅1.22%。保税区库存8.98万吨，降幅1.65%；一般贸易库存57万吨，降幅1.16%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少2.95个百分点；出库率减少1.57个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.76个百分点，出库率增加2.56个百分点。综合来看，技术面提供下档支撑，预期胶价震荡，前期低吸可适当逢高止盈，节前避险，出场观望为主。

PTA：期货端，4月2日，TA2405合约收盘报收6038元/吨，较前一交易日+0.50%。PTA现货价格收涨25至6010元/吨，现货均基差收稳2405-16； PX收1064美元/吨，PTA加工区间参考310元/吨；PTA开工稳定在78.38%，聚酯开工稳定在89.07%。今日PTA现货价格收涨25至6010。卖盘保持稳定，节前聚酯备货基本结束，日内买盘气氛较昨日降低，现货基差维稳、价格继续走高。本周主港交割05贴水15、20成交，局部偏低，4月中下主港交割05贴水12、15成交。综合来看，近期成本支撑偏强势，TA加工费持续压缩，低工费下对价格形成支撑。考虑到4月检修计划偏多以及低工费下的意外检修，中期向上行情仍有期待。

乙二醇：期货端，4月2日，eg2405合约收盘报收4480元/吨，较前一交易日-0.44%。4月2日张家港乙二醇收盘价格在4498元/吨,上涨3，华南市场收盘送到价格在4520元/吨,平稳，美金收盘价格在525美元/吨,平稳。乙二醇市场今日出现高开低走走势，早盘开盘时，受到国际原油上涨影响，张家港现货出现高开，开盘在4510附近价格，盘中上涨乏力，午后价格出现一定回落趋势，但幅度有限人，下午收盘时现货商谈在4480附近，现货基差在05-3至平水区间，华南市场表现一般，下游买盘谨慎下，成交难现好转。综合来看，乙二醇3-4月检修较多，然多套装置存在减后重启的预期，检修与重启并存下国内产量下降幅度有限。目前国内进口预期增加，港口库存或从底部缓慢抬升，总供给呈现微宽松格局。此外，聚酯高库高压，然终端织造库存走低下或存在补库预期，乙二醇下方支撑逐渐走强，预计短期MEG震荡为主。

农产品

油脂：棕榈油2月数据报告与彭博路透的预期相比，产量供给和出口需求都低于市场预期，显示出供需两弱的状态。USDA3月供需报告整体调整有限，巴西产量小幅下调，美国、阿根廷未作调整。整体影响有限，全球豆类供给仍十分充分。美国农业部展望论坛数据显示，2024年美国大豆播种面积和大豆产量均高于去年，大豆供给预期将越来越充足。原油大幅上行，植物油脂因生物柴油关系受带动上行，后续一段时间油脂盘面或跟随原油运行。总体来看，本周油脂盘面预计震荡偏弱，策略推荐关注豆棕价差。后续重点关注：1、棕榈油产量情况；2、南美产量情况。

粕类：大豆供给悲观情绪仍存，3月USDA供需报告小幅调低巴西大豆产量，阿根廷大豆、美豆数据均未调整，报告整体中性。但全球大豆整体供给增长。国内豆粕下游备货引起的国内提货需求上升或结束，后续需求将逐渐转弱。巴西大豆逐渐上市，阿根廷大豆目前长势良好，全球大豆产量比去年大幅增加逐步实现。本周预计粕类盘面偏弱运行，策略建议逢高做空。重点关注：1、南美整体产量；2、国内需求变化。

白糖：印度和泰国的甘蔗减产情况没有达到市场预期，这通常会对糖价产生压力，因为供应减少的预期未能实现。巴西降雨有利于甘蔗作物生长，市场因此上调了巴西的糖产量预期。巴西是全球主要的糖生产国之一，增加的生产预期可能对全球糖价造成压力。不过，虽然巴西在3月前四周的糖出口量同比大幅增加，但港口拥堵严重，后者在短期内将支撑原糖价格。国内低库存和配额外利润倒挂（即进口成本高于国内售价）对国内糖价有一定的支撑作用。上周白糖期货市场呈现外强内弱的态势，内外价差扩大。现货市场上买家往往在价格上涨时购买，而在价格下跌时持观望态度，导致期货价格下跌后，现货市场情绪转弱。国产糖相对于加工糖仍具有价格优势，制糖集团可能会挺价。随着国内制糖集团压榨进入后期，市场将进入纯消费阶段，累库状态的压力会逐渐衰退，挺价心态会更加明显。未来，市场的定价权力可能慢慢偏向加工糖企业，而天气转暖也有望带动下游需求增加。因此，预计本周白糖价格可能会震荡偏强。

棉花：上周进口棉价格继续下跌，影响了国内外棉花的价格竞争关系。3月28日新疆棉3128B与美棉M1-1/8到港价差为-490元/吨，国产棉在价格上无明显优势。另外，内外棉价倒挂幅度收窄125元/吨，表明国际棉价下降趋势减缓。国内供应端来看，少数轧花企业仍在加工棉花，表明生产活动尚未完全停止。进口棉到港量较多，导致库存持续累增。最新库存周环比增长1.6%，达到58.8万吨，显示出供应量在增加。国内棉花商业库存降幅缓慢，市场上的供应相对宽松。需求端来看，纺织行业传统旺季表现不佳，可能与季节性因素或市场需求下降有关。全国纺企开机率为82.7%，周环比下降0.24%，显示生产能力未得到充分利用。部分纺企订单稀缺，库存压力增加，这可能导致对原料的采购更为谨慎。市场对后市的看法不乐观，这可能抑制了需求和采购的热情。综上所述，当前棉花市场的供应相对宽松，需求疲软，纺企面临亏损和市场竞争压力。走势上来看预计本周棉价或维持震荡偏弱状态。

鸡蛋：4月2日，鸡蛋主产区均价3.30元/斤，主销区均价3.50元/斤，清明需求拉动有限，终端对高价接受度有限，下游经销商避险情绪再次显现，拿货意愿转谨慎，期货方面，鸡蛋主力合约2405合约宽幅震荡下跌为主，收盘价3222元/500千克，跌幅0.52%。基本面上，在产蛋鸡存栏量仍然稳中有升，产能跟随增加，同时今年一季度养殖成本的回落使得补栏积极性仍在，成本端，全球大豆产量增加，饲料成本价格预计仍会走弱，对于鸡蛋价格也出现一定拖累影响。然而需求方面，鸡蛋整体消费则略显一般，鸡蛋价格持续偏弱，逼近养殖综合成本线，养户观望情绪较明显，供需矛盾仍在。中期而言，鸡蛋05合约前期空单继续持有。