冬季盘面定价较紊乱 LPG下行空间有限

研报正文

期货行情

现货价格

11月17日液化气市场价格局部地区有所调整。

山东民用气市场主流成交价5350-5430元/吨，民用气成交尚可，市场观望原油走势；醚后碳四主流成交价5370-5420元/吨。

东北液化气市场价格主稳观望，整体交投氛围尚可，民用气市场主流成交价4900-5150元/吨。

华北液化气市场价格局部调整，民用气市场主流成交价5230-5430元/吨。

华东液化气市场今日主流成交价在5550-5610元/吨。

沿江液化气市场主流成交价在5570-5900元/吨。

操作策略

2021年11月17日，PG12合约大幅上涨，截止至收盘，期价收于4915元/吨，期价上涨250元/吨，涨幅5.36%。

原油方面：美国API公布的数据显示：截止至11月12日当周，API原油库存较上周增加65.5万桶，汽油库存较上周下降279.2万桶，精炼油库存较上周增加10.7万桶，库欣原油库存较上周下降49.1万桶。

在原油库存增加的情况下，油价高位回落，短期油价维持高位区间震荡。

CP方面：11月16日，12月份沙特CP预期，丙烷803美元/吨，较前一交易日跌24美元/吨；丁烷758美元/吨，较前一交易日跌24美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷784美元/吨，较前一交易日跌15美元/吨；丁烷739美元/吨，较前一交易日跌15美元/吨。

现货方面：17日现货稳市场维持稳定，广州石化民用气出厂价稳定在5868元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5750元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至5400元/吨。

供应端：上周内蒙神华、石家庄炼化、湖南中创等炼厂恢复生产，液化气产量有所回升。

卓创资讯数据显示，11月11日当周我国液化石油气平均产量73141吨/日，环比前一周期增加120吨/日，增加幅度0.16%。

需求端：由于北方调油需求下降，同时烷基化油装置和MTBE装置利润维持低位，装置检修增多，开工率依旧偏低。

11月11日当周MTBE装置开工率为44.31%，较上期增加0.23%，烷基化油装置开工率为40.48%，较上期下降2.12%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。

船期方面：按照11月11日卓创统计的数据显示，11月中旬，华南6船冷冻货到港，合计16.7万吨，华东12船冷冻货到港，合计46.2万吨。短期到港量适中。

整体而言：冬季盘面定价较为紊乱，从基差的角度来看，目前盘面贴水华南现货1000元/吨以上，贴水山东工业气亦超过300元/吨，盘面继续下行空间有限。同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，短期盘面有止跌企稳的迹象，操作上可以布局01合约多单。