燃料油：高硫供应依然充足 裂解回调压力将压缩盘面上方空间

【现货价格】

油浆市场：本周期油浆市场整体均价4225元/吨，较上周期涨60元/吨。高硫油浆商谈4050-4150元/吨低位涨100元/吨，高位跌50元/吨，中硫油浆主流商谈在4150-4250元/吨暂稳僵持，低硫油浆主流成交4300-5070元/吨高位涨140元/吨。本周期原油走势先跌后涨但整体高位运行，油浆市场消息面向好支撑尚可，炼厂低价惜售，低位商谈重心不断推高，中低硫油浆出货亦有稳中小涨。深加工需求平稳，油浆均价延续上涨。

渣油市场：本周期渣油市场均价4615元/吨，较上周期涨19元/吨。低硫渣油主流区间在4430-5150元/吨涨50元/吨，中硫渣油主流价格在3950-4650元/吨低位涨50元/吨，高硫渣油交投3550-3950元/吨高位涨50元/吨。本周期原油延续高位震荡，主力炼厂低硫渣油/沥青料放量价格止跌微涨，地方炼厂出货多数持稳，个别低位亦有上推。下游商家观望心态仍存，交投气氛稍显温吞，渣油均价表现小涨。

蜡油市场：本周期减压蜡油市场主流成交价格6550-6650元/吨持稳；焦化蜡油主流报价在5950-6100元/吨持稳。周期内原油走势高位运行，蜡油市场受成本支撑议价高企，但下游采购刚需小单为主，蜡油供需双弱，议价重心涨跌两难，交投僵持。焦蜡出货平平，少数炼厂高位议价稍有回调。

【外盘价格】

1.新加坡含硫量3.5%的180CST燃料油为506.88美元/吨，较前一交易日上涨0美元/吨，2.新加坡含硫量3.5%的380CST燃料油为491.91美元/吨，较前一交易日上涨0美元/吨，3.富查伊拉含硫量0.5%的船用燃料油离岸价格为651.5美元/吨，较前一交易日上涨1美元/吨。

【供应方面】

近期国内独立炼厂常减压产能利用率为57.16%，环比上周下跌1.99个百分点。西北、山东、华北等大区部分炼厂开始新一波轮检，产能利用率回落。

【库存方面】

截至4月8日星期一，富查伊拉的总石油产品库存量达到了2055万桶，较上周增加了28.1万桶，增幅为1.4%，这标志着库存量连续第二周超过了2000万桶的水平。在各类石油产品中，轻质馏分油出现了中等幅度的增加，而中质馏分油则出现了较大幅度的增长，这些增加足以抵消了重质残渣油的减少。

【行情展望】

原油端看，随着全球原油日需求逐渐超过日产量，加之欧佩克重新控制市场的消息以及下半年市场将变得更加紧张，预示原油价格存在继续上涨的趋势。此外，美国部分油井因监管负担增加和资金缺乏暂停钻探，有可能阻碍美国产量提升，进一步加剧供应收缩的情况，使得全球油市的主导权可能回归欧佩克。然而，考虑到近期原油市场已超买状态并且价格已开始测试关键支撑点后反弹，叠加美国CPI公布后出现超预期增长，6月前降息可能性回落，应警惕短期内油价回调风险对高低硫价格的压制。高硫燃油基本面看，由于俄罗斯、委内瑞拉和中东等地不断增加的燃油供应对新加坡市场造成压力，导致3月份市场出现恶化迹象，表明供应过剩情况可能抑制油价上涨。尽管中国对燃油的需求持续强劲，显示出市场有复苏迹象，但委内瑞拉石油制裁豁免期即将于4月18日到期，这可能会对高硫燃油(HSFO)市场基本面产生正面影响，虽然这种影响可能因到货量较低而较为有限。考虑到供应增加和潜在正面基本面因素的相互作用，预计短期内燃油市场价格可能会体现出一种平衡状态，既受到增加供应的压力，也有可能因基本面小幅改善而得到一定支撑。策略上，高硫裂解价差继续高位震荡，单边建议FU和LU谨慎多单持有，逢高离场，FU中长期压力位给到[3550,3650]，LU压力位给到[4650，4750],观察俄罗斯供应能否继续提供利好；套利方面，高低硫裂解价差分化，基本面强弱较为清晰，经过短期回调后LU09-FU09价差扩展有更多的空间，短期支撑位给到[1080,1150],仅供参考。

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