市场重心下移 纯碱上下游博弈持续

研报正文

期货行情回顾

现货行情及基差变动

现货方面，周一国内纯碱市场走势疲软，厂家出货情况一般。金山舞阳厂区昨日开始停车检修，河南骏化尚未开车运行。但今日芜湖信义两条光伏产线放水冷修，浮法玻璃厂家盈利情况欠佳，拿货积极性不高，本月玻璃厂家多从交割库补货。轻碱市场行情低迷，下游需求不振，市场成交重心下移。

华中地区纯碱市场弱势运行，湖北地区轻碱主流出厂价格在3300元/吨左右，重碱主流送到终端报价在3100-3600元/吨。华东地区纯碱市场弱势运行，江苏地区轻碱主流出厂价格在3200-3500元/吨，重碱主流送到终端价格在3400-3600元/吨。

近期国内浮法玻璃厂家盈利情况欠佳，期货货源价格优势明显，玻璃厂家多从交割库补货。纯碱厂家重碱报价平稳，新单成交不多，上下游僵持博弈。

市场情况

一、纯碱企业库存连续六周回升 近两周显著加速

纯碱生产企业库存加速累积。上周国内纯碱厂家库存总量为59万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比增加39.8%，同比下降50.6%。

其中重碱库存30-31万吨（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在西北、西南、华东地区。纯碱厂家开工负荷小幅提升，需求低迷，终端用户拿货积极性不高，部分厂家出货压力增加。

二、纯碱生产企业开工率延续分化 整体波动回升

纯碱装置开工率波动回升预期逐步兑现。上周纯碱厂家加权平均开工负荷81.4%，较前一周同期提升2.2个百分点。

其中氨碱厂家加权平均开工90.8%，联碱厂家加权平均开工70.1%，天然碱厂加权平均开工100%。据统计，上周纯碱厂家产量在55.6万吨左右。

交易策略

现货方面，周一国内纯碱市场行情清淡，新单跟进情况一般。金山化工舞阳厂区纯碱装置停车检修，河南骏化纯碱装置推迟至下旬开车，湖北双环减量检修，纯碱厂家整体开工负荷有所下降。下游拿货热情不高，多谨慎观望市场，市场上下游博弈持续，中东部部分联碱厂家轻碱新单价格灵活调整。

纯碱装置开工率波动回升预期逐步兑现。上周纯碱厂家加权平均开工负荷81.4%，较前一周同期提升2.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工90.8%，联碱厂家加权平均开工70.1%，天然碱厂加权平均开工100%。

纯碱生产企业库存加速累积。上周国内纯碱厂家库存总量为59万吨左右，环比增加39.8%。其中重碱库存30-31万吨（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在西北、西南、华东地区。纯碱厂家开工负荷小幅提升，需求低迷，终端用户拿货积极性不高，部分厂家出货压力增加。

供给端开工率波动回升，需求方面存减量预期。浮法玻璃减产力度存在不确定性，光伏玻璃实际投产进度亦存在变数，轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。

纯碱生产企业库存连续六周累积，库存水平及库存增加幅度都在考验产业链上下游的承接力度，厂家挺价难度加大。建议投资者谨慎操作，严格止盈止损；生产企业3500元上方卖保头寸可继续持有，并择机把握新的卖保机会。