焦煤跌幅超3% 原因几何？

今日行情：截至上午收盘，焦煤主力合约下跌3.24%至1805元。截至昨日，焦煤（蒙5）现货仓单成本1718元，主力合约基差-135元；焦炭（日照港）现货仓单2275.5元，主力合约基差-111.5元。

交易逻辑：

前期钢厂复产逻辑主导盘面，叠加供应端收缩，双焦强势反弹。近日，盘面出现回调，主要受到两方面影响：一方面，近日山西省煤炭增产保供和产能新增工作专班办公室印发《关于“五一”假期煤炭稳产稳供工作有关事项的通知》，强调煤炭稳供工作，此前市场认为焦煤产能释放有瓶颈，但在此通知的影响下，焦煤供应端的瓶颈或有松动，后续有待跟踪；另一方面，目前焦煤、焦炭主力合约分别升水135、111.5元，升水维持一轮左右的水平，升水幅度已经交易了市场对五轮提涨的预期。

基本面分析：

基本面来看，供弱需强，库存环比去库。供应来看，国产焦煤供应小幅下降，汾渭口径下，焦煤周度产量环比-1.76至799.14万吨。其中，原煤产量环比-2.07至568.64万吨，精煤产量环比+0.31至230.5万吨；蒙煤进口量五日均值小幅上升，周环比+1.14万吨。需求来看，焦炭供需双增，库存维持去库。焦煤总库存环比-57.3至3235.1万吨。其中，钢厂与焦化厂补库兑现，矿山、洗煤厂、港口与口岸库存均环比下降。

后市展望：

近期SMM数据披露，5月钢厂复产提速，铁水产量有环比上升预期，在钢材库存迎来拐点前，钢厂预计延续复产趋势，复产仍为市场主线交易逻辑。双焦库存较低，预计盘面维持震荡偏强走势，操作上，偏多为主。

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