需求回升有限 纸浆阶段性低位震荡

研报正文

行情复盘

纸浆期货主力合约日内收于4908元/吨，下跌134元/吨。山东地区针叶浆价格下滑50-150元/吨，江浙沪地区下滑幅度略小。南方松4800元/吨，银星5000元/吨，部分加针报5000-5100元/吨。

现货市场概述

纸浆：

1.受期货震荡下挫因素影响，山东地区针叶浆价格下滑50-150元/吨，江浙沪地区下滑幅度略小。南方松4800元/吨，银星5000元/吨，部分加针报5000-5100元/吨。

2.非木浆市场价格横盘整理运行。西南地区漂白竹浆板含税出厂价格参考4900-5100元/吨，本色浆板价格参考4500-4600元/吨，广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂价格参考4800元/吨，浆板价格参考5400-5700元/吨。（卓创资讯）

纸及纸板：

1、白卡纸市场延续区间内整理，主流市场价格5700-5900元/吨，部分成交价格偏低。近期纸厂低克重白卡纸排产减少以及对白板纸的替代增加，部分规格货源偏紧。市场需求整体增量不大，下游包材厂备货偏谨慎。

2、双胶纸市场行情整理为主。中小厂家订单有限，价格维持稳定，经销商销售一般，市场价格主流平稳，交投平平，维持保守心态。印厂控制库存水平，刚需采购为主。铜版纸目前纸厂价格坚挺为主，库存压力一般。经销商市场价格整理，随行就市，销售平平，市场交投偏弱，业者谨慎为主，大量补库意愿不强。

3、生活用纸市场大势偏稳，据悉河南、山东等地目前纸企虽仍有继续挺价意向，但下游对高价接受度不高，同时备货需求降低，不利于高端价位继续支撑；广西地区部分纸企近期出厂价格稳中略有下调，当地纸企生产陆续恢复，订单跟进却显平缓，川渝地区个别高端价位成交情况欠理想。（卓创资讯）

期货行情

成品纸现货价格

纸浆库存

基本面及操作策略

双胶纸市场整理为主。经销商销售一般，市场价格主流平稳，下游印厂控制库存水平，刚需采购为主。

生活用纸偏稳，据悉河南、山东等地目前纸企虽仍有继续挺价意向，但下游对高价接受度不高。

白卡纸市场主流价格5700-5900元/吨，部分成交价格偏低。市场需求整体增量不大，下游包材厂备货偏谨慎。

青岛港、常熟港、高栏港天津港及保定地区纸浆库存量较上周下降2.7%，仅青岛港库存窄幅增加。国内纸厂近期持续挺价，文化纸报价上调，下游仍偏谨慎，生活用纸涨势放缓，终端接收程度减弱。

纸浆现货跟随盘面调整，纸厂开机率低位回升，主动补库意愿回升有限，纸浆及纸张价格目前仍在历史低位水平。对纸浆而言，国内外库存均有增加，中国10月进口量环比继续下降，表明内需依然低迷，同时11月美元报价继续下调至710美元，折进口成本5200元/吨，大幅回落的进口利润会继续抑制纸浆进口，减轻国内累库压力。

目前上期所仓库仓单增至37万吨，厂库仓单3.8万吨，总量超过40万吨，样本港口库存在180万吨上下，因此国内总库存还是明显高于年初。

从需求看，年底前国内市场面临旺季前备货，纸厂出货有望好转，但疫情影响下，成品纸需求回升有限，将制约纸张价格上涨，纸浆期货在20日均线处承压回落，阶段性维持低位震荡，关注4900元支撑，暂时观望。