铁矿石主力窄幅波动 3月国内制造业PMI超预期

【行情复盘】

铁矿石昨夜盘高开低走，主力合约下跌0.06%，收于817.5。

【重要资讯】

1-2月我国出口钢材1591.2万吨，同比增长32.6%，创2017年以来同期最高值。热轧出口量显著提升，同比增长1.2倍至460.4万吨，占出口总量28.9%。

3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升1.7个百分点，重回扩张区间，生产指数和新订单指数分别为52.2%和53.0%，比上月上升2.4和4.0个百分点，制造业产需景气水平明显回升。

中国3月财新制造业PMI51.1，前值50.9。已连续5个月处于扩张区间，创2023年3月以来新高，制造业生产经营活动加速向好。

2024年1-2月全国粗钢产量16796万吨，同比增长1.6%。生铁产量14073万吨，同比下降0.6%。

2024年国内GDP增速目标定在5%。赤字率3%，专项债规模3.9万亿以及1万亿的超长期特别国债。今年1-2月全国固定资产投资50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。

中国3月CPI同比上升0.1%，环比下降1.0%。3月PPI同比下降2.8%，环比下降0.1%。

【市场逻辑】

3月国内制造业PMI超预期。3月全球制造业采购经理指数重回50以上的扩张区间，环比上升1.2个百分点至50.3%，结束了连续17个月在荣枯线下方运行的格局。一季度全球制造业采购经理指数均值为49.6%，高于去年四季度47.9%的平均水平。全球总需求进入复苏周期，中美同步开启补库，支撑工业品价格走强。基本面来看，本周铁水产量再度回升，铁矿实际需求向好，铁矿港口库存进一步累库，但幅度收窄。1-2月全国固定资产投资50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。基建和制造业投资维持高增长，地产端投资降幅出现收窄。钢材出口继续维持高增速，对铁元素全年总需求不宜过分悲观。本周成材下游需求继续改善，五大材去库加快，总库存2133.17万吨，周环比下降108.02万吨，库存总量矛盾不大。预计二季度专项债发行节奏将加快，成材库存去化节奏将加快，钢厂利润空间主动走扩。铁水产量二季度有望回补，进而带动钢厂对炉料端的补库。对铁矿远月09合约而言，多配的机会逐步凸显。

【交易策略】

对远月黑色系总需求不宜过分悲观，二季度成材需求有望转好，铁水产量的回补将带动钢厂对炉料端的补库。基于对全年宏观预期逐步改善的判断，铁矿石远月合约可尝试逢低吸纳。

（来源：方正中期期货）