纯碱：玻璃减产存不确定性 消费或受影响下滑

研报正文

期货行情回顾

现货行情及基差走势

现货方面，周二国内纯碱市场运行欠佳，厂家新单跟进情况一般。

近期重碱下游玻璃行业盈利情况一般，厂家多消耗原料重碱库存，存一定压价心态，轻碱下游需求清淡，拿货积极性不高，坚持随用随采。市场谨慎观望情绪浓厚，部分厂家库存继续增加。

华北地区纯碱市场行情低迷，河北地区部分外部轻碱货源送到终端价格在3300-3400元/吨，河北地区重碱主流送到终端价格在3100-3600元/吨，低端为期货交割库货源。

华中地区纯碱市场弱势整理，湖南地区部分贸易商轻碱送到终端价格在3300-3350元/吨，重碱货源送到终端报价在3100-3600元/吨，低端为期货货源，当地玻璃厂多执行月底定价，当地部分下游采购期货重碱货源。

市场情况

一、纯碱企业库存连续六周回升 近两周显著加速

纯碱生产企业库存加速累积。

上周国内纯碱厂家库存总量为59万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比增加39.8%，同比下降50.6%。其中重碱库存30-31万吨（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在西北、西南、华东地区。

纯碱厂家开工负荷小幅提升，需求低迷，终端用户拿货积极性不高，部分厂家出货压力增加。

二、纯碱生产企业开工率延续分化 整体波动回升

纯碱装置开工率波动回升预期逐步兑现。上周纯碱厂家加权平均开工负荷81.4%，较前一周同期提升2.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工90.8%，联碱厂家加权平均开工70.1%，天然碱厂加权平均开工100%。

卓创资讯统计上周纯碱厂家产量在55.6万吨左右。

操作策略

供给端开工率波动回升，需求方面存减量预期。浮法玻璃减产力度存在不确定性，光伏玻璃实际投产进度亦存在变数，轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。

纯碱生产企业库存连续六周累积，库存水平及库存增加幅度都在考验产业链上下游的承接力度，厂家挺价难度加大。

建议投资者谨慎操作，严格止盈止损；生产企业3500元上方卖保头寸可继续持有，并择机把握新的卖保机会。